Последние записи в блогах

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

В пятницу американский рынок, потоптавшись в первой половине торговой сессии в положительной зоне, затем решительно устремился вниз.

Сегодня утром американский фьюч уже обновил пятничные минимумы, но затем отскочил и торгуется на процент выше от них.

Сегодня мне кажется вероятным повторение пятничного сценария: попытки удержания американского фьюча или даже роста днем и последующий разворот в основную торговую сессию и закрытие в отрицательной зоне. Завтрашняя статистика в еврозоне не сулит ничего хорошего.

Российский рынок откроется с гэпом в -1,5%, и наверно протестирует уровень в 1400 пунктов, но затем перейдет в боковик или даже попытается закрыть гэп.

Но я бы не рекомендовал сейчас играть с лонгами, поскольку, на мой взгляд, Америка до среды с очень большой вероятностью будет торговаться ниже уровня 1100 пунктов по индексу S&P500 (возможно и сильно ниже) и следовательно российский рынок тоже опуститься ниже 1400 пунктов по индексу ММВБ.

Лонги ИМХО гораздо лучше будет открывать в среду.

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ МЕХАНИЗАТОРА С САЙТА RUSSIAN-TRADER.RU

В пятницу Штаты продолжали поиски поддержки, спускаясь все ниже, и только под вечер дали надежду на восстановление, воодушевив и наш рынок. Однако после нашего закрытия S&P вернулся обратно к поискам дна, и к утру находится на два процента ниже. Нефть уверенно восстанавливалась всю пятницу, однако утром понедельника рухнула разом на 3%, что, конечно, тоже добавит нам негатива на открытие. Таким образом утром ждем здоровых гэпов вниз, а понедельник будет посвящен ожиданию разворотных сигналов со стороны Штатов, которым уже пора бы появиться, поскольку замедлившиеся относительно стремительного падения четверга темпы продвижения вниз дают надежду на скорое появление быков.

..............................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

План амеры не выполнили и закрыли неделю на лоях, хотя сначала выкупились от 1117 к 1153, как и было ожидаемо нами. Тем не менее последние пять часов амерских торгов их сливали, и в итоге они прошли эти -2%, сегодня рано утром была попытка отскока, из -0.6% фсип выходил в +0.7%, но пока что отскока не получается. Так что решительное восстановление к 26-му августа к 1230-40 скорее всего уже под угрозой, и возможно под конец недели выкуп будет только к 1180 по фсипу, а сегодня и завтра могут бороздить зону 1080-1130. Если честно новых лоев я пока не жду в августе, скорее в сентябре, но явно идет не обычная коррекция и необычное падение - достаточно посмотреть на фьюч Дакса, он за две недели августа выдал -27%, такое падение он не демонстрировал ни в январе, ни в октябре 2008 года. Так что есть все признаки, что в сентябре-октябре будет поход к 1000 по фсипу, с целью его протестировать как поддержку, если амерские власти ничего не придумают спасительного.

Нефть сегодня убивает рост пятницы на 2 процента, азия минусует, а япы прошли на новые лои года.

Наши торговались в пятницу очень аккуратно, под давлением минуса амеров и европы мы сходили до 1390 по мамбе, но в итоге выкупились к 1445 (закрылись у 1439). В целом рынок абсолютно контролировали, и это дает надежду на этой неделе закрыться выше 1440, даже если мы снова сходим в зону 1380-1400, мы готовы чутко реагировать на амерские ростки, но иммунитет еще не нарастили, хотя и стали заметно крепче. Падает сбероб, который в пятницу пробивал 76 (это лои этого года), причем ГП не прошел даже 161 (а потом выходил под закрытие в плюс)) - это тоже сигнал, что все происходит правильным образом и под контролем.

В общем лучше играть от лонга, но брать небольшие объемы, и иметь ввиду по фишкам показанные лои года, туда есть еще один шанс нырнуть, хотя я думаю мы найдем в себе силы вынырнуть и в четвертый раз в этом месяце после такого погружения.

