Газпромнефть представила отчетность за 1 кв. 2014 г. по МСФО. Продолжающийся рост добычи нефти, газа, а также увеличение объемов переработки нефти и сбыта нефтепродуктов позволили компании нарастить выручку на 9,6% (здесь и далее: г/г) до 320 млрд руб. Затраты компании росли сопоставимыми темпами, в результате операционная прибыль Газпромнефти составила 55,6 млрд руб. (+10,5%).
В блоке финансовых статей двойной удар по прибыли нанесли отрицательные курсовые разницы. Сначала это произошло по строке "Доля в прибыли ассоциированных и совместных предприятий", по которым отражаются доходы компании от владения Славнефтью и Северэнергии. В обоих случаях причиной убытков стали курсовые, вызванныепереоценкой кредитного портфеля компаний, номинированного в основном в долларах США. В результате доходы сократились с 2,3 млрд руб. до 296 млн. руб.
Еще более внушительный убыток был зафиксирован уже самой Газпромнефтью по собственному кредитному портфелю, номинированному в валюте - 7,5 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 4,4% до 37,8 млрд руб. По нашим подсчетам без учета этого фактора компания могла бы показать рост прибыли около 15%.
В целом отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями. Газпромнефть по-прежнему демонстрирует весьма динамичный рост производственных показателей, являясь одним из лидеров отрасли. Уже по итогам полугодия компания может показать рост прибыли к прошлому году. Акции Газпромнефти торгуются исходя из P/E 2014 в районе 4 и входят в наши портфели, являясь одним из приоритетов в нефтегазовом секторе.
