Итоги 2018 года: снижение долга и рост прибыли

ОГК-2 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 12 месяцев 2018 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF2/20190311ogkb01...

Совокупная выручка компании выросла на 1,4% до 143,2 млрд руб. Отметим, что выручка от реализации электроэнергии показала снижение на 2,4%, составив 80,7 млрд руб. на фоне существенного снижения выработки (-7,1%) и уменьшения продаж электроэнергии (-3,7%). Средний расчетный тариф, по оценкам компании, увеличился на 1,4%.

Выручка от реализации теплоэнергии выросла на 4,4% до 5,2 млрд руб. на фоне увеличения полезного отпуска на 5,5%. Достаточно высокими темпами росли доходы от реализации мощности (+6,2%), составившие 53,8 млрд руб. вследствие роста тарифов и ввода новых объектов по программе ДПМ.

Операционные расходы компании выросли на 4,3%, достигнув 127,5 млрд руб. Одним из драйверов роста выступило увеличение амортизационных отчислений на 15,1% (до 13 млрд руб.) в связи с вводом объектов ДПМ. Налоговые отчисления выросли на 15,9% до 4,2 млрд руб. по причине увеличения расходов по налогу на имущество, а также ввода первого пускового комплекса энергоблока на Троицкой ГРЭС. Ключевая же статья затрат – расходы на топливо – показала снижение на 5,9% на фоне сокращения выработки электроэнергии.

В итоге операционная прибыль ОГК-2 сократилась на 9,9%, составив 14 млрд руб.

Финансовые расходы компании сократились на 28,2% до 4,3 млрд руб. на фоне удешевления стоимости обслуживания долга, который, помимо прочего, снизился с 59,3 млрд руб. до 47,1 млрд руб. В итоге чистая прибыль ОГК-2 выросла на 15,3% до 8,3 млрд руб.

По итогам внесения фактических данных, мы не стали вносить значимых изменений в прогноз финансовых показателей на текущий и последующие годы.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF2/20190311ogkb02...

По нашим оценкам, акции компании торгуются с P/E 2019 – 3,2 и с P/BV 2019 - около 0,3 и по-прежнему входят в состав наших портфелей.

___________________________________________