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

В пятницу американским биржевым индексам не удалось закрепиться на положительной территории, и они завершили торги очередным существенным снижением. В выходящей статистике инвесторы все яснее видят растущие риски очередной рецессии, что в первую очередь негативно сказывается на акциях компаний, которые зависят экономических циклов. В пятницу компания Hewlett-Packard понизила прогноз по доходам до конца года, что негативно сказалось на всем секторе акций высокотехнологических компаний. В конце прошлой недели, индекс широкого спектра акций S&P-500 пошел на тестирование минимумов года (1130 - 1110 п.), и если они устоят, то инвесторы вполне могут рассчитывать на коррекцию опять в район 1200 п. Дабы успокоить инвесторов, в воскресенье Президент США Б. Обама заявил, что не видит угрозы повторной рецессии, однако темпов восстановления американской экономики, сейчас явно недостаточно для борьбы с безработицей.

Котировки смеси Brentв понедельник снижаются более, чем на 2% ($106/барр), на сообщениях о том, что ливийские повстанцы вошли в Триполи и контролируют большую часть города. Если события в Ливии продолжат развиваться не в пользу сторонников Муаммара Каддафи, то думаю, в ближайшее время стоит ждать существенного сокращения спрэда между Brentи WTI с пятничных $26 хотя бы до $12-15. Поэтому ключевая отметка $100 может оказаться под угрозой на этой неделе.

Открытие торгов на российском рынке акций в понедельник мы ожидаем увидеть с гэпом вниз немногим более 1%. К сожалению, ставка на то, что американские инвесторы смогут вытащить свои индексы в пятницу в плюс, заодно и поднимут стоимость нефти, не оправдалась. Вся надежда теперь на то, что вслед за азиатскими биржевыми индексами, наши также не пойдут агрессивно вниз. Хотя нефтяной сектор может быть под давлением продаж из-за снижающихся котировок «черного золота». На дневном графике индекса ММВБ четко виден ближайший уровень поддержки на 1390 п., на котором покупатели показывают силу. Думаю, в начале этой недели мы все же увидим возврат индекса к уровням 1410-15 п., тем более, что падающие котировки нефти будут давить на позиции рубля.

Сегодня в 16-30 ФРБ Чикаго опубликует данные индекса национальной деловой активности в США за июль. В целом наступающая неделя будет скупа на статистику, лишь в пятницу инвесторы будут следить за выступлением главы ФРС Бена Бернанке в Джексон Хоул. Если в прошлом году Бернанке поведал о старте QE-2, то на этот раз подобных заявлений от него не ждут.

Что будет на этой неделе?

Будет довольно много статистики, особенно по Европе. В конце недели состоится симпозиум центральных банкиров в Джексон Хоуле, на котором будут выступать Бен Бернанке и Жан-Клод Трише.

Глава ФРС выступает в пятницу в 18.00 по Москве.

На выступление главы ЕЦБ Трише тоже нужно обратить внимание: оно, правда, состоится в субботу.

Теперь подробнее.

Понедельник

В понедельник в 17.30 по Москве выйдут данные о покупках облигаций за прошедшую неделю ЕЦБ. Эти цифры покажут, насколько тяжело или легко дается ЕЦБ поддержание доходностей итальянских, испанских, и других бумаг на низком уровне.

Вторник

Во вторник в 6.30 по Москве выходит HSBC PMI – индекс производственной активности Китая

Во вторник море европейской статистики.

В 11.00 и 11.30 выходят индексы производственной активности Франции, Германии, а в 12.00 PMI еврозоны.

В 12.30 данные по ипотечным займам Великобритании.

В 13.00 выйдут важные данные индексов настроения от ZEW.

Германский DAX упал с начала месяца примерно на 20%, поэтому странно видеть ожидания значений индексов от ZEW и IFO на уровне предыдущих. По мнению аналитиков многих европейских банков, например Lloyds Bank и Danske Bank показатели будут значительно хуже: в районе 48-49 пунктов.

В 16.30 во вторник розничные продажи в Канаде, в 18.00 индекс потребительского доверия в еврозоне и данные по продаже новых домов в США.

Среда

PMI и IFO еврозоны указывают на снижение.

В среду Саркози должен объявить о мерах бюджетной экономии. Если рынок сочтет их неубедительными, то это приведет к тому, что опять возникнут опасения снижения рейтинга Франции.

