ПАО «Т Плюс» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2015 года. Напомним, что в конце 2014 года Волжская ТГК стала центром консолидации электроэнергетических и некоторых других активов КЭС-Холдинга, через некоторое время после завершения объединения компания сменила название на «Т Плюс». В таблице ниже представлены результаты первого полугодия 2014 года, которые характеризуют деятельность Волжской ТГК до объединения. Они включены в обзор с целью дать представление о том, насколько увеличился масштаб компании.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/volzhskaya_tgk_oao_tgk7/i...
По итогам первого полугодия 2015 года станции Т Плюс выработали около 30.3 млн МВт/ч. Выручка генерирующего сегмента в отчетном периоде составила более 100 млрд рублей. Годом ранее выручка составляла лишь 41.7 млрд рублей. Выручка присоединенных сбытовых компаний за полугодие составила почти 41 млрд рублей. Около 16 млрд рублей компании принесли прочие сегменты.
Операционные расходы составили 146 млрд рублей. Около 40% в их структуре занимают затраты на топливо, 20% - расходы на покупную электроэнергию и по 12% приходится на заработную плату и транспортировку газа и воды. Операционная прибыль компании составила более 13 млрд рублей.
Долговая нагрузка Т Плюс за полугодие сократилась на 3.5 млрд рублей – до 149.6 млрд рублей. Чистые финансовые расходы достигли 8.2 млрд рублей. В итоге ПАО «Т Плюс» заработало чистую прибыль в размере 4.6 млрд рублей, продемонстрировав рост менее чем на треть, по сравнению с чистой прибылью Волжской ТГК.
По нашим оценкам, в долгосрочной перспективе компания будет демонстрировать положительные финансовые результаты, однако потенциал их роста будет находиться под прессингом большой долговой нагрузки и процентных платежей. Мы планируем построить более подробную модель прогнозирования финансовых результатов компании после раскрытия финансовых и операционных результатов за полный год работы в новом качестве. По нашим предварительным оценкам, акции Т Плюс, обращающиеся с мультипликатором P/BV 2015 около 0.23 и в число наших приоритетов не входят.
