Ну что же. ФРС США в лице двенадцати членов имеющих голос почти единогласно проголосовали за выкуп ипотечных бумаги в размере 40 млрд. долларов ежемесячно, продлили сроки нулевых ставок до середины 2015 года. Главное отличие нынешнего QE от предыдущих, так это неограниченный объем выкупа, однако, главное, чтобы таргет по инфляции выше двух процентов не уходил. Можно долго рассуждать над тем, какая связь между рынком труда, здоровьем экономики и выкупом MBS и всеми остальными тезисами господина Бена, но главное другое – ФРС США и ЕЦБ «выкинули» на рынок все джокеры. Теперь, остается только наблюдать за тем, что покажет реальная экономика в последующие полгода и да, следим за инфляцией.
Утренние торги в Азии проходят под знаком эйфории. Индексы региона торгуются уверенном. Сводный индекс азиатского региона прибавляет символические 1,56%. Бразилия закрыла торги +3,4%. Выделяется на этом фоне южнокорейский KOSPI , который растет на 2.7 %. Хуже рынка торгуется австралийский ASX 200, в моменте прибавляя 1.3%. Товарные рынки на утренних торгах показывают стабильность и умеренно растут. Секция драгоценных металлов прибавляет еще 0,4%, после ралли. Секция промышленных металлов растет более чем на процент. Нефтяные котировки торгуются на положительной территории, прибавляя 0,8%. Фьючерсы на американские индексы растут на 0,34%. Индекс доллара теряет 0,30%.
Вчера, на вечерней сессии, фьючерс на индекс ММВБ прибавил 1,5 процента. Стоит ожидать открытия вблизи отметок 1500 пунктов. Далее, нужно либо стоять в стороне, если не верите в сказку, либо участвовать вместе со всеми.
Вчерашнее Заявление Федрезерва не стало сильной неожиданностью для рынка, хотя и сильно превзошло мои ожидания.
Охарактеризовать его можно следующим образом: очень сильные вербальные интервенции + программа покупки MBS на 40 млрд. долларов ежемесячно без указания срока окончания этой программы.
Беспрецедентным стало то, что впервые Федрезерв предпринял столь сильные действия в качестве превентивной меры. До этого Федрезерв что-то предпринимал уже после того, как ситуация в экономике серьезно ухудшилась.
Реакция рынков была вполне адекватной. Теперь возникает несколько вопросов.
В этом году рынки не узнать. В их жизнь агрессивно вмешивается политика и государственное регулирование, как никогда раньше. Первую половину года рынки росли на тех "новостях", которые постоянно генерировали с нелепыми надеждами Меркель и Саркози в отношении нового фискального союза, а также на том, что грецию спасут и будут спасать дальше. Все это оказалось ложью, греции зажали денег, никакого союза не образовалось (который планировали создать к 1 марта) и о нем вообще благополучно забыли, как будто и речи не было, и рынки откорректировались к уровням начала года. Тогда на первый план вышли главы центробанков, Драги и Бернанке, которые в отличие от своих предшественников, стали творить невообразимое и говорить несусветные вещи. Если раньше инвесторы ловили слово "бдительно" из уст Трише, и строили на этом свои планы, а американские профи всерьез изучали, в какой руке несет портфель в день Феда Гринспен, и какого цвета его галстук, то теперь все намного проще: рынкам заранее устраивается "утечка", что будет бо-о-ольшой позитив, и во время выступлений наши герои начинают давать фантастические обещания, мол все зальем деньгами, все плохое у всех выкупим, ничего плохого не допустим. Начинаешь разбираться после выступления - а ничего и нет, кроме как нажима на слабые инвесторские пружинки.
