Последние записи в блогах

Сейчас, когда две главные темы последнего времени ( Греция и продолжение QE2) временно прикрыты, внимание переключается на Китай, где монетарные власти занимаются какими-то странными экспериментами. Они одной рукой изымают ликвидность путем повышения ставок, чем уже создали сильнейший кризис ликвидности, а другой рукой добавляют ее. Ставка по недельным SHIBOR достигла 9% - наивысший уровень с осени 2007 года.

Тем не менее Центральному Банку Китая придется повысить ставку в ближайшем будущем, чтобы нейтрализовать инфляционное давление, несмотря на потенциальный вред экономическому росту, - заявила сегодня на редакторской центральной полосе официальная China Securities Journal.

The newspaper said the central bank will move in the near future because the monetary conditions that are driving inflation are still in place, while negative rates are driving money out of the banking system, and putting those funds outside of the scope of reserve requirement adjustments.

"The China Securities Journal believes that the current monetary conditions driving inflation haven't been reversed (and) the central bank will raise interest rates to address this," it said.

Consumer inflation in June is very likely to exceed 6% y/y following May's 5.5% rise, the newspaper warned.

"Although a rate hike may cause a shock for economic growth, missing the chance to increase rates now will not only build the momentum for price hikes in the future, but will also increase the difficulty transforming the economy's structure," the newspaper said.

Газета высказала предположение, что потребительская инфляция в июне очень вероятно превысит 6% после майских 5,5%.

И что еще более важно, реальные процентные ставки толкаются в отрицательную зону и способствуют к уходу фондов из традиционной банковской системы в поисках более высокой доходности.

Газета отмечает, что М1 и М2 уже больше не отражают движение фондов в экономике и «необходимо срочно поднять процентные ставки, чтобы вернуть негативные ставки в положительную зону и таким образом заставить фонды вернуться в банковскую систему.

"Achieving a soft landing may require us tolerating the pain of an interest rate hike," it said.

The newspaper suggested that rising Chinese property prices are the cause of the country's inflation problems, arguing that they've pushed up the costs of labor, raw materials and global commodities prices, and the consumer price index by extension.

That's pushed real interest rates into negative territory and triggered a drain of funds from the traditional banking system in search of yield.

The newspaper said that M1 and M2 are no longer reliable indicators of fund flows within the economy because of this drain and said "it is urgent that interest rates are raised to reverse negative rates and guide funds to return to the banking system."

The People's Bank of China has raised benchmark interest rate four times and lifted the deposit reserve requirement 12 times since the start of last year as part of its inflation-fighting efforts.

The market broadly expects a fifth rate hike by the end of this month, or in early July, though some believe that Monday's reserve hike has lessened the chances of a move because it suggests the central bank opted for the less disruptive tightening measure.

С начала прошлого года ЦБ Китая поднимал процентную ставку четыре раза и резервные требования по депозитам 12 раз в рамках борьбы с инфляцией.

Рынок ожидает пятое повышение ставки к концу этого месяца, или в начале июля, хотя некоторые полагают, что повышение резервных требований в понедельник уменьшило шансы подобного шага, поскольку предполагает, что центральный банк выбрал менее разрушительную меру.

Если цены будут повышаться, то я буду покупать акции Сбербанк, СевСт-ао, ГАЗПРОМ, Сургнфгз, РусГидро, ФСК ЕЭС и фьючерсы Eu-09.11 по 40540, GOLD-09.11, ED-09.11, Si-09.11, RTS-09.11, GAZR-06.11, VTBR-09.11, SBRF-09.11, ROSN-09.11. Если цены будут понижаться, то я буду продавать акции ГМКНорНик, ВТБ, ЛУКОЙЛ и фьючерсы Eu-09.11, GOLD-09.11, ED-09.11, LKOH-09.11, GMKR-09.11. Торги акциями Роснефть запрещены из-за экстремальной волатильности инструментов.

