МЗИК опубликовал отчетность за 2013 г. по РСБУ.
Выручка компании составила 24,2 млрд рублей, что более чем вдвое превышает доходы компании за весь 2012 год.
Львиная доля доходов была получена от производства продукции спецназначения (военная техника). На фоне такого роста выручки доля себестоимости и коммерческих расходов в выручке снизилась, что позволило добиться еще большей динамики прибыли от продаж. В результате, компания заработала 2,4 млрд руб. чистой прибыли, что более чем в 2,5 раза превышает результат предыдущего года, хотя и немного не дотягивает до нашего прогноза (2,7 млрд руб.).
Полученная прибыль обещает акционерам рекордные дивиденды. Не дожидаясь никаких особых директив, МЗИК по факту за прошлый год уже направил на выплату дивидендов 25% чистой прибыли по РСБУ. Напомним, что на привилегированные акции компания выделяет 10% чистой прибыли, а по обыкновенным акциям в прошлом году было выплачено 15% чистой прибыли. Учитывая проведенную допэмиссию обыкновенных акций значительно выше балансовой цены, при сохранении прошлогодних пропорций можно ожидать выплаты 590 рублей на обыкновенную акцию и около 1800 рублей - на привилегированную, что делает акции компании весьма интересными с точки зрения дивидендной доходности.
В ожидании публикации годового отчета для понимания объема заказов на ближайшие годы мы не ожидаем существенного роста показателей завода от достигнутых уровней. В тоже время огромной оборонный заказ практически гарантирует солидный портфель проектов на ближайшие годы, свидетельством чему является проводящаяся ускоренная модернизация производственных мощностей. Акции компании торгуются, исходя из P/E 2014 2.5 и входит в наши диверсифицированные портфели акций "второго эшелона".