В среду в 12.00 данные от немецкого института IFO, в 13.00 промышленные заказы в еврозоне, в 15.00 заявки на ипотечные кредиты в США, в 16.30 заказы на товары длительного пользования в США, а в 18.00 индекс цен на дома.

Четверг

В четверг в 3.01 выйдет индекс потребительского доверия в Великобритании, в 10.00 индекс потребительского доверия Германии от GFK, в 13.00 индекс экономических ожиданий в Швейцарии от Credit Swiss ZEW.

В четверг в 16.30 по Москве выйдут обращения за пособиями по безработице США, а после завершения американской торговой сессии баланс Федрезерва и данные по денежному обращению

Пятница

В пятницу в 3.30 по Москве выйдет CPI Японии, в 11.00 финальный ВВП Испании, в 12.00 предварительный ВВП Великобритании и денежный агрегат M3 еврозоны

В пятницу в 16.30 по Москве выходят цифры по ВВП США, которые могут расстроить, а в 17.55 финальный индекс потребительского доверия в США от Мичиганского университета, который может порадовать, а в 18.00 начинает свое выступление в Джексон Хоуле глава ФРС Бен Бернанке.

На графике показан ВВП и ценовой индекс ВВП

И наконец индекс потребительского доверия от Мичиганского университета

Предыдущая публикация индекса потребительского доверия от Мичиганского университета послала индекс к минимальному значению за 30 лет. В пятницу, наверно, можно ожидать некоторого возвращения индекса к более высоким значениям, чему будет способствовать недавнее падение цен на нефть.

Таким образом пятница может быть очень волатильным днем.

Важное значение будут также иметь аукционы по долгосрочным US Treasuries: по 2-летним, 5-летним и 7-летним пройдут соответственно во вторник, среду и четверг. Сообщения об итогах аукциона, как обычно, выходят в 9 часов по Москве.

Очень давно не размещал на блоге Anti-retail Trader Tool от Pivotfarm - экзотический инструмент торговли, показывающий, как торговать против розничной толпы.

ТОРГУЕМ ПРОТИВ ТЕХ 90% ТРЕЙДЕРОВ, КОТОРЫЕ ТЕРЯЮТ ДЕНЬГИ

Это контриндикатор, который показывает, какие позиции занимает толпа.

Если смотреть на изменения за прошедшую неделю, то сразу бросается в глаза, что толпа существенно уменьшила лонги по евро и доллару относительно франка. Теперь диспозиция здесь стала совершенно нейтральной.

Anti-retail Trader Tool показывает уход от рискованных валют: AUD и CAD в направлении малорискованных: GBP и JPY. Большую часть года мы наблюдали противоположную картину.

Отметим, что указатель шорта в GBPUSD даже усилился за прошедшую неделю.

Британский фунт кстати был на этой неделе наиболее сильной валютой.

Не рекомендовал бы использовать его для торговли, поскольку он часто запаздывает. Но дает представление об общей ситуации.

В целом прошедшая неделя его подтвердила; за исключением франка. Но здесь Anti-retail Trader Tool не виноват: он неспособен учитывать валютные интервенции центробанков.

Главный вывод: диспозиция Anti-retail Trader Tool указывает на уход от риска.

И это подтверждает сигналы других индикаторов: US Treasuries, put/call коэффициента.

Думаю, что нет смысла давать эту информацию чаще, чем через неделю. Поскольку меняется здесь все не так быстро.

Карта взаимодействия валютных пар на 21 августа 2011 года

Во многих случаях важно выяснить, каким образом торгуется валютная пара относительно диапазона предыдущего бара, чтобы оперативно определить ее силу или слабость.

Такую информацию дает Currency Heat Map Map – карта температуры валют, предлагаемая нам сайтом actionforex.com.