Состоявшиеся вчера заседание ФОМС и выступление Бена Бернанке принесло мало сюрпризов. Транскрипт выступления Бернанке и ответы на вопросы можно посмотреть здесь. Самой любопытной фразой было признание: «У нас нет четкого понимания, почему сохраняются медленные темпы роста». Однако при этом он продолжает считать (почему-то), что они временны. Относительно инфляции Бернанке тоже считает, что она временна.

В плане краткосрочной политики позиция была проявлена достаточно четко: дальнейшее количественное смягчение маловероятно ввиду уменьшившихся дефляционных рисков. Бернанке дал во время прессконференции два пространных ответа на эту тему и объяснил, чем нынешние условия отличаются от условий, которые были в прошлом году. « В то время инфляция была низкой и падала, и многие другие индикаторы предполагали, что риск дефляции не является незначительным.

Тем не менее на заседании обсуждались варианты количественного смягчения. 1. покупка ценных бумаг, которые могли быть структурированы различным образом 2. сокращение процентов по избыточным резервам 3. указание на то, как долго Фед будет воздерживаться от продажи ЦБ 4. указание фиксированной даты для «более длительного периода» (имеется в виду сохранение процентной ставки на низком уровне)

Тезис, связанный с «более длительным периодом» до повышения ставки получил другую, более сильную трактовку. Вместо «возможно еще будет пара заседаний перед принятием действий» (“there would be a couple of meetings probably before action”) на прессконференции Бернанке сказал: “we believe we're at least two or three meetings away from taking any further action, and I emphasize ‘at least.’” – Мы полагаем, что перед принятием дальнейших действий еще состоится по меньшей мере два или три заседания, и я подчеркиваю – по меньшей мере.

Это важно. Бен Бернанке придает большое значение языковым нюансам и очень тщательно подбирает слова.

ФРС понизил прогнозы по ВВП и занятости на 2011-2012 год. Прогноз по ВВП на 2011 год был понижен с 3,1-3,3% до 2,7-2,9%.

Релиз ФОМС от 22 июня с пометками Кетти Лин

Российский рынок сегодня 23 июня 2011 года

Сегодня будет четыре прогноза российского рынка. На мой взгляд, они неплохо дополняют друг друга в плане информации и позволяют составить определенный консенсус мнений. Читая мой прогноз российского рынка следует учитывать, что он является продолжением вью рынка.

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ МЕХАНИЗАТОРА С САЙТА RUSSIAN-TRADER.RU

Всю среду внешний фон давал надежду на продолжение роста и тащил наш рынок вверх, индекс ММВБ отыграл негативное открытие и вышел в положительную зону, показав +0.3%. Однако медведи все-таки пришли на внешний фон, отыграв разом почти половину восстановления, только случилось это уже после нашего закрытия, поэтому ждем с утра гэпов вниз. В течение дня снижение может быть продолжено, однако все это пока выглядит как коррекция перед дальнейшим движением вверх. Рынки будут искать локальный уровень поддержки для того, чтоб развернуться. Выход статистики в США: 16:30 Число первичных заявок на пособие по безработице, 18:00 Продажи на первичном рынке жилья.

........................................

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

В последнее время что-то сломалось в механизме корреляции российского фондового рынка, представленного индексом ММВБ, и индекса S&P500. Рост последних дней никак не был отыгран российским рынком. Поэтому утренний гэп вниз, который возникнет на российском рынке как реакция на американское снижение, может быть сегодня и не выкуплен. Ожидаю в ближайшие пару дней движение к уровню 1600 пунктов по индексу ММВБ.

