Уралэлектромедь опубликовала отчетность за 1 кв. 2014 г. по РСБУ. Выручка компании претерпела снижение на 12,5% (здесь и далее: г/г) до 3,59 млрд руб. Компания не публикует внутригодовых операционных показателей, однако, на наш взгляд, сказывается снижение мировых цен на медь примерно на 12%. затраты компании сократились аналогичными темпами, в итоге валовая прибыль упала на 28% до 968,4 млн руб. Рост прочих расходов обусловил снижение прибыли от продаж почти на 60% до 286 млн руб.
Финансовые статьи заметно ухудшили ситуацию. Компании приходится больше тратить на обслуживание своего постепенно растущего долга, а наличие в нем валютной составляющей обусловило появление отрицательных курсовых разниц. Все это привело к появлению квартального убытка (третьего подряд) в размере 129,2 млн руб. (за весь прошлый года убыток составил 178,8 млн руб.).
Мы констатируем худшее начало года компании за многие годы не только на уровне чистой прибыли, но и на уровне прибыли от продаж. Значительные вложения в новые мощности пока не дают эффекта, а обслуживание долга вкупе с растущими затратами на фоне снижения цен на медь оказывает значительное давление на итоговый финансовый результат Уралэлектромеди. Относительную дороговизну акций мы можем связать только с проводящейся скупкой сто стороны близких к мажоритарному акционеру структур. На данный момент акции Уралэлектромеди не входят в число наших приоритетов.