Карта взаимодействия валютных пар дается в четырех разных таймфреймах:

• 4-часовой
• Дневной
• Недельный
• Месячный

Цель Currency Heat Map Map – дать графическое представление силы валютных пар друг относительно друга. Например, кто-то видит, что EUR/USD растет и приходит к заключению о силе евро. Но, в действительности, сила EUR/USD, возможно, возникла лишь главным образом благодаря слабости доллара, чем силе евро. Возможно, что в этот момент евро падает еще сильнее относительно британского фунта, швейцарского франка и йены. В таком случае наверно не лучшим выбором будет покупать EURO/USD на слабости доллара.

Мало кто сомневается в том, что Америка заслуженно потеряла свой наивысший суверенный рейтинг.

А как выглядит США на фоне стран, сохранивших высокий рейтинг?

Под угрозой потери высшего рейтинга Франция. Ее судьба, возможно, решиться в среду. Французский президент Саркози должен представить меры бюджетной строгости, которые должны уменьшить бюджетный дефицит Франции с 7% в 2010 году до 3% в 2013 году.

Канада в список кандидатов пока не входит, хотя там в последние месяцы экономическая ситуация сильно ухудшилась.

Если вы торгуете на рынке Форекс, то вам важно знать, насколько активное движение происходит в той или иной валютной паре.

По-другому можно сказать: нас интересует волатильность.

Наглядное представление о волатильности дают диаграммы на сайте actionforex:

Графики на рисунке дают графическое представление о волатильности USD и EURO на следующих таймфремах: 4часа-день и день-неделя.

Фьючерс индекса S&P500 на прошедшей неделе после бойкого движения вверх в понедельник упал к 1117,5 пунктам. Спрэд недельной свечи составил 89,25 пунктов.

Рис.1. Фьючерс индекса S&P500 (недельный график)

Можно ли было спрогнозировать разворот вниз методом Volume Spread Analysis в понедельник 15 августа, когда фьючерс индекса S&P500 возрос к отметке 1201,75 пунктов?

Ответ, да! Нужно только взглянуть на пятиминутный график фьючерса и проанализировать свечу на максимуме движения, которая сформировалась за 5 минут до окончания регулярной сессии – Stopping Volume W. Но это не только закрытие позиций интрадейных трейдеров. Объем 93521 должен был нас предупредить о том, что институциональные игроки закрывают лонги.

Рис.2. Фьючерс индекса S&P 500 15 августа 2011г. (5-ти минутный график)

Что же нас ждет впереди? Новостной фон медвежий, большинство аналитиков в красной зоне. Возможно, что фьючерс индекса широкого рынка протестирует зону повышенных объемов 1108-1059, возможно, будет пробит минимум прошедшей недели 1077 пунктов, что запустит механизм срабатывания стоп-лоссов и даже марджин-колов. Но вряд-ли, индекс после исполнения этой программы продолжит снижение.

Вышеописанная программа снижения вполне вероятна, но совсем не обязательна.

Рис.3. Фьючерс индекса S&P 500 19 августа 2011 г. (5-ти минутный график)

Торги в пятницу 19 августа продемонстрировали полный контроль над рынком крупных игроков. Институционалы создали движение вверх объемными покупками в первые 10 минут сессии; в 10:25 – нарисовали Stopping Volume W, и индекс начал снижение. Примечательной была свеча под закрытие дня – Reverse Up -thrast или Shake out под конец дня нам отчетливо сказали, что не все так плохо, “серьезные ребята” не рискуют оставлять шорты на понедельник. Сценарий на следующую неделю прояснится лишь в понедельник, но позиционно, мы находимся в фазе аккумуляции, которая в этом году немного затянулась. Ищем сильные акции и ждем “метки вверх”.

Жду на вебинаре во вторник.

С уважением,

Василий Карабын.

Голдман опубликовал обзор, посвященный

1. снижению прогнозов роста ВВП, 2. предстоящей в Джексон Хоуле речи Бернанке.

Комментарий относительно предстоящего на симпозиуме в Джексон Хоуле выступления главы ФРС представляется мне важным.

Голдман пишет:

Исходя из возросшего риска рецессии, ухудшения рыночных условий и неожиданных агрессивных шагов Феда на прошлом заседании ФОМС, инвесторы, возможно, будут правы, в значительной степени сфокусируясь на этом событии.