..............................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

Амеры опять поднялись к 1293 по фсипу, сил и интереса пройти выше не оказалось, ФОМС оставил ставку на минимуме, а Беня признался, что с момента начала КУ-2 с августа прошлого года они не получили никаких улучшений в экономике, ни на рынке труда, ни на рынке недвижимости, ни в кредитной сфере, в связи с чем пришлось опять понизить прогнозные цифры по ВВП. После чего специально для инвесторов сделал оговорочку - но во второй половине года возможно все вдруг станет намного лучше, откуда, Бенечка?))). В августе прошлого года амеры были на 1060 по фсипу... так что пришла пора, как мне кажется, заворачиваться им в саван и ползти на кладбище, занимать сухие места. Я не понимаю как можно не показать 1200 в этом году по фсипу, на самом должно быть и ниже.

17 июня я писал в утреннем прогнозе:

Quote

И вот с сегодня до 02 июля по их утверждению вновь начнет поступать дополнительная ликвидность, и это может поддержать рынки. В целом я и без этого полагал, что на следующей неделе амеры скорее всего сходят по нормальному попрощаться с зоной 1290-1300, а потом уже пойдут в хорошую самостоятельную коррекцию.

короче пора афро-индейцы отправляться в пеший сексуальный поход на юг.

Наши вчера опустились ниже лоев прошлой недели, после того, как утром опять не прошли 1640, и показали новые лои этой - 1620 по мамбе, после этого фсип полез вверх на процент, нефть стала плюсовать, и наши стали откупаться, по некоторым фишкам устроили как обычно балаган, вздернули под занавес сессии ГП, ГМК и Лук, в итоге мамба закрылась выше 1640, может хотели показать, какие быки сильные? - утром будем -1% возвращать сразу)) Рынок очень слаб на самом деле, просто нет сигнала на массовый выход из лонгов, а так снова есть цель 1620 на сегодня, и после прохода этого уровня можно уже ждать сколько угодно вниз. Если амеры пойдут на 1200, нефть будет пробивать 100, а ГП окажется ниже 185.

Так что ждать падения сейчас намного безопаснее, чем лонжить, думая что тренда не сломлено, и сигналов типа на выход нет. Одна-две сессии резкого и болезненного снижения на -7-8% по индексу, и все будет в сигналах, да только надо будет уже покупать на отскок)).

Пока 1650 выступает рубежом, который разделяет бычий и медвежий среднесрочный взгляд на рынок. Ниже 1650 по мамбе отскоки можно шортить. Мое мнение, что надо идти вниз и превращать слезы бычков в бриллианты на брошки подругам медведей)).

...............................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

В среду американские фондовые индексы завершили торги в минусе. Инвесторы негативно отреагировали на снижение прогноза перспектив американской экономики со стороны ФРС на 2011 и ближайшие годы и повысила прогноз безработице и инфляции. Не порадовало рынок отсутствие намеков на возможное начало нового монетарного стимулирования. Программа покупок облигаций (QE-2), как и планировалось закончиться 30 июня. При этом низкие процентные ставки будут сохранены еще, как минимум на 2-3 заседания ФРС. В итоге почти все сектора американских акций завершили торговую сессию в красной зоне. Лидерами снижения стали бумаги сектора финансовых услуг и розничной торговли. Во IIквартале крупнейшие инвестбанки США могут снизить свои доходы из-за слабой выручки от торговых операций на рынках сырья, акций и инструментов с фиксированным доходом.

Курс доллара пошел на укрепление против евро (EUR/USD1,43) и иены (USD/JPY 80,5) после вчерашних комментариев главы ФРС Бена Бернанке, из которых стало ясно, что дальнейшего смягчения денежной политики со стороны ФРС ждать не стоит. Цены на нефть марки Brentна утро четверга не изменили своих значений и торгуются на уровне $113/барр. Сектор промышленных металлов на торгах в Азии окрашен в красный цвет (медь -0,9%; никель -0,4%; алюминий -0,65%) из-за слабых данных по индексу деловой активности (PMI) в обрабатывающей промышленности Китая в июне, составившей всего 50,1 пункта, против 51,6 за май, 51,8 в апреле и 54,5 в феврале. Налицо тенденция на замедление экономического роста в Поднебесной. При этом издание China Securities Journal сообщает, что Народный Банк Китая может повысить учетную ставку в самое ближайшее время.

