Поиски Грааля продолжаются! Кто найдет быстрее? Фундаментальные аналитики или трейдеры?
Новое дерби за честь аналитики состоится 17 мая 2012 года в 17:00.
В прошлой битве, состоявшейся 19 апреля, аналитики Инвесткафе выступили против трейдеров ФХ Финам , United Traders и Xelius Group. Были даны прогнозы по акциям Норильского никеля, Газпрома, Сбербанка и фьючерсу на индекс РТС.
17 мая мы выясним, чьи прогнозы оказались точнее и вступим в новую схватку, в рамках которой проанализируем инструменты, подверженные сезонному влиянию, а именно: фьючерсы на пшеницу, хлопок, свинину. В программе также «классика жанра» — фьючерс РТС. На десерт мы разберем классические фигуры технического анализа и объясним их значение для тех, кто не видит разницы между «флагом» и «вымпелом». Ну, или для тех, кто вообще «ничего не видит».
Ученье — профит, а неученье — маржин-колл!
Участники вебинара: Алик Пухаев, аналитик Инвесткафе; Елена Черновецкая, аналитик Московского Фондового Центра.
Все эти инструменты очень тесно коррелируют с индексом S&P500. Возможно, что за счет этих манипуляций JPM стимулировал рост американского фондового рынка.
Если JPM придется активно крыть свои позиции, принимая убытки, и вместе с ним это будут делать другие игроки, занимающие позиции на его стороне, то это может привести к сильному росту IG9 и вместе с ним к сильному падению S&P500.
Самое неприятное для JPM состоит в том, что теперь весь рынок знает, примерно какие позиции у JPM и насколько он уязвим.
С другой стороны, JPM чрезвычайно силен, и может продолжать манипулировать против всего рынка.
Мое мнение: эта история будет иметь краткосрочный эффект. Похожие истории около года назад происходили с Bank of America, но они уже забылись.. Убытки от foreclosure были намного больше.
В среднесрочном плане все определяет диспозиция активов...
Фсип +0.7%, показанные в основную сессию, убил в небольшой минус после торгов, когда выползли всякие нехорошие новости про Дж.П.Морган. Сегодня утром фсип 1347.5, что совершенно ни на что не намекает, кроме того, что выше 1355 делать нечего, а вниз чесать и чесать. Пока амеры не сходят к 1303, у российских трейдеров личная жизнь не наладится))
Наши вчера решили играть рост, стали продавать Газпром, а покупать суры, сберы, дивидендный лук. В итоге ГП отторговался в нуле, и закрылся на 165, упав с уровня 166 за последние секунды торгов. Теперь остается усредниться в районе 158 и 155, и продать весь объем в ноль, положив сумму дивидендов (около 9 рублей) в карман)). Лук же вынесли вчера на +2.5%, поэтому играть в его дивиденды как-то не тянет. Получилась вполне жизненная ситуация: славный парень Газпромий устроил вечеринку, чтобы его полюбили девушки (инвесторы), но его спецом напоили в зюзю, и все девушки в итоге набросились на невзрачного очкастого, но хитрого и с большим лонгом кузена Лукерия.
Думается, что наш рынок готов сыграть снижение амеров "один в один", типа они на -3% - и мы на -3%, вряд ли больше, после чего я думаю что у нас будет попытка порасти, может к 1510 по мамбе дотянемся еще в мае в какой-нибудь бешеной атаке, после чего уже будем погружаться как наутилус вместе с хозяевами, которые держатся на очень высоких уровнях, зацепившись за них каким-то чудом, и это чудо должно бы уже распухнуть и болеть, по идее.
Ожидаем сегодня открытия индекса ММВБ с гепом вниз на 1-1,5%. Вчера в своей речи Бен Бернанке так и не дал намеков на будущее QE, в результате чего американские индексы, находившиеся у верхней границы текущего канала консолидации 1350-1365 пунктов по S&P 500, к текущему моменту тестируют нижнюю границу диапазона. Азиатские индексы сегодня также снижаются (индекс Nikkei -0,5%, ShanghaiComp. -0,2%), благодаря вышедшей статистике из Китая, которая показала достаточно быстрое снижение годовой динамики промпроизводства и розничных продаж в апреле по сравнению с мартом и оказалась хуже ожиданий (снижение темпов роста с 11,9% до 9,3% и с 15,2% до 14,1% соответственно). Кроме того, вчера произошло закрытие реестра по Газпрома, что с учетом сегодняшнего гепа даст -0,8% к индексу ММВБ в целом. В итоге, с учетом гепа индекс ММВБ уже на открытии может пробить нижнюю границу медвежьего флага, что в течение дня может привести к нарастанию продаж и привести индекс ММВБ к предыдущей поддержки на уровне 1350-1360 пунктов.