Мы ожидаем, что речь будет содержать три главных элемента

1. Discussion of the dimmer growth outlook. The statement from the last FOMC meeting made clear that the committee made a significant change to its growth forecasts. The statement said that growth had been “considerably slower” than expected this year, that temporary factors “account for only some of the recent weakness”, and that “downside risks to the economic outlook have increased”.

The speech will be an opportunity for Bernanke to describe the Fed’s revised view in more detail. While he is likely to be downbeat about recent developments, we expect that he will still argue that the conditions for an acceleration later this year and in 2012 remain in place. The last post-meeting statement said the committee “anticipates that the unemployment rate will decline only gradually”, which hints at a slightly above-trend growth outlook.

Recent comments from other Fed officials have been moderately constructive on growth. For instance, Cleveland Fed President Pianalto said earlier today that she expects growth of about 2% this year and 3% in 2012. New York Fed President Dudley also said this week that recent data were “at worst mixed”, and that growth will be “significantly firmer” in the second half. With annualized GDP growth in the first half of 0.8%, this is not an especially optimistic view, but it suggests Bernanke could sound positive relative to the current market consensus.

ФОМС на последнем заседании отчетливо отметил, что рост замедлился. Выступление в Джексон Хоуле будет хорошей возможностью для Бернанке показать свой новый взгляд на перспективы американской экономики.

2. Defense of earlier policy actions. Weakness in growth and renewed questions about Fed easing have naturally raised questions about the effectiveness of its tools. We expect that Bernanke will address this issue directly in his speech, as he did in Congressional testimony last month. At that time, Bernanke argued that quantitative easing (QE) was effective in reducing the risk of deflation, emphasizing the rise in market- based measures of inflation expectations. He also said QE was helpful in “shoring up economic activity”.

It may be difficult for Bernanke to lean on these arguments today. The weakness in activity—and especially the downward revisions to GDP in late July—casts doubt on the claim that asset purchases have stimulated growth, at least in the eyes of many observers. Inflation expectations remain around levels consistent with the Fed’s target, but if higher inflation expectations are the only impact from QE, it would make little sense to ease now.

We think Bernanke will stick to a few main points. First, he will probably reiterate that the Fed’s expectations for the impact of QE were low, and therefore that slow growth does not necessarily imply that QE failed. At last year’s Jackson Hole speech he said that “central bankers alone cannot solve the world’s economic problems”; a repeat of this type of language seems likely. Second, he could argue that securities purchases ward off the tail risk of deflation, and that if the economy slipped into recession, deflation risk would return. Third, we think he could again list the many studies about QE and their quantitative estimates of the impact on growth. Emphasizing the positive effects of past asset purchases would implicitly help justify further action.

Речь будет содержать защиту последних действий Феда. В своем выступлении Бернанке будет трудно ссылаться на те факторы, на которые он ссылался, выступая в конгрессе.

Голдман считает, что Бернанке скажет примерно следующее:

QE оказывает слабое влияние на экономику

Слабый рост не обязательно связан с QE

В прошлом выступлении в Джексон Хоуле он сказал, что «центральные банкиры без поддержки не в состоянии решить все мировые экономические проблемы».

QE помогло побороть дефляцию

Это может послужить оправданием дальнейшим мерам QE

3. Review of the easing options. The Fed has three main easing tools: 1) communication; 2) asset purchases; and 3) cutting the interest rate on excess reserves. At the August meeting, it exercised option #1 by making a conditional commitment to keep the funds rate low until mid-2013. Option #3 is often mentioned but in our view is unlikely for several reasons. That leaves only option #2, asset purchases.

We believe Bernanke’s Jackson Hole speech will include a detailed discussion of the potential for more easing through large-scale asset purchases. A variety of indicators suggest many investors already expect more QE. For instance, a recent CNBC survey shows that more than $300bn of purchases may already be priced in. The sharp decline in forward real rates is also partly related to QE expectations, in our view (Exhibit 2).5 Based on our conversations with clients, we believe investors would be very surprised if the speech did not include a discussion of asset purchases.