В четверг мы ждем открытия торгов на наших биржах в красной зоне. Вечерний заход нашего рынка наверх под ожидание позитива со стороны ФРС, не оправдался. Сегодня мы ждем возврата индекса ММВБ к поддержке на уровне 1624 п. Хаотичные движения акций вследствие реакции на поступающие новости продолжат держать в напряжении всех инвесторов. От подобных колебаний рынка профит получают только спекулянты. Однако пока цены на нефть Brentсохраняют позиции выше $110/барр бояться за судьбу российского рынка акций преждевременно.

Сегодня состоятся годовые собрания акционеров таких компаний, как Лукойл, Татнефть, АвтоВАЗ, Магнит, М-Видео, Челябинский цинковый завод. В 11-30 ждем публикации индексов деловой активности в промышленности и секторе услуг в Германии за июнь. В 12-00 аналогичные данные будут опубликованы по еврозоне. В 16-30 в США выходят данные по первичным обращениям за пособиями по безработице. В 18-00 ждем статистики по продажам новых домов за май.

Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

Вью рынка от 23 июня 2011 года.

Как и ожидалось, заседание ФОМС и выступление Бена Бернанке принесло мало сюрпризов.

Самой любопытной фразой было признание: «У нас нет четкого понимания, почему сохраняются медленные темпы роста». Однако при этом он продолжает считать (почему-то), что они временны. Относительно инфляции Бернанке тоже считает, что она временна.

В плане краткосрочной политики позиция была проявлена достаточно четко: дальнейшее количественное смягчение маловероятно ввиду уменьшившихся дефляционных рисков. Бернанке дал во время прессконференции два пространных ответа на эту тему и объяснил, чем нынешние условия отличаются от условий, которые были в прошлом году. « В то время инфляция была низкой и падала, и многие другие индикаторы предполагали, что риск дефляции не является незначительным. ФРС понизил прогнозы по ВВП и занятости на 2011-2012 год.

Сегодня должен состояться саммит Евросоюза, но обсуждения будут носить общий характер, поскольку решения касательно Греции, прежде чем они будут вынесены на совет глав государств, должны пройти обсуждение в Еврогруппе (совет министров финансов ЕС). Такое обсуждение назначено на 3 июля. Хотя какие-нибудь громкие заявления, от которых рынки затрясет, теоретически возможны; от той же Меркель.

Сейчас, когда две главные темы последнего времени ( Греция и продолжение QE2) временно прикрыты, внимание переключается на Китай, где монетарные власти занимаются какими-то странными экспериментами. Они одной рукой изымают ликвидность путем повышения ставок, чем уже создали сильнейший кризис ликвидности, а другой рукой добавляют ее. Ставка по недельным SHIBOR достигла 9% - наивысший уровень с осени 2007 года. Возможно, что дело обстоит гораздо хуже, и в Китае настает кредитный кранч в теневом банковском секторе (который рано или поздно произойдет и в относительно ближайшем будущем).

Тем не менее Центральному Банку Китая придется повысить ставку в ближайшем будущем, чтобы нейтрализовать инфляционное давление, несмотря на потенциальный вред экономическому росту, - заявила сегодня на редакторской центральной полосе официальная China Securities Journal.

Новостной фон, таким образом, в целом неблагоприятный.

Индекс S&P500 вчера нарисовал разворотную модель: 4-дневный отскок, похоже, закончился, и теперь предстоит новая волна снижения как минимум в район 1250 пунктов.

Если цены будут повышаться, то я буду покупать акции Сбербанк,СевСт-ао, ГМКНорНик и фьючерсы Si-09.11 по 28301, VTBR-09.11, ROSN-09.11, GMKR-09.11. Если цены будут понижаться, то я буду продавать акции ВТБ, ЛУКОЙЛ, Сургнфгз и фьючерсы RTS-09.11, ED-09.11, GOLD-09.11, ED-09.11, GAZR-06.11, SBRF-09.11, LKOH-09.11. Торги акциями Роснефть, ГАЗПРОМ, РусГидро, ФСК ЕЭС и фьючерсами Eu-09.11 запрещены из-за экстремальной волатильности инструментов.