Техническая картина по золоту не внушает оптимизма. После четырех дней падения цены все еще продолжают консолидироваться около диапазона $1590/тр. унц. Общая техническая картина все больше напоминает узкий нисходящий тренд, сформированный в марте и апреле текущего года. Биржевые игроки пока не делают покупок, и, если цена на драгоценный металл пойдет ниже, котировки должны продемонстрировать технических отскок вверх от текущих уровней в диапазон $1620/тр. унц.
Ожидаемая сегодня статистика:
В 16:30 в США будет опубликованы данные по индексу цен потребителей (PPI) за апрель. Ожидаемое изменение: 0.0%
В 17:55 от университета Мичиган будут опубликованы данные по индексу настроения потребителей за май. Прогнозное значение: 76,5.
Хватит топтать грязными сапогами Европу, пусть полежит, отдохнёт, пойдём пинать штаты. Приходим. Смотрим. А пинать то и не за что. Я очень долго сомневался в правдивости излагаемой министерствами США информации о том, что улучшения налицо. Но положительная информация поступает не только из министерств, многие сторонние источники перекрёстно подтверждают рост. Я приведу только несколько примеров с источниками и без оных, короче как получится.
Очень хороший обзор сегодня прочитал на Трейдерсруме. Пишет некто Циккарелли. И утверждает, что все данные о новых строительствах и количестве разрешений на новое строительство косвенно подтверждаются увеличением продаж в двух самых крупных розничных строительных магазинах, Home Depot и Lowe. Никогда не обращал внимания на частности, но тут меня, если честно, поразил рост индекса S&P, построенный на отслеживании как раз этих магазинов. Так вот, индекс розничной торговли S&P, состоящий из Home Depot и Лоу, вырос на 73 процента с 10 августа 2011, по сравнению с общим ростом S&P на 21 процент. Так что строительство в Америке оживает. Не то слово - прёт. Короче, советую почитать.
Потребительское кредитование в США тоже медленно поднимает голову. Происходит это рывками, очень неровный, нервный рост, но он есть. Параллельно раскручивается ипотека. Реальные процентные ставки по ипотеке в штатах на данный момент приближаются к четырём процентам. Такие условия привлекают покупателей жилья, проблема одна: банки очень внимательно отслеживают кредитные истории потенциальных заёмщиков и очень неохотно выдают кредиты на жильё. Если бы не это препятствие (даже хорошо, что оно есть), то мы могли бы увидеть взрывной рост на ипотечном рынке США. Есть интересные графики.
Баланс Федеральной резервной системы США понизился. К тому же некоторые банки понемногу начинают выкупать свой токсикоз с баланса ФРС обратно на свои балансы для последующего списания, я так понимаю, это может перерасти в привычку и очень облегчит жизнь Феду.
По сегодняшнему выступлению Бернанке у меня практически нет комментариев. Банки выжили и чувствуют себя неплохо, но надо постараться теперь настроиться не на выживание, а просто на жизнь - таковы в общих словах мысли Бена.
На всякий случай напомню, что для возможного роста евро есть только две глобальные причины: договорённость центробанков о так называемом валютном коридоре и накопление единой валюты в качестве буферного капитала европейскими банками. Причины для роста могут скрываться ещё в некоторых местах, например на Дальнем Востоке или на Ближнем востоке, но спрос, если таковой возникнет, не может быть трендовым, за исключением бзиков Банка Японии, но этот спрос также находится, скорее всего, в рамках того же валютного коридора. Но и на Востоке не дураки сидят. Например сегодня Национальный инвестфонд КНР CIC объявил, что не будет покупать облигации стран Европы по причине непрекращающегося долгового кризиса. Больше евро расти не на чем. Все причины, по которым евро надо падать, я наглядно разрисовал яркими серыми красками в последние дни.
По графикам. Красивая картинка в индексе доллара, которую я под воздействием настойки из мухоморов нарисовал ещё в начале марта, до сих пор имеет право на жизнь. Красивая, симметричная картинка. Как академический чертёж детали цапф.