We see two main reasons why Fed officials may prefer to change the composition of the balance sheet as a first step. First, as we showed in Monday’s US Daily, if used aggressively this could have a sizable impact. For example, if the Fed were to sell its Treasury securities that mature over the next two years and buy securities in the 10- to 30-year part of the curve—apportioning them based on amounts available in the market—it could take a similar amount of duration risk onto its balance sheet as in QE2 (around $350bn in 10-year equivalent terms, or 80-90% of QE2). The policy could be scaled up further by weighting purchases toward even longer maturities, or by changing the mix of the mortgage portfolio.

3. самое важное – обзор возможных действий Федрезерва

У Феда есть три главных инструмента ослабления: 1) коммуникации, 2) покупки активов, 3) уменьшение процентной ставки, начисляемой на избыточные резервы

1) уже была задействована в августе

3) упоминалась, но маловероятна

Остается 2)

Мы полагаем, что речь в Джексон Хоуле будет включать подробное обсуждение возможностей дальнейшие покупки активов.

Инвесторы уже заложили покупки активов на 300 млрд. в свои ожидания. Резкое снижение форвардных процентных ставок также связано с ожиданиями QE.

Мы видим две причины, по которым Фед может предпочесть изменение композиции своего баланса в качестве первого шага.

Он может продать бумаги, которые погашаются в течение двух ближайших лет и покупать бумаги, которые истекают через 10-30 лет.

Увеличение дюрации портфеля равнозначно его уменьшению. Меры также могут включать в себя шаги по изменению ипотечного портфеля.

Действия, при которых не произойдет увеличения баланса, вызовут меньше возражений среди политиков и широкой публики.

Бернанке также может обсуждать и меры по обычному QE. Аргкментом в пользу такого подхода является более простая стратегия выхода – если бумаги погашаются быстрее, то Феду нет необходимости активно их продавать – это будет благоприятно воздействовать на доверие и ожидания.

Мы не думаем, что Бернанке сигнализирует что-то необычное: более высокую цель по инфляции, какие-то цели по ценам или долгосрочным ставкам. Однако, это идет могут содержаться в минутках, которые выйдут 30 августа.

И заключительный комментарий

While listing the easing options looks probable, Bernanke is very unlikely to pre-commit to taking action next week. This is a monetary policy decision, and any announcement would come at an FOMC meeting. In addition, core inflation continues to accelerate, and Fed officials seem to have a rosier outlook than our forecast or the consensus. While we expect additional QE and the odds are rising at the margin, it is not yet a done deal.

Перечисляя возможные действия, очень маловероятно, что Бернанке заявит о каких-то действиях на следующей неделе.

Решение по монетарной политике должно приниматься на заседании ФОМС.

Распределение вероятностей рыночных событий очень далеко от Гауссова. Здесь имеются очень толстые "хвосты".

На графике внизу показано количество событий, произошедших с индексом S&P500 в течение одного года с 1951 года и имевших вероятность больше 4 сигма.

Наиболее известный диапазон – 2 сигма – используется в лентах Боллинджера. Известна статистическая вероятность попадания цены в него: она равна 89%.

Вероятность 6 сигма с точки зрения теории вероятности соответствует вероятности возникновения события 1 к миллиону.

На графике показана также 10-летняя средняя скользящая.

Насколько я понимаю, 4 сигма соответствует падению или росту рынка 4,5-5% и более.

Как мы видим, 2011 год имеет шансы опередить по количеству рыночных крахов 1987 год.

Рынки в последние годы становятся все нестабильнее.

Возвращаюсь к своей любимой теме: корреляции различных активов.

Доходности долгосрочных облигаций США так же как и put/call коэффициент могут являться индикатором предстоящего разворота на рынке акций. Притом для этой цели больше подходят 30-летние US Treasury bonds, чем 10-летние.

На рисунке показана доходность 30-летних US bonds, а на маленьких графиках доходность 10-летних Treasuries notes и индекс S&P500.

Разворот на рынке облигаций часто предшествует развороту на рынке акций.

Обратите также внимание на то, что осенью 2010 года разворот 30-летних bonds произошел раньше 10-летних notes.

Текущая техническая картина (ударная неделя, пробитие важного технического уровня 3,46%) указывает на продолжение снижения доходности 30-летних US bonds и соответственно продолжения нисходящего тренда в индексе S&P500.