Ну вот например вчера канал РБК уже поспешил выдать в эфир некомпетентный комментарий Мартынова о том, что якобы произошло судьбоносное решение ФРС для рынков. Мол объявлено куе-3, и тут же пример как росли рынки в среднесрочной перспективе на этом ранее. На самом деле ничего не произошло вообще, о чем стоило бы говорить в таких тонах. Вышел Бернанке, и сказал что в этом году (и вопреки его более ранним ожиданиям, заметим) ВВП америки еще снизится до конца года. При этом пока восстановлено только половина рабочих мест, потерянных во время кризиса (а за четыре года отметим происходит и прибыль населения, так что мест должно быть создано намного больше, чем раньше), безработица на очень высоком уровне, при этом единственное что остается под контролем - это инфляция (ну не мудрено, если экономика почти не восстанавливается). Что здесь положительного? Ничего. Но это кусочек правды, а как обмануть инвесторов, чтобы покупали и не обваливали рынки? Для этого дальше Беня говорит, что в целях стимулирования экономики ФРС идет на БЕСПРЕЦЕДЕНТНЫЕ меры, надо же слово какое сказал - чтобы все прониклись, а именно, что они будут выкупать активы, обеспеченные ипотекой (которые без всякий объявлений ФРС итак скупал по 10 ярдов в месяц), суммами по 40 ярдов в месяц. Какое ж это куе-3? это херня на палочке. Экономика этих денег не увидит, так как продать такие активы могут только специализированные участники-агенты. В 2008 году выкуп токсичных активов у банков спас Уолл-стрит, потому что активы обесценились, а ФРС их заменило полноценными деньгами. Сейчас кому-то нужны эти действия ФРС? Да никому.
Далее Беня сказал, что учетную ставку будут держать на исключительно низких уровнях не до 2014 года, а до 2015)) ну умора, вы во-первых доживите до следующего года хотя бы, раз все плохо. Во-вторых, тот же Беня прогнозирует рост ввп и рабочих мест и снижение безработицы на ближайшие два года - как он хочет оставить ставку на самом низком уровне, если при восстановлении экономики всегда растет инфляция и всегда повышается ставка? на росте экономике ставки периодически доходят у ФРС до 6-7%, а не наоборот, так что и здесь Беня прогнал пургу.
В общем конечно амерский рынок услышав слово выкуп, да еще и неограниченный (хотя и не было сказано что безлимитный, чего ждали экономисты), прыгнул к 1455 по фсипу, на +1.5%. но надо понимать, что это доигрывание того анонсированного позитива, который все ждали все лето. И теперь начнется судя по всему раздача, с коррекцией не позднее октября. А на фоне проблем с госдолгом США и прочими нехорошими вещами (например с Испанией и Португалией, а вовсе не с Грецией), все может произойти раньше и жестче, так что инвесторы не получат безмятежную жизнь, как трактуют это дело неопытные люди с РБК, Беня выстрелил последним патроном, и возможно убил этим последних инвесторов. Да, может быть сегодня ив понедельник спекулянты сделают хорошую мину, но со вторника следующей недели на рынки придут продажи компетентных людей.
Наш рынок играл эту неделю вниз и даже вчера отминусовал под процент. И поэтому под отмену немедленного падения конечно будет подъем, о котором мы говорили и раньше, как о возможном, если амеры пройдут 1440 по фсипу - к 1500-1520 по мамбе. В принципе это надо пропустить, а дальше смотреть, в понедельник экспирация на фортсе, пока не очень понятна реакция наших спекулей и инвесторов, но думаю ко вторнику многое станет более ясным.
Федеральная Резервная Система США вчера вечером заявила о намерении приступить к скупке агентских бондов, обеспеченных ипотечными активами (MBS), на сумму $40 млрд в месяц. При этом не определены ни сроки действия, ни совокупный объем этой программы. Такой безграничный жест чем-то смахивает на последнее решение ЕЦБ по не лимитированной скупке гособлигаций в рамках Outright Monetary Transactions. ФРС также продолжит вкладывать доходы, полученные от ипотечных облигаций, в покупку этих же активов. Плюс к этому, до конца 2012 года продолжится действие программы «Твист». В качестве бонуса Комитет по открытым рынкам ФРС до середины 2015 года продлил период нулевых ставок.
