Компания CVS Health Corporation раскрыла финансовую отчетность за 9 мес. 2021 года.
Обратимся к анализу сегмента «Услуги фармацевтического посредничества». Напомним, что в данном сегменте компания отражает результаты своей деятельности в качестве Pharmacy Benefit Manager. Такой вид юридического лица выполняет посреднические функции между медицинскими страховщиками, производителями лекарств и аптек, согласуя набор оптимальных препаратов и более выгодных цены на них для держателей медицинских страховок.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/cvs_health_corporation/i...
Совокупная выручка сегмента увеличилась на 7,7% до $113,7 млрд. в основном за счет увеличения объема трафика и роста специализированных аптек, частично компенсированных продолжающимся снижением цен. Операционная прибыль сегмента увеличилась на 23,8% до $4,9 млрд, в основном, за счет улучшения экономики закупок, что было частично компенсировано продолжающимся снижением цен.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/cvs_health_corporation/i...
Совокупная выручка розничного сегмента прибавила 8,7%, составив $73,0 млрд главным образом благодаря вакцинации от COVID-19 и диагностическому тестированию. Операционная прибыль составила $4,8 млрд, увеличившись на 19,6% по сравнению с прошлым годом, главным образом, в результате вакцинации и диагностического тестирования от COVID-19, а также увеличения количества рецептов и улучшения закупок непатентованных лекарств.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/cvs_health_corporation/i...
Сегмент медицинского страхования консолидирует приобретенную в конце 2018 года компанию Aetna. Выручка данного сегмента возросла на 9,1% до $61,5 млрд главным образом за счет расширения участия в государственных продуктах по льготному здравоохранению. Существенное снижение операционной прибыли, составившей $2,7 млрд, было вызвано задержками в проведении плановых процедур, ставшими следствием пандемии COVID-19. Частично указанное снижение было компенсировано улучшением показателей в сфере государственных услуг.
Перейдем к рассмотрению консолидированных показателей компании.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/cvs_health_corporation/i...
Отметим незначительное снижение операционной прибыли на фоне увеличения совокупной выручки, что во многом было обусловлено сохранением негативных последствий пандемии COVID-19 в сегменте медицинского страхования. Затраты корпоративного центра сократились до $1,6 млрд (-1,6%). Чистые финансовые расходы упали на 15,7% до $1,8 млрд на фоне продолжающегося сокращения долга. В итоге чистая прибыль составила $6,6 млрд, при этом EPS составил $5,01.
Дополнительно отметим, что компания выплатила своим акционерам дивиденды на сумму $2,0 млрд, вернув акционерам около 30% заработанной чистой прибыли.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/cvs_health_corporation/i...
Мы ожидаем, что в ближайшие несколько лет скорректированная чистая прибыль компании будет находиться в диапазоне $8,0 -9,0 млрд, а дивидендные выплаты в текущем году окажутся на уровне прошлого года. Бумаги CVS Health Corporation торгуются с мультипликатором P/BV 2021 в районе 1,7 и продолжают входить в наши портфели иностранных акций.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
