Сургутнефтегаз опубликовал отчетность за 1 кв. 2014г. по РСБУ. Выручка компании выросла на 12,9% (здесь и далее: г/г) до 219 млрд руб. Сказался, в первую очередь, фактор девальвации рубля на фоне стабильных производственных показателей. Отметим, что в отличие от ряда своих коллег по цеху, у которых основным доходом является выручка от продажи нефтепродуктов, в структуре доходов Сургутнефтегаза продолжает доминировать выручка от продажи нефти (почти две трети доходов).
Затраты компании выросли сильнее (+21%), в итоге валовая прибыль сократилась на 2,6%. Контроль над коммерческими расходами позволил прибыли от продаж остаться на уровне предыдущего года (48 млрд руб.).
Настоящим триггером итоговых результатов стали финансовые статьи. Общие финансовые вложения с учетом наличных средств превысили 1,2 трлн. руб., что принесло одних только процентов 13,6 млрд руб. Доминирование в их структуре валютной составляющей обеспечило значительный объем положительных курсовых разниц. В итоге сальдо прочих доходов/расходов подскочило более чем в 4 раза до 98,5 млрд руб. Неудивительно, что на этом фоне чистая прибыль Сургутнефтегаза подскочила почти в два раза до 136,9 млрд руб.
В целом отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями. С учетом нашего прогноза курса доллар/рубль и цен на нефть есть все основания полагать, что в текущем году компании удастся обновить свой рекорд по чистой прибыли. Мы, со своей стороны, обновили информацию о запасах углеводородов компании, что несколько подняло потенциальную доходность акций. исходя из наших прогнозов бумаги Сургутнефтегаза торгуются с P/E 2014 в районе 4 и потенциально могут быть включены в диверсифицированные портфели акций "голубых фишек".
