Сургутнефтегаз опубликовал бухгалтерскую отчетность по РСБУ за первое полугодие 2014 года. Согласно вышедшим данным, доходы компании выросли на 20,3% (здесь и далее г/г) - до 455 млрд рублей – на фоне стабильного объема добычи нефти.
Себестоимость росла более высокими темпами (23%) и составила 314 млрд рублей. В итоге валовая прибыль достигла 141 млрд рублей (+14,5%). Положительным является и факт сокращения коммерческих расходов на 7% - до 32,3 млрд рублей.
Как и кварталом ранее, значительный эффект на итоговый финансовый результат оказали финансовые статьи. Проценты к уплате оставили 27,5 млрд рублей (+14,8%). Поскольку в структуре финансовых вложений преобладают валютные активы, локальное укрепление рубля в конце июня сыграло злую шутку с положительным сальдо прочих доходов и расходов Сургутнефтегаза, которое сократилось почти в 5 раз – до 20,4 млрд рублей. Данное сокращение привело к квартальному убытку в 2,3 млрд рублей и снижению полугодового результата до 134,6 млрд рублей (12,7%).
С учетом нашего прогноза курса доллар/рубль и цен на нефть есть все основания полагать, что в текущем году компании удастся обновить свой рекорд по чистой прибыли. Исходя из наших прогнозов бумаги Сургутнефтегаза торгуются с P/E 2014 ниже 4 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.