Своими действиями ФРС удовлетворила ожидания 2/3 спекулянтов с Уолл-стрит, делавших ставку на смягчение монетарной политики. Фондовый рынок Америки среагировал на действия ФРС сильным ростом (S&P+1,63%). Глава ФедРезерва Бен Бернанке в своей сопроводительной речи указал, что главной целью такой монетарной политики является улучшение ситуации в сфере занятости в контексте ценовой стабильности, а также управление рыночными ожиданиями. По сути ФРС, являясь частной структурой, подвластной крупнейшим банкам проводит откровенную монетизацию долгов.
90% из опрошенных нами отечественных аналитиков, трейдеров и управляющих не ожидало, что ФРС запустит QE-3 прямо сейчас. Но раз это случилось, значит, мы имеем дело откровенной манипуляцией фондовыми и валютными рынками в силу ряда обстоятельств, которые остались за рамками официальных версий. Во-первых, в начале 2013 года Америке грозит «фискальный обрыв» (сокращение госрасходов с одновременным повышением налогов), который непременно приведет к повторной рецессии. А значит, как раз накануне президентских выборов фондовая Америка была бы глубоко внизу. Второй фактор – политический. В угоду администрации Белого Дома, монетарное ведомство специально создает позитивный фон на своих биржах. Наконец, срочный запуск QE-3, возможно, является отражением того, что официальная американская статистика откровенно лжет, говоря о росте ВВП, постепенном снижении ставки безработицы, сдержанных инфляционных ожиданиях и т.п. Ситуация в экономике гораздо хуже, чем те данные, которыми почуют нас американские власти.
Все это лирика. На деле никогда не стоить сражаться с центральными банками, даже если они не правы. Утро пятницы мы встречаем без позиций. Думаю, целый ряд игроков оказались сегодня в схожей ситуации. Что делать дальше, ведь сегодня торги на ММВБ откроются с гэпом вверх около 1,5-2%. Думаю, первые полчаса торгов будут довольно волатильными (мы ждем закрытие коротких позиций по акциям, открытых ранее). Если биржевые индексы через час после начала торгов не уйдут ниже уровней открытия – это значит, что к вечеру рынки пойдут выше. Благодаря ФРС, дешевые акции – остались во вчерашнем дне. Возможно, после экспирации фьючерсов и опционов у нас и Америке рынки могут показать локальные волны коррекций, но в условиях запуска количественного ослабления, думаю, рынки будут подниматься выше. Как минимум до президентских выборов в Штатах. Поэтому наша рекомендация – покупать акции банков, сырьевые компании на локальных просадках.
Наконец-то то, о чем все так долго говорили, свершилось. ФРС запустило QE3. Что это означает для спекулянтов? В первую очередь то, что тренд на рынке будет и с очень высокой вероятностью – растущий. На сегодня рекомендация «только лонг», даже если мы и не вырастим существенно. Короткие позиции сейчас слишком опасны.
На часовом графике мы прошли уже все возможные уровни сопротивления. Утренним «гэпом» пробьем верхнюю границу восходящего канала. Тренд ускоряется. Об уровнях сопротивления сейчас говорить не представляется возможным. Вероятнее всего, отметка 155000 выступит таковой, но достоверно указать на это могут лишь торги.
Откроемся вверх приблизительно на 1 тысячу пунктов. Скользящая средняя говорит о том, что потенциал роста исчерпан, но я так не думаю. Все же случай исключительный. QE пока что только за номером «3», а не «171». В любом случае, надежнее будет выкупать просадки. По техническому анализу, на следующей неделе мы можем еще «пощупать» 150000, где будет возможность докупиться. Но не факт.
Удаленный часовой график фьючерса РТС. В ускоренном режиме мы достигли верхней границы канала.
