Синергия раскрыла консолидированную отчетность по МСФО за 2013 год.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/sinergiya/itogi_2013_goda...
На фоне роста акцизов в 2013 году рынок крепкой алкогольной продукции испытал снижение, что сказалось на операционных показателях компании. Продажи сократились на 12,4% (здесь и далее г/г) – до 12 534 тыс. декалитров.
Ориентация на продукцию премиальных брендов позволила Синергии удержать совокупную выручку примерно на том же уровне, что и годом ранее – около 26,4 млрд рублей (-1,1%). При этом доходы от алкогольной продукции сократились на 2,2% - до 21,15 млрд рублей, а выручка от продаж продуктов питания выросла на 3,8%, составив 5,23 млрд рублей.
Себестоимость реализации сократилась на 3,5%, уменьшившись до 15,1 млрд рублей за счет снижения материальных расходов (-4%). В итоге валовая прибыль компании даже выросла на 2,4%, достигнув 11,3 млрд рублей.
На фоне снижения объемов продаж коммерческие и административные расходы продемонстрировали рост на 3,3%, указанные затраты составили 8,1 млрд рублей. В итоге прибыль от продаж выросла на 4 млн рублей, достигнув 3,13 млрд рублей.
Чистые финансовые расходы Синергии увеличились с 992 млн рублей до 1,2 млрд рублей, при этом долговое бремя компании составило те же 6,7 млрд рублей, что и годом ранее.
В результате чистая прибыль Синергии сократилась на 9,5% - до 1,5 млрд рублей. На наш взгляд, такой результат на фоне существенно снизившегося рынка легальной алкогольной продукции можно признать довольно неплохим. По нашим оценкам, финансовые результаты Синергии в будущем будут расти, ведь компания развивает собственную продуктовую линейку, выходит на новые рынки сбыта и является одним из крупнейших независимых импортеров премиальных спиртных напитков. Бумаги Синергии торгуются с P/E 2014 около 7,5, что в текущих условиях выглядит несколько высокой оценкой. Акции компании в число наших приоритетов не входят.
