Компания Россети Центр раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2022 г.
Совокупная выручка компании выросла на 4,7% до 54,6 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 3,5% до 51,9 млрд руб. Это произошло на фоне роста среднего расчетного тарифа на 2,7% и увеличения полезного отпуска на 0,8%, что связано с прекращением влияния карантинных мер, более холодными средними температурами воздуха, увеличением железнодорожных грузоперевозок и с ростом объемов потребления электроэнергии населением. Уровень потерь электроэнергии увеличился на 0,29 п.п. и составил 10,47%. Увеличение показателя вызвано включением в расчет объемов потерь консолидированных в 2021-2022 гг. электросетевых активов АО «ЛГЭК» в филиале «Липецкэнерго».
Выручка от технологического присоединения увеличилась в 2 раза и составила 1 млрд руб. Отметим увеличение прочей выручки, составившей 1,2 млрд руб. (+5,5%). В состав прочей выручки в основном входят доходы от услуг по техническому и ремонтно-эксплуатационному обслуживанию, диагностике и испытаниям, строительные услуги, консультационные и организационно-технические услуги.
Операционные расходы выросли на 2,8%, составив 47,8 млрд руб. Причинами роста в основном стало увеличение расходов на электроэнергию для компенсации технологических потерь в связи с ростом цены электроэнергии и изменением объема потерь. Помимо этого, отметим восстановление резерва под обесценение дебиторской задолженности в размере 286,1 млн руб. против 78,3 млн руб. годом ранее.
В итоге операционная прибыль увеличилась на 16,7%, составив 7,5 млрд руб.
Финансовые доходы компании увеличились более чем в 3 раза до 313 млн руб., а финансовые расходы компании увеличились на 78,8%, составив 2,7 млрд руб. на фоне возросших процентных ставок.
В итоге чистая прибыль компании сократилась на 5,3%, составив 3,4 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз по чистой прибыли на фоне улучшения операционной рентабельности. Помимо этого, руководствуясь обновленным проектом инвестиционной программы компании, мы понизили долю прибыли, распределяемую на дивидендные выплаты с 50% до 30% на ближайшие 3 года. Потенциальная доходность акций Россетей Центра сократилась. Основным фактором, вызвавшим снижение доходности, стало ухудшение качества корпоративного управления компании, связанное со снижением доли дивидендных выплат по итогам прошлого года.
В настоящий момент акции компании торгуются с P/BV 2022 порядка 0,2 и продолжают входить в состав наших портфелей акций.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. |