По торговле. Вчера добавить к продажам евро не смог, сегодня получилось. Такое состояние рынков я обычно оцениваю кратко: устали падать. Отсюда и вчерашняя частичная фиксация прибыли, отсюда и сомнения где добавлять. Сомнений в выбранном направлении нет, сомнение у меня может появиться только в том случае, если вдруг, по непонятным мне причинам цену выкинут выше 1.3080, но я пока таких желаний у рынка форекс не замечаю. Цели прежние, замыслы глобальные.
10.05.2012. Решение по ставкам Банка Англии драйвер четверга. Главным плановым событием сегодня является решение Банка Англии по процентным ставкам и параметрам кредитно-денежной политики. Прогноз – изменений быть не должно. Скорее всего, их и не будет, поскольку главное изменение уже произошло. Речь идет о том, что большинство, голоса которого учитываются при принятии решения, увеличилось, соотношение теперь будет 9:1, и это серьезно снижает шансы на то, что Банк Англии будет продолжать наращивать свою программу количественного ослабления.
Уже появились разговоры о том, что в начале следующего года настанет пора увеличения процентных ставок в Великобритании, и Банк Англии будет их повышать сразу по 50 базисных процентных пунктов, сделает это не один раз, чтобы купировать рост инфляции
Очень может быть, что начавшееся нагнетание обстановки вокруг решений Банка Англии будет способствовать росту Фунта против Доллара и Евро. Пока слишком мало фактов для того, чтобы обоснованно развивать эту тему, но, вообще говоря, здесь может быть перспективная политическая комбинация по смещению акцентов от не решаемых проблем европейского кризиса в сторону якобы успешного восстановления в Англии.
В Еврозоне пока все весьма тяжело, и основные проблемы вновь связаны с Грецией. Правительство создать не получается, «безвредная» коалиция не получается чисто арифметически, и, похоже, нет вариантов для политически приемлемой коалиции. Очень многие считают, что Греция уже в июне может объявить дефолт и выйти из Еврозоны. Или наоборот, сначала выйти, а потом объявить дефолт. Не обсуждая политических и сущностных последствий такого развития ситуации для самой идеи европейского единства, отметим, что для валютного рынка, и самой единой европейской валюты, существует, как обычно, два исхода. Если удастся представить все так, что Греция – изгой, и уникальный случай, то европейское братство, вроде, избавилось от бремени, и Евро может взлететь вверх, тем более, что его тогда легко поддержат очень многие инвесторы, особенно с помощью «некоторых рыночных сил». Если выход Греции будет рассматриваться как начало полного или частичного развала всей европейской идеи, то Евро ждет падение курса против остальных валют, а потом, возможно, и исчезновение. Про последнее хочется сказать, что это нереально, слишком много в эту идею вложено сил и средств, но ...
Говоря о валютном рынке, хочется упомянуть о странной нерешительности японских властей, которые, вроде, имели реальный шанс остановить рост Йены, столь нежелательный для их экономики. Они как-то очень вяло даже говорят о нежелательности роста Йены, не то, что действуют. Возможно, текущий момент как раз очень неплох для них. Возможно, это связано с решением остановить все ядерные реакторы. Тогда потребуется существенно больше углеводородного топлива, на которое сейчас снижаются цены, и за дорогую Йену можно создать больше запасов, т.е., выгодность этой статьи импорта перевешивает негатив от роста курса Йены для экспортеров, которых, возможно, убедят потерпеть.
Напоминаем, что завтра, 11 мая начинается двухдневная выставка Internet Trading Expo. В рамках конференции, проходящей среди участников выставки, Константин Ивайловский представит доклад, посвященный системе EasyMANi: "Автоследование – взгляд в будущее трейдинга". Начало доклада - 14:20. Не пропустите!
В рамках публикаций вестника системы NetInvestor вышел специальный выпуск, посвященный системе EasyMANi.
В этом выпуске опубликована подробная информация о принципах работы системы EasyMANi, описаны ее основные возможности и технические аспекты интеграции с программным обеспечением пользователя, а также инструкция по подключению к системе.
Одной из главных интриг последнего времени являются последствия вступления в России ВТО для сельского хозяйства. Надо сказать, что полностью спрогнозировать их непросто. Именно неясность этого шага во многом определяет невразумительное поведение котировок акций Группы Черкизово. Считается, что сельское хозяйство в целом, и Группа Черкизово в частности, станут одними из главных пострадавших от этого шага.
Напомним, что в состав Группы входит три основных дивизиона: Мясопереработка, Птицеводство и Свиноводство.
