Совкомбанк выпустил консолидированную отчетность по МСФО за 1 п/г 2024 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/yandex_nv_yndx/itogi-1-p...
Процентные доходы банка увеличились более чем вдвое до 267,1 млрд руб. на фоне роста объема кредитного портфеля и удорожания стоимости выданных ссуд. Процентные расходы показали трехкратный рост, составив 186,1 млрд руб. на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде выросли на 16,7%, составив 78,0 млрд руб. Показатель чистой процентной маржи сократился с 6,7% до 5,7%.
Чистые комиссионные доходы выросли на 25,9% до 15,7 млрд руб. что обусловлено ростом активов как в розничном, так и в корпоративном сегментах.
Совокупный убыток от операций с финансовым иинструментами, иностранной валютой, драгоценными металлами и производными финансовыми инструментами составил 1,0 млрд руб. против прибыли годом ранее. Помимо этого Совкомбанк заработал 12,2 млрд руб. (+33,9%) от прочей внебанковской деятельности (лизинг, страхование, управление активами).
В отчетном периоде Совкомбанк более чем в полтора раза увеличил объемы начисленных резервов, которые составили 32,3 млрд руб. на фоне снижения стоимости риска с 2,7% до 2,4%.
Дополнительно отметим, что в составе прочих операционных доходов Совкомбанк отразил единовременный эффект от выгодной покупки Хоум банка в размере 16,0 млрд руб. (с учетом созданных резервов чистый эффект составил 8 млрд руб.).
В результате операционные доходы после вычета резервов достигли 89,0 млрд руб., сократившись на 8,8%.
Операционные расходы увеличились на треть и составили 58,4 млрд руб. за счет роста расходов на персонал и административных расходов. При этом соотношение операционных расходов и доходов, по нашим расчетам, в отчетном периоде составило 48,1% против 36,8% годом ранее.
В итоге чистая прибыль банка сократилась на 26,0% до 38,0 млрд руб., при этом скорректированная чистая прибыль прибавила 22,0%, составив 31,0 млрд руб.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/yandex_nv_yndx/itogi-1-p...
По линии балансовых показателей отметим увеличение кредитного портфеля на 24,7% до 2 462 млрд руб. Розничный кредитный портфель вырос на 41% до 1,2 трлн руб. как за счет консолидации Хоум Банка, так и за счет органического роста залогового кредитования. Портфель корпоративных кредитов вырос на 14% до 1,2 трлн руб. за счет увеличения объемов кредитования малого и среднего бизнеса.
Объем средств клиентов вырос меньшими темпами и составил 2 851 млрд руб. В итоге отношение кредитов к средствам клиентов выросло на 7,4 п.п. и составило 86,3%.
В комментариях к отчетности банк указал, что во втором полугодии будет стремиться повторить результаты первого полугодия. Однако продолжающийся рост процентных ставок может привести к замедлению прибыли.
Дополнительно отметим, что в июне текущего года были скорректированы параметры сделки по приобретению Хоум банка, в рамках которых оценка Хоум Банка была снижена на 13%, а оценка одной акции Совкомбанка снижена на 10%, до 15,69 руб. Сделка будет оплачена на 10% деньгами и на 90% - допэмиссией акций Совкомбанка. Завершение процедуры присоединения ожидается в первом полугодии следующего года.
По итогам вышедшей отчетности мы сократили прогноз чистой прибыли банка на текущий и следующий годы, учтя сохраняющееся давление на чистую процентную маржу. Помимо этого, мы заложили некоторое сокращение резервов под обесценение кредитного портфеля на период 2026-2027 гг. В результате потенциальная доходность акций банка незначительно сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/yandex_nv_yndx/itogi-1-p...
На данный момент акции Совкомбанка торгуются исходя из P/BV 2024 около 0,7 и входят в число наших приоритетов в финансовом секторе
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
