Армада раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за шесть первых месяцев 2014 года.
Таблицу см. здесь
Совокупная выручка компании сократилась на треть - до 1.1 млрд рублей. Причинами послужили как снижение доходов от продажи программного обеспечения на 30% - до 723 млн рублей, так и упавшая на 37% выручка от оказания IT-услуг, составившая 423 млн рублей. Отметим, что традиционно больший объем выручки компания получает во втором полугодии. Снижение выручки произошло на фоне сокращения рынка IT в России.
Себестоимость сокращалась более быстрыми темпами (-38%), составив 820 млн рублей, что связано с сокращением арендуемых площадей и оптимизацией численности персонала.
В результате валовая прибыль сократилась с 383 до 326 млн рублей (-15%), основная часть пришлась на сектор IT-услуг.
Прибыль от продаж компании упала почти вдвое – до 47 млн рублей: административные расходы почти не изменились, но у компании появились чистые финансовые расходы в размере 26 млн рублей. В результате прибыль акционеров Армады уменьшилась более чем в 9 раз.
По нашим оценкам, акции компании не обладают высокой инвестиционной привлекательностью. На наш взгляд, Армаде придется проделать большую работу, чтобы демонстрировать обозначенную менеджментом рентабельность по EBITDA в 2015-2017 гг. около 15%. Задача осложняется туманными перспективами роста IT-рынка в России.
Не сказывается положительно на росте потенциальной доходности и конфликт акционеров Армады. Напомним, что летом в прессе появлялись заявления о том, что контракты Армады выполняет другое юридическое лицо, а персонал, отчетность и пр. исчезли из офиса компании. 21 августа Армада сделала заявление о том, что выполняет текущие контракты в полном объеме, а проверка МВД по заявлению о хищении имущества не установила фактов последнего. Так или иначе, репутации компании был нанесен ущерб, вылившийся в потерю около 30% курсовой стоимости. Также циркулируют слухи о том, что падение котировок было вызвано искусственным образом, чтобы определенная группа акционеров по достаточно низким ценам нарастила свою долю с тем, чтобы выгодно ее перепродать новому собственнику. Мы следим за развитием ситуации, однако акции компании в число наших приоритетов не входят.