Что касается мясопереработки, то этот сегмент никогда не был особо прибыльным. Думается, что в ближайшие годы ситуация особо не изменится. Кардинально изменить рентабельность этого сегмента вряд ли удастся. По сути он является верхушкой группы, перерабатывая мясное сырье в мясные полуфабрикаты и готовую продукцию.
Более рентабельным является сегмент Птицеводство. Компания активно развивала данное направление, вводя в строй новые производственные комплексы. Результатом стало существенное увеличение мощностей: если в 2009 г. объем продаж птицы составил порядка 184 тыс.т, то в текущем году мы ожидаем более 300 тыс. т. К 2015 г. мощности группы должны составить 420 тыс. т. При этом стоит отметить, что на рынок той же курятины вступление в ВТО повлияет в меньшей степени, так как импортные квоты предполагается заморозить на уровне 350 тыс. т, а импортная пошлина будет оставаться на уровне 25%.
Самая сложная ситуация может сложиться в сегменте свиноводства — наиболее рентабельном сегменте компании. Как и в птицеводстве, Группа Черкизово активно развивала в последние годы этот сегмент, увеличив свои мощности с 2009 г. более чем вдвое. В планах компании было дальнейшее развитие данного направления, однако вступление в ВТО несколько меняет планы эмитента. На данный момент Группа приняла решение заморозить долгосрочные проекты по расширению свиноводческих мощностей.Компания планирует отложить новые проекты до того, как прояснится ситуация с влиянием вступления в ВТО на внутренние цены на свинину и правительственными мерами поддержки производителей свинины. Компания ожидает, что цены на свинину могут снизиться до 60-75/кг с текущего уровня 80 руб/кг из-за притока дешевой импортной свинины, вследствие которого снизится рентабельность производства и увеличится период окупаемости свиноводческих мощностей до более 10 лет.
Трудно сказать, насколько реалистичным выглядит такое снижение цен, однако можно утверждать, что состав отрасли претерпит изменения. Во-первых, в 2012 г. произошло крупное единовременное сокращение импортных квот — с 500 тыс. т до 430 тыс. т., что безусловно благоприятно для Группы. А вот дальше ситуация может осложниться — квоты предполагается заморозить, а пошлины на ввоз свинины — сократить с 75% до 65%. Это обстоятельство потенциально способно вызвать дополнительный приток мяса из за рубежа и привести к стагнации цен. Более того, дальнейший рост доходов населения может привести к структурным сдвигам в потреблении мяса: отказа от свинины и роста потребления менее вредных говядины и птицы. Это обстоятельство способно сократить рентабельность свиноводства. Однако, на наш взгляд, в более отдаленной перспективе Группа Черкизово способна компенсировать негативные последствия увеличением своей доли на рынке. А вот для мелких производителей свинины вступление в ВТО может вызвать более серьезные негативные последствия. Вполне возможно мы увидим дальнейшую концентрацию отрасли и Черкизово способно стать ядром этого процесса.Иными словами выпадающие доходы от стагнации цен Группа сможет компенсировать ростом объемов производства.
Наконец, вступление в ВТО вовсе не отменяет мер по поддержке отрасли со стороны государства. Это может быть сохранение льготного налогового режима, специальных процентных ставок по кредитам и т.д. Думается, что в целом беспокоиться о судьбе компании не стоит. Продовольственная безопасность страны требует наличия сильного отечественного сельского хозяйства, основу которого будут составлять крупные современные холдинги, располагающие финансовыми ресурсами. И Группа Черкизово может быть отнесена к таковым с полным правом.
На данный момент мы не являемся акционерами компании, однако продолжение падения котировок акций компании постепенно способно вывести ее в число наших приоритетов.Акции торгуются с прогнозным P/E чуть выше 4-х, что для потребительского сектора кажется нам весьма адекватным уровнем. А рентабельность собственного капитала превышает 20%. Мы будем внимательно отслеживать все тенденции в отрасли и операционные данные компании и ожидаем, что Группа в ближайшие пару лет сможет выйти на уровень чистой прибыли в 200 млн. дол.
Наш подробный прогноз финансовых показателей по компании представлен здесь
Оставить комментарий
Хватит топтать грязными сапогами Европу, пусть полежит, отдохнёт, пойдём пинать штаты. Приходим. Смотрим. А пинать то и не за что. Я очень долго сомневался в правдивости излагаемой министерствами США информации о том, что улучшения налицо. Но положительная информация поступает не только из министерств, многие сторонние источники перекрёстно подтверждают рост. Я приведу только несколько примеров с источниками и без оных, короче как получится.
