Сельскохозяйственный холдинг ROS AGRO PLC опубликовал отчетность по МСФО за 1 п/г 2024 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gruppa_kompanij_rusagro_...
В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 30,5%, составив 139,0 млрд руб. Для анализа причин роста выручки обратимся к посегментным результатам отчетности.
Выручка в сегменте «Сахар» сократилась на 10,8% до 21,4 млрд руб. во основном за счет снижения объема продаж сахара при одновременном росте рыночных цен. Снижение объемов продаж было обусловлено сокращением запасов для будущих поставок по долгосрочным контрактам с высокой доходностью. На операционном уровне сегмент показал убыток в размере 111 млн руб. против прибыли 5,7 млрд руб. годом ранее, что связано с существенным увеличением себестоимости производства сахара.
Выручка в сегменте «Мясо» осталась практически на прошлогоднем уровне, составив 22,6 млрд руб. Снижение объемов продаж было скомпенсировано ростом цен реализации как на продукты мясопереработки, так и на свиней в живом весе. Затраты сегмента сократились на 12,4% вслед за снижением объема продаж. Чистая прибыль от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции, составившая 17 млн руб., сформировалась по причине роста справедливой стоимости и одновременном снижении расходов на товарное стадо. В результате на операционном уровне сегмент зафиксировал прибыль в размере 1,1 млрд руб. (+41,6%).
Выручка в сегменте «Сельское хозяйство» сократилась на 25,5% до 8,6 млрд руб., что, основном связано со снижением объемов реализации по всем культурам кроме пшеницы в связи с разницей переходящих остатков на начало отчетных периодов. Чистая прибыль от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции составила 3 млрд руб. против убытка 2,1 млрд руб. годом ранее, что связано переоценкой посевов на фоне положительной динамики рыночных цен. Себестоимость продаж при этом снизилась на 16,6% до 7,7 млрд руб. на фоне снижения объемов реализации продукции, а коммерческие расходы выросли на 14,5% до 3,3 млрд руб. В итоге операционная прибыль сегмента составила 401 млн руб. против убытка 2,2 млрд руб., полученного годом ранее.
В сегменте «Масло и жиры» выручка выросла на 75,3% до 90,1 млрд руб. в связи с консолидацией результатов группы «НМЖК», а также увеличением объема продаж масла наливом и шрота после завершения модернизации маслоэкстракционного завода в Балаково и за счет увеличения времени безаварийной работы на других производственных площадках. При этом себестоимость продемонстрировала сопоставимые темпы роста, увеличившись на 74,8% до 70,5 млрд руб. В результате операционная прибыль сегмента увеличилась более чем в 2 раза, составив 6,6 млрд руб.
В итоге консолидированная операционная прибыль компании сократилась на 37,4% до 5,6 млрд руб.
Чистые финансовые расходы составили 423 млн руб. против доходов 7,4 млрд руб.вследствие отрицательной динамики курсовых разниц. Среди прочих моментов отметим существенное снижение долга компании (с 232,5 млрд руб. до 111,0 млрд руб.), обслуживание которого обошлось эмитенту в 3,3 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании продемонстрировала существенное снижение и составила 1,1 млрд руб.
Ключевым вопросом, определяющим инвестиционную привлекательность ценных бумаг компании остается ожидаемая редомициляция компании и связанное с этим возможное возобновление дивидендных выплат. На внеочередном собрании, намеченном на 30 августа текущего года акционеры рассмотрят вопрос об утверждении редомициляции в специальный административный район на острове Русский. Помимо этого, Минсельхоз России подал иск к кипрскому акционеру группы Русагро — компании Ros Agro с целью принудительной редомициляции в российскую юрисдикцию.
После выхода отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли компании, учтя более высокий уровень затрат по большинству сегментов. В результате потенциальная доходность расписок компании снизилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gruppa_kompanij_rusagro_...
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2024 около 0,8 и P/E 2024 около 5,5 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