В первой половине дня евро и рискованные активы корректировались после вчерашнего роста, во второй половине дня растут. Обычная картина. Рынки ждут, что Бернанке намекнет на то, что хотя программа QE2 завершится, как намечено, в конце июня, но Фед чрезвычайно бдителен и держит меры количественного смягчения наготове. На такой комментарий со стороны председателя настраивает ужасная статистика по экономике США, которая вышла в июне.

Так оно скорее всего и будет. Но намного ли хватит этого позитива: дойти до 1300 или до 1310 пунктов по индексу S&P500 и до 1,453 по eurousd ? Если же Бернанке не сделает заметного акцента на готовность Феда вернуться к мерам QE, то разворот рынка может произойти и сразу после его выступления.

..................................................................................................................

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS (22 ИЮНЯ 2011 ГОДА)

Ключевые темы на рынке Forex по-прежнему две — это заседание ФРС и ситуация в Греции. Тут же сразу отметим, что даже с учетом неоднозначной технической картины рынка наши симпатии сейчас скорее на стороне доллара США, чем евро.

Греция

Правительство Г. Папандреу получило поддержку минувшей ночью в национальном парламенте, что отдельные аналитики тут же трактовали как позитив для евро, полагая, что теперь дорога Греции ко второму пакету мер помощи расчищена, и пара EUR/USD продолжит расти. Мы не совсем с этим согласны и хотели бы обратить внимание на следующее:

• Г. Папандреу сумел получить только 155 голосов из 300 возможных, что лишний раз напоминает нам о том, что политическая ситуация в Греции продолжает оставаться шаткой, и любой раскол в рядах социалистов грозит усилить долговой кризис. Теперь отправная отметка — 28 июня.
• Как уже отмечалось, в конце мая мы уже видели рост курса EUR/USD на ожиданиях выделения Греции 2-го пакета мер помощи. Второй раз реакция на одно и тоже событие фундаментального толка, пускай даже благоприятное, может быть куда скромнее. Возможно, пара EUR/USD уже в рамках роста в предыдущие несколько торговых дней дисконтировала весь позитив по Греции.
• По-прежнему нет уверенности в том, что предоставление Греции будет означать завершение долгового кризиса в Европе, напротив, все готовятся к тому, что со временем рынки вновь вернутся к идеи дефолта в Греции, либо продолжения долгового кризиса в Европе в новом ключе.

В общем, мы продолжаем смотреть на рост курса EUR/USD в район 1.4430 как на коррекцию, считая, что риски в данной валютной паре смещены сейчас в сторону падения к 1.40.

Прочее:

• МВФ: Испанию следует поспешить с реформами, иначе долговой кризис может заметно навредить экономическому росту. Восстановление экономики неочевидно, риски значительны.
• PIMCO продолжает настаивать на том, что Греция банкрот, даже если второй пакет мер помощи будет стране предоставлен.

ФРС

Напомним, что сегодня в 20:30 мск ФедРезерв опубликует решение по процентной ставке (останется в диапазоне 0%-0.25%), а также представит оценку текущей ситуации в экономике США и денежной политике в рамках очередного стейтмента. В 22:15 мск состоится пресс-конференция с участием Бен Бернанке.

В остальном мысли следующие:

• Все ждут того, что ФедРезерв вновь понизит оценку текущей ситуации в экономике, что, собственно, может представлять риск для курса доллара США (соответственно, если этого не произойдет, то такое развитие событий будет в поддержку американской валюты).
• Далее важно то, продемонстрирует ли Бен Бернанке вновь уверенность в том, что текущий спад в экономике США носит временный характер, и во 2п2011 нас ждут более высокие темпы роста ВВП за океаном. Мы считаем, что продемонстрирует, что, в принципе, в поддержку доллару.
• Рынок также будут волновать комментарии относительно QE3. Мы считаем, что их не будет, что может быть позитивно для доллара и, что может означать, что вера в экономику США в Fed сильна.