Основные макроэкономические новости на сегодня:
13:00
Еврозона
Индекс потребительских цен Еврозоны / Euro-Zone Consumer Price Index
16:30
США
Индекс потребительских цен / Consumer Price Index
16:30
США
Индекс потребительских цен без учета цен на продукты питания и энергоносители / Core CPI
16:30
США
Изменение объема розничной торговли / Retail Sales
16:30
США
Изменение объема розничной торговли без учета продаж автомобилей / Core Retail Sales
17:55
США
Индекс настроения потребителей от университета Мичигана / Prelim UoM Consumer Sentiment
О2ТВ (ММВБ: ODVA) — российский телеканал, позиционирующий себя как «Первый молодёжный». Бесплатно вещает в более чем 300 городах России в формате 24/7. Принцип работы — обратная связь с аудиторией и формирование контента на основе текущих зрительских предпочтений.
ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Предприятие наращивает объемы реализации продукции, вследствие этого его выручка увеличилась с 504 до 5 010 тыс. руб. или на 894,05%.
Деятельность Предприятия является прибыльной. Причем размер прибыли увеличился на 408,70%.
Наличие у Предприятия чистой прибыли свидетельствует об имеющемся источнике пополнения оборотных средств.
ДЕБИТОРСКАЯ И КРЕДИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТИ
Долги потребителей продукции Предприятиювозросли на 757,63%, что является негативным изменением и может быть вызвано проблемами, связанными с оплатой продукции Предприятия, свидетельствующими о низкой платежеспособности покупателей, либо активным предоставлением им потребительского кредита. Таким образом, Предприятие вынуждено отвлекать из основной деятельности часть своих текущих активов.
Задолженность самого Предприятия снизилась на 16,75%.
Необходимо обратить внимание на то, что долгиПредприятию превышают его задолженность перед кредиторами. Это приводит к тому, что оно предоставляет отсрочки платежей покупателям в размере, превышающем его собственную задолженность кредиторам. Об этом свидетельствует активное сальдо задолженности (в размере 21 335 тыс. руб.), показывающее превышение дебиторской задолженности над краткосрочной кредиторской задолженностью.
Анализ финансовой устойчивости Предприятияпозволяет говорить о значительном запасе прочности, обусловленном высоким уровнем собственного капитала (фактического), который на конец анализируемого периода составил 1,000 (при рекомендуемом значении не менее 0,600).
Таким образом, у Предприятия имеются возможности привлечения дополнительных заемных средств.
ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ
Можно предположить, что сроки выполнения обязательств Предприятия еще не истекли или у предприятия хватит ресурсов, чтобы расплатиться с кредиторами, поскольку показатель длительности оборота краткосрочной задолженности по денежным платежам (13 дн.), рассматриваемый как индикатор платежеспособности в краткосрочном периоде, не превышал 180 дней.
КОМПЛЕКСНАЯ ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ
Предприятие относится ко второй группе инвестиционной привлекательности
По результатам всестороннего финансового анализа различных аспектов деятельности Предприятия можно сделать следующий краткий вывод:
Платежеспособность и финансовая устойчивость Предприятия находятся, в целом, на приемлемом уровне. Предприятие имеет удовлетворительный уровень доходности, хотя отдельные показатели находятся ниже рекомендуемых значений. Следует отметить, что данноеПредприятие недостаточно устойчиво к колебаниям рыночного спроса на продукцию (услуги) и другим факторам финансово-хозяйственной деятельности.
Cохраняю длинную позицию по акциям ВТБ, ГАЗПРОМ ао, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, ПолюсЗолот, Роснефть, Ростел-ао, Сбербанк, Сбербанк-п, СевСт-ао, Сургнфгз, Сургнфгз-п, ХолМРСК ао. Сделок на покупку и продажу не запланировано.
