Верофарм представил отчетность за 2013 г. по МСФО. Согласно вышедшим данным, выручка компании составила 5,3 млрд руб., снизившись на 4% (здесь и далее г/г). По сравнению с двузначными темпами падения выручки в течение года, этот результат выглядит относительно неплохо. Улучшение продемонстрировали все сегменты бизнеса компании за исключением традиционных препаратов, однако их доля в общих продажах невелика и составляет всего 0,3%.Себестоимость реализации при этом снизилась на 11%, в итоге валовая прибыль увеличилась на 0,5% до 3,1 млрд руб. Ситуацию ухудшили коммерческие расходы, демонстрировавшие снижение в течение всего года. По итогам отчетного периода их рост составил 25%. В итоге операционная прибыль компании уменьшилась на 28%, составив 1 млрд руб.
Помимо всего прочего у компании увеличился долг – за год он вырос более чем на 1 млрд руб., до 2,7 млрд руб., но процентные выплаты, составившие в отчетном периоде 198 млн руб. были капитализированы. Однако в отчетности был отражен убыток по операциям с иностранной валютой в размере 142 млн рублей.
В итоге, с учетом всех финансовых статей, чистая прибыль компании снизилась на 47% до 612 млн руб.После выхода отчетности мы понизили прогнозы финансовых показателей компании на ближайшие годы. По нашим оценкам, акции Верофарма оценены рынком достаточно высоко (мультипликатор P/E 2014 составляет порядка 15) и в число наших приоритетов не входят. При этом отметим, что определенные перспективы в этих бумагах тесно связаны с возможной продажей пакета Романа Авдеева (81,1%) американской компании Abbott, слухи о которой появились в апреле текущего года и спровоцировали рост котировок Верофарма. Предполагаемая сделка может закрыться до конца лета.