..................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX ОТ 22 ИЮНЯ (14.26)

Мы будем продавать EURCHF на росте, открываем короткую позицию в GBPNZD, держим остальные позиции.

Греческий парламент сказал Папандреу "да". Мы уже писали о том, что сомнений в положительном исходе вотума было мало. Однако это было лишь одно из голосований, и говорить о позитивном исходе в целом рано. Следующий важный день - вторник, когда политикам предстоит одобрить меры по сокращению бюджетного дефицита. Перед этим инвесторы увидят по телевизору еще несколько крупных протестов и, вполне возможно, даже понервничают, глядя на экран и в информационные ленты. Весь краткосрочный позитив для евро остался позади. Даже немного удивительно, что EURCHF за эти дни и не подумала двинуться вверх. Пара котируется буквально на две фигуры выше исторического минимума, проторговывая весьма узкий коридор. Теперь, когда на рынок вновь начнут влиять тревожные новости из Афин, мы возвращаемся в короткую позицию по кроссу. Швейцарская валюта только выигрывает от беспорядков в периферийных странах. Вместо традиционно веселой картинки мы нарочно прикрепили сегодня хорошую иллюстрацию этого факта: динамика евро к франку прямо коррелирует с силой оттока средств с греческих депозитов.

Помимо Европы в центре внимания будет Бен Бернанке. Вечером завершится очередное заседание ФРС, за которым последует пока еще непривычная, но теперь традиционная конференция г-на председателя. Выступление будет крайне важным. Сегодня Бенджамину представляется последний шанс четко разъяснить политику центробанка во второй половине 2011-го года. Напомним, что до завершения второй программы количественного смягчения остается буквально неделя, а дальше рынкам предстоит войти в качественно новый режим. Более не будет приходить гигантское количество свежей долларовой ликвидности, поэтому крайне важно, какими окажутся ожидания трейдеров по поводу монетарных условий. Если г-н Бернанке даст понять, что никакого сокращения предложения денег не произойдет, доллар может остаться на некоторое время слабым. Заявления по поводу реинвестирования купонов в сочетании с комментариями по поводу возможного QE3 создадут условия для краткосрочного снижения доллара. Отыгрывать его мы считаем разумным против низкодоходных валют - в первую очередь, того же CHF. Наоборот, если глава ФРС все-таки проявит какую-то жесткость и обратит особенное внимание на инфляцию, у USD появятся шансы подрасти. Укрепление мы станем отыгрывать через USDCAD в силу тесной взаимосвязи экономических циклов в США и Канаде.

А теперь посмотрим недельный график. Как и на дневном графике здесь нет никаких трендовых линий, никаких других инструментов технического анализа, кроме равновесных диапазонов.

Мы видим широкий равновесный диапазон (1010 -1220 пунктов) и фундаментальный равновесный диапазон (1040-1150 пунктов). В широком равновесном диапазоне ( составляет 17% от значения индекса) S&P500 проторговался с августа 2009 года по декабрь 2010 года, из них большую часть времени проведя в более узком ФРД.

Вот события, которые отмечены на графике.

1- завершающая волна мощного восходящего тренда, вызванного кредитным и количественным смягчением предпринятым Федрезервом ( 5-я волна Элиота). Про себя я ее называю агонией тренда: кажется, что тренд полон сил, а на самом деле он на издыхании. Затем начались события в Греции и коррекция.

2- речь Бернанке в Джексонхолле. Начинается сентябрьское ралли: от нижней границы ФРД к верхней границе.

3- речь Уильяма Дадли 1 октября 2010 года, в которой тот озвучил конкретный размер QE2: 500 млрд. долларов США.