Сегодня в 20.30 по Москве Федрезерв обнародует свое заявление, в 22.00 опубликует экономические прогнозы членов ФОМС, а в 22.15 начнется прессконференция главы Федрезерва Бена Бернанке.
Следующее заседание ФОМС состоится 23-24 октября, оно тоже будет двухдневным, но не будет сопровождаться прессконференцией. В общем и целом 23-24 октября вероятность серьезных шагов со стороны Феда меньше ввиду политического фактора – близости выборов президента США.
Следующее заседание, по окончании которого состоится прессконференция Бернанке, пройдет уже после выборов президента США: 11-12 декабря.
Поэтому сегодняшнее Заявление и последующее выступление Бернанке приобретают огромное значение. Поэтому так высоки ожидания.
У председателя есть возможность объяснить свое решение.
Всеобщие ожидания: QE сегодня будет.
Некоторые бредят чуть ли не об 1 трлн. долларов.
Данные отчета PIMCO, которые приведены ниже, тоже говорят в пользу мер QE.
Причиной столь сильных ожиданий являются плохие данные по занятости.
График внизу показывает число новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора
Если вспомнить, что хорошее приращение в январе-феврале было связано с рекордно теплой погодой в США в это время, то я не вижу такого уж сильного снижения числа рабочих мест, как это видит Кэтти Линн.
Кэтти Линн – очень адекватный аналитик и она видит вероятность новых мер QE на уровне 75% и перспективу роста EURO/USD в район 1,30 и даже выше.
В приведенной ниже сводной таблице из той же статьи Кэтти Линн показаны все основные характеристики американской экономики. Здесь все разложено, как по полочкам, и как мы видим, «консенсус» данных – в пользу американского доллара.
Смогут ли плохие данные по занятости (nonfarm payrolls) перевесить общую позитивную для доллара диспозицию?
Мои ожидания от ФОМС: средние по силе вербальные интервенции. И все.
Это значительно меньше, чем средние ожидания по рынку.
На мой взгляд участники рынка забыли о том, что сейчас еще пока действует программа «Твист». Не в правилах Федрезерва запускать новую программу, когда еще пока продолжает действовать старая программа.
С моей точки зрения неправильным было бы сейчас расходовать имеющиеся у Федрезерва ресурсы стимулирования экономики.
Удлинение ZIRP до середины 2015 года я не жду, поскольку это будет означать, что члены Комитета по открытым рынкам часто меняют свои убеждения, выраженные в экономических прогнозах.
Как сообщает последний отчет фонда PIMCO, Билл Гросс продал в августе US Treasuries на сумму свыше 30 млрд. долларов. Теперь доля казначейских бумаг США составляет лишь 21% от общей суммы активов – минимальный уровень с августа 2011 года. За счет продажи бумаг PIMCO уменьшил кредитное плечо.
Фонд уже более года позиционируется на программу покупки MBS, но пока его ожидания не оправдываются. Меня это удивляет, поскольку понятно, насколько в фонде информированы, и насколько его руководители вовлечены в финансовый истэблишмент.
С конца 2011 года быстрыми темпами снижается дюрация (средний срок погашения бумаг) портфеля PIMCO. Фонд ожидает роста инфляции, - считает Zero Hedge.
Портфель PIMCO и его последняя динамика - прежде всего сильное уменьшение дюрации портфеля - очень позитивны с точки зрения перспективы запуска QE. Это, стоит признать, не совпадает с моими ожиданиями. С другой стороны PIMCO – игрок очень большого таймфрейма. Поэтому его ожидания могут оправдаться не в этом месяце, а, например, в декабре (11-12 декабря) или в будущем году.
Возможно, что фонд уменьшает свои облигационные активы просто в связи с угрозой «финансового обрыва».
P.S. Слишком велико число тех, кто ожидает действий со стороны Федрезерва. А большинство на рынках чаще всего ошибается...
