Белон раскрыл бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 2013 год.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/belon/itogi_2013_goda_huz...
Доходы компании сократились на 21,3% (здесь и далее г/г), составив 13,8 млрд рублей. Причиной послужило как падение добычи коксующихся углей до 3,6 млн т (-8,1%), так и снижение объемов перепродажи – до 1,3 млн т (-10,9%). Снижение производственных показателей связано как с сокращением спроса со стороны ММК, так и продажей в отчетном периоде разреза Новочабатский. В результате реализация концентрата уменьшилась на 14% - до 2,86 млн т, в том числе за счет увеличения зольности добываемого угля.
Не оказала поддержку выручке и рыночная конъюнктура – цены реализации концентрата, по нашим оценкам, упали на 14%.
Себестоимость реализации также снижалась, однако более медленными темпами (-17,4%), составив 13,4 млрд рублей. В результате валовая прибыль Белона сократилась почти в 3,3 раза, рухнув до 400 млн рублей.
В непростое время Белону удалось сократить коммерческие и управленческие расходы до 522 млн рублей. Это не уберегло компанию от операционного убытка: прибыль от продаж перешагнула в отрицательную зону, составив 121,6 млн рублей.
В отчетном периоде компания почти на 2,5 млрд рублей нарастила долговую нагрузку, что нашло отражение в возросших процентных расходах, составивших 383 млн рублей.
Однако основной урон финансовому результату нанесли прочие статьи, а именно убыток от выбытия имущественных прав в размере 1,2 млрд рублей, что связано с продажей разреза Новобачатский и лицензией на его разработку.
В результате чистый убыток Белона в 2013 году составил 1,98 млрд рублей после символической прибыли по итогам 2012 года. Отметим, что такого серьезного убытка у компании не наблюдалось даже по итогам 2009 года.
Компания сохраняет свои планы по увеличению к 2022 г. собственной добычи угля до 6,6 млн тонн и переработки угля на ОАО ЦОФ «Беловская» до 7,8 млн тонн. Выпуск коксового концентрата при этом увеличится с 3,5 до 4,6 млн тонн. Планируемый объем инвестиций за 2013-2022 годы составит около 50 млрд руб., что, по нашему мнению, приведет к существенному росту долговой нагрузки компании. В этой связи мы ожидаем, что в ближайшие годы компания не сможет выйти на докризисный уровень чистой прибыли 2 млрд руб. Мы не рассматриваем акции Белона как интересную инвестиционную возможность. После наращивания доли структур ММК в компании свыше 95% логичным выглядит выкуп оставшейся доли у миноритариев. Однако, судя по структуре сделки, у ММК планов по консолидации нет.