4- заседание ФОМС от 3 ноября 2010 года

5- кризис в Ирландии

Недельный ШРД дает нам сильный уровень поддержки в 1220 пунктов. Предположу, что в случае пробоя уровня 1220 пунктов следующей серьезной поддержкой выступит уровень 1150 пунктов, как верхняя граница недельного ФРД. Если же рынок закроется 2-3 раза ниже 1150 пунктов, тогда мы, скорее всего, увидим дальнейшее движение к уровню 1040 пунктов.

Чуть ниже 1040 пунктов находится следующий уровень поддержки: нижняя граница недельного ФРД (1010 пунктов).

Обратим внимание, что достижение этого уровня в 2009 году интересным образом практически совпадает с официальным завершением рецессии в США. Таким образом его пробитие будет означать новую рецессию и вторую волну кризиса.

И на дневном и на недельном графике рынок проводит внутри фундаментального равновесного диапазона примерно 70-80% времени от нахождения в широком равновесном диапазоне. Возможно, это уже определенная статистическая закономерность.

Разумеется, что широкий и фундаментальный равновесные диапазоны можно обнаружить и на меньших таймфреймах.

В последнем вью рынка я затронул вопрос равновесных уровней спроса и предложения. Хочу остановиться на этой теме подробнее.

Движение цен представляет собой постоянную смену циклов равновесия и неравновесия: боковых трендов и направленного движения (трендов). Это основной фундаментальный принцип, на котором построен рынок.

При этом рынок имеет как бы два состояния: вертикальную и горизонтальную активность. Рынок движется вертикально, т.е. совершает трендовое движение, когда спрос и предложение не сбалансированы и рынок далек от равновесного состояния, а горизонтально (боковой тренд), когда спрос и предложение более или менее уравновешивают друг друга и цена колеблется возле некоторого уровня, который является эффективным для рынка в данный момент.

Большую часть времени (порядка 60-70%) рынки, как известно, торгуются в боковике. Если посмотреть на графики большого масштаба, то окажется, что боковики могут длиться годами. Цены иногда на время уходят из них, а затем опять возвращаются.

При этом возникают колебания цены вокруг какого-то уровня, который выступает как бы в роли «оси вращения». Эти оси вращения выступают в качестве равновесного уровней, где уравновешиваются силы спроса и предложения.

«Ось вращения» может быть как у боковика, так и у тренда. «Ось вращения» тренда обладает свойствами трендовых линий: она указывает направление развития тенденции, ее наклон свидетельствует о силе (скорости продвижения) тенденции, она выступает часто в роли уровня поддержки или сопротивления.

Оси трендов кстати, являются, на мой взгляд, более наглядным техническим инструментом, чем линии тренда.

Оси вращения как будто притягивают цену и могут проявляться вновь спустя какое-то время. Это естественный процесс, поскольку рынок – это аукцион, в котором цена движется в направлении, где спрос и предложение более или менее уравновесят друг друга. В том случае, конечно, если рынок не является сильно манипулируемым.

Как правило, я обращаю больше внимания на горизонтальные оси вращения, чем на наклонные. Во втором случае мы имеем дело с торговлей в канале, для которой существуют свои подходы.

Оси вращения не обязательно должны быть на одинаковом расстоянии от краев диапазона. Они должны быть там, где располагается наибольшее число баров.

Теперь посмотрим конкретно по рынку, и здесь я дам несколько очень важных понятий, которые составляют основу фундаментального технического анализа.

Индекс S&P500

Здесь начинает вырисовываться диапазон 1250-1370 пунктов. Это тот широкий равновесный диапазон (ШРД), в котором рынок возможно проведет следующие 3-4 месяца, а если Фед стабилизирует ситуацию, то может провести и целый год. При этом возможен краткосрочный пробой в район 1220 пунктов, но рынок оттуда должен достаточно быстро вернуться в равновесный диапазон.