Сегодня после окончании основной сессии произойдет главное событие недели и месяца, собственно заседание комитета по открытым рынкам и по ее окончании пресс-конференция господина Бена Бернанке. В 20:30 МСК по итогам заседания ФРС будет опубликовано значение ключевой процентной ставки. Напомним, что ранее представители Федеральной резервной системы заявляли о планах по сохранению ставки на предельно низком уровне до 2014 г. В 22:00 ФРС опубликует свои экономические прогнозы, а в 22:15 МСК начнётся пресс-конференция главы Федеральной резервной системы Бена Бернанке. Стоит ли ожидать интриги или нет? Наша позиция неизменна, мы полагаем, что до декабрьского заседания, кроме намеков ничего не светит. Риторика будет похожа на последние «минутки» ФРС, опубликованные двумя неделями ранее. Дополнительно, мы бы хотели отметить, что и первичные дилеры ФРС США не надеются получить QE3. Последний опрос проводимой этой «прекрасной» организаций показал, что первичные дилеры не ожидают количественного ожидания до конца 2012 года, при этом в 2013 году ожидается выкуп порядка 400 млрд. долларов. Максимальный объем в 2013 году оценивается до 700 млрд. долларов. Справедливости ради, нужно отметить, что есть оптимисты, которые полагают, что до конца 2012 года ФРС выкупит с рынка до 250 млрд. долларов. Не совсем понятно, зачем при таких доходностях и ситуации в экономике выходить на открытый рынок , однако всегда нужно быть готовым к сюрпризам, осень все таки, август то спокойным был.... Утренние торги в Азии проходят спокойно. Индексы региона торгуются разнонаправленно. Сводный индекс азиатского региона прибавляет символические 0,03%. Бразилия закрыла торги +1,4%. Выделяется на этом фоне японский Nikkei 225 , который растет на 0.4 %. Хуже рынка торгуется индийский Shanghai Composite, в моменте прибавляя 0,43%. Товарные рынки на утренних торгах показывают стабильность и умеренно растут. Секция драгоценных металлов прибавляет 0,22%. Секция промышленных символические 0,15%. Нефтяные котировки торгуются на положительной территории, прибавляя 0,2%. Фьючерсы на американские индексы теряют 0,10%. Индекс доллара теряет 0,15%. Сегодня, торги на российском рынке будут проходить в узком коридоре. Мы полагаем, что индекс ММВБ внутри дня будет отрабатывать диапазон 1470 – 1485 пунктов. Ближе к концу сессии возможна фиксация прибыли. Закрытие торгов ожидается в символическом минусе, в пределах 0,3%. Из статистики мы выделяем лишь еженедельные данные из США по заявкам по пособиям по безработице, которые выйдут традиционно в 16:30. Рыбаков Алексей Инвестиционная компания «ТРЕЙД-ПОРТАЛ»
Уралкалий отчитался за 1 полугодие 2012 г. по МСФО. Выручка увеличилась на 13% год к году до 2,2 млрд долл. (сравнение проводится с проформа показателями 1 п/г 2011 г.), что было связано с высоким объемом продаж, который достиг 5,1 млн т. и превысил объем производства, составивший 4,8 млн т. Этот результат был нивелирован высокими коммерческими и прочими операционными расходами, в итоге чистая прибыль составила 842 млн долл., что на 6% выше сопоставимого значения годом ранее.
После выхода отчетности компания сообщила о понижении производственного прогноза на 2012 г. до 10 млн т. и вновь отложила подписание контрактов с Китаем и Индией, перенеся эти сроки на 4 кв. Данное решение продиктовано значительным объемом запасов на ключевых рынках, а также тем, что восстановление объемов потребления удобрений в Индии ожидается лишь в 2013 г.
Мы учли показатели вышедшей отчетности, прогнозы компании, а также все новости в нашей модели. Исходя из текущей капитализации, компания торгуется довольно дорого с коэффициентом P/E-13,7 и в число наших приоритетов не входит.
Оставить комментарий