Предположу, что нынешнему состоянию рынка ( ликвидность, фундаментальные оценки стоимости акций, отношение к риску, 3-я миссия Федрезерва и т.д.) соответствует более узкий диапазон 1300-1346. Назову его фундаментальный равновесный диапазон (ФРД).

Поясню, что такое 3-я миссия Федрезерва. Официально Федрезерв имеет дуальный мандат, который состоит из обеспечения занятости и поддержания ценовой стабильности. С программой QE2 связывают третью главную миссию Федрезерва – рост фондовых рынков.

Время от времени появляются какие-то серьезные факторы, которые выводят цены из этого диапазона.

В марте это было землетрясение в Японии - 1: за ним последовало падение рынка. Затем рынок вернулся к верхней границе диапазона.

В конце апреля (2) последовал пробой вверх как результат выступления Бернанке после заседания ФОМС, где он заявил, что политику количественного смягчения следует продолжать. Но пробой оказался недолгим, поскольку не соответствовал фундаментальным условиям рынка.

7 июня Бернанке выступил с новой речью (3), которая поставила креcт на продолжении QE2. От верхней границы ФРД индекс S&P500 буквально нырнул вниз. Импульс был настолько силен, что индекс практически без остановки прошел нижнюю границу ФРД и затормозил только на 200-дневной скользящей средней.

Фундаментальный равновесный диапазон отражает фундаментальный характер ценовых уровней.

Продолжение следует.

Чем хорош виртуальный QE ?

Вера в доллар и американские казначейские бумаги в значительной степени подорвана, количественное смягчение, как все уже убедились - не работает. Показатели экономики значительно ухудшились. Перед Бернанке стоит реально непростая задача: как дальше вести монетарную политику.

План виртуального QE (название – мое), который предложил Билл Гросс, реально мне представляется очень хорошим. Он способен на год сбалансировать финансовую систему. Все держится на обещаниях – поэтому план и называется: виртуальный QE.

Некоторые мои предварительные мысли по этому поводу ( возможно, в чем-то я ошибаюсь)

План виртуального QE состоит как бы из следующих шагов и имеет следующие достоинства:

1. создать у рынков абсолютную уверенность в том, что низкая ставка останется неизменной очень долго
2. создать намек, что следующая покупка казначейских бумаг будет затрагивать в основном 2-7-летний спектр. Покупайте ребята, не бойтесь, Фед у вас потом все выкупит.
3. пойдет отток из фондов денежного рынка и bills в 2-5 летние бумаги.
4. На ликвидности рынка это особо не отразится, поскольку избыток ее большой.
5. Отток средств из рискованных активов тоже будет, но несильно большой. Все это можно будет списать на ухудшение показателей компаний. Так средства массовой дезинформации будут все это объяснять рядовой публике.
6. На год полтора они зафиксируют активы возле определенных равновесных уровней – выгодных для Америки 10-летние UST = 3,1-3,2% +- 0,3%, S&P500 к примеру 1220-1350 пунктов. Индекс доллара – 75-77
7. Реально денег печататься не будет, только в пределах QE Lite
8. Инфляция расти не будет: весь мир перестанет ругать Америку
9. Доллар укрепиться, но не шибко: ровно столько, сколько доктор прописал
10. Склонность американцев к сбережениям увеличится
11. Китайцы тоже успокоятся и будут покупать UST, как и раньше
12. Принцип « банковскому картелю прибыли – государству долги» соблюдается

п.1 и п.2 - это будут словесные интервенции. п. 2 очень важен.

Этот план способен на год сбалансировать финансовую систему. Как раз до выборов. Либо до следующего более серьезного обострения европейского долгового кризиса, который на себя возьмет роль противовеса мягкой монетарной политики, проводимой американским правительством.

Идея в том, что когда рынки не верят в UST в целом, попробовать их заставить поверить в какую-то определенную часть кривой доходности.

Пузырь при этом они надуют в этой части кривой доходности - будь здоров. Какие последствия это будет иметь для системы? Может быть, и никаких. Государство выкупит все по хаям.