Последние записи в блогах

Фондовый рынок России ползет вбок без активности и объемов. Инвесторы ничего не хотят покупать. Все затаились в ожидании негатива из-за рубежа. Следующая волна плохих новостей может привести акции Газпрома к 100 рублям откуда ему дорога на 80-90. Часть инвесторов уехала отдыхать, не желая смотреть на этот слабый рынок.

28 июня МВФ опубликовал последние данные о валютных резервах. В отчете впервые по отдельности приводится изменение валютных резервов, номинированных в австралийском и канадском долларах.

Общий размер валютных резервов вырос на 1,24%. Самый существенный рост в активах, номинированных в австралийском долларе: 3,93%. Активы в американских долларах выросли на 1,03%. В абсолютном значении наиболее существенно сократились вложения в EURO: на 38,80 млрд. евро или на 2,64%. Примерно одинаково снизился размер активов в британском фунте и в японской йене.

Здесь можно посмотреть более подробно данные в табличной форме.

Среди инструментов анализа рынка в Оанде есть еще один очень полезный - «корреляция валют». Он показывает в очень наглядной форме, как валюты меняются друг относительно друга.

Среди инструментов помимо валют есть золото, серебро, нефть и даже один из основных американских фондовых индексов; но почему-то не S&P500, а NASDAQ100.

Начавшаяся неделя является первой неделей месяца и первой неделей квартала. Естественно, что она будут насыщена до предела различными событиями и отчетностью.

Среди них – заседания трех центральных банков – RBA (вторник), BOE и ЕЦБ (четверг), индексы PMI (в основном сегодня), CPI еврозоны и уровень безработицы (сегодня), розничные продажи в еврозоне (среда), торговые балансы и многое другое.

Очень маловероятно, что банк Австралии (RBA) понизит ставку, но в комментариях главы банка Стивенса может сохранится озабоченность высоким курсом AUD. За последние два месяца AUDUSD упал на 12%, и поэтому мне эти вербальные интервенции кажутся совершенно бессмысленными, т.к. рынки не обратят на них никакого внимания.

На мой взгляд, к среде-четвергу AUDUSD может вырасти в район 0,93-0,94.

В четверг выйдут важные данные по Австралии – розничные продажи и торговый баланс. Если они будут позитивны, то AUDUSD продолжит рост в район 0,95. Если они окажутся негативны, то AUDUSD может скорректироваться обратно в район 0,915-0,925. Давление со стороны крупных банков на AUD сохраняется, и те пока не сокращают свои позиции.

Первое заседание в качестве главы банка Англии проведет Карни, который заступил на этот пост с сегодняшнего дня. Очень маловероятно, что тот не осмотревшись, спустя такое короткое время предпримет какие-либо шаги. В совете управляющих Банка Англии много противников принятия стимулирующих мер в виде покупок активов, текущий курс GBPUSD комфортен для BOE, и тоже не стимулирует покупок активов.

Ввиду отсутствия значимых шагов предстоящая неделя может быть позитивна для GBP, и здесь все будет определяться тем, какая динамика будет в USD. Начиная с заседания Комитета по открытым рынкам USD демонстрирует большую силу. Но, на мой взгляд, ввиду того, что итоги ФОМС нельзя столь уж однозначно интерпретировать, у USD могут возникнуть проблемы с дальнейшим ростом. Поэтому мне вполне вероятным представляется рост GBPUSD в район 1,54. В настоящий момент «долларовая история» является доминирующей на рынке. Следовательно большое значение будут иметь выходящие на неделе данные по американской экономике. Наиболее важное значение имеют сегодняшние данные по PMI и пятничные данные по занятости. Если данные подтвердят восстановление американской экономике, то это приведет к сохранению тренда укрепления доллара. Курсы AUDUSD и GBPUSD в эятом случае могут остаться на текущих уровнях.

Наиболее неопределенным мне представляется исход заседания ЕЦБ. Хотя я не ожидаю каких-то действий, но сами комментарии Драги на прессконфенции могут окаться «голубиными» и негативно воздействовать на курс EURO. При этом возможно временное снижение EUROUSD в район 1,28-1,285.

Так или иначе, мне представляется, что EURO в любом случае на этой неделе должна выглядеть слабее как GBP, так и AUD. Следовательно, можно рассмотреть возможность открытия коротких позиций EUROAUD и EUROGBP.

Решил написать как я вижу золото. Недавно писал о своей позиции в GSS, там немного затронул эту тему. Теперь о самом золоте. На графике ниже этого драгоценного металла я нанес действия инсайдеров. Вот, что вышло:

Стрелочки – это действия больших инсайдеров, значок руки – это действия мелких инсайдеров, в принципе, я их не часто использую, но в этот раз накинул полную картину. Итак видно, что золото зашло в зону возможных покупок хеджерами еще в конце апреля. После этого, началась небольшая активность инсайдеров – ближе к концу мая инсайдеры начали покупать. Потом, еще одно падение в конце июня, и снова активность инсайдеров. Немного смутила большая продажа активов одним из инсайдеров 24 июня, после которого, золото еще просело.Причину продажи не нашел, но продажа единичная, поэтому слишком много внимания не стоит уделять.

Смотрел действия инсайдеров по инструментам, которые имеют корреляцию с золотом – по серебру и меди, там полностью аналогичная картина.

По позициям хеджеров не видно сигналов к развороту, причем как на золоте, так и на серебре, и на меди. Но это не обязательно знак продолжения понижательного тренда, реакция хеджеров не всегда опережающая, не редко они запаздывают, с изменением позиции.

Как заключение, мое мнение золото лонг – сам имею два золотых актива в портфеле. Но(!), утверждать что это дно не могу, но скорее всего мы около дня.

(оригинал статьи)

На прошедшей неделе наметился разворот на рынках развивающихся стран, о чем свидетельствует MSCI emerging markets index.

Индекс, как мы видим, вырос на 2,10%. Вклад фондовых рынков 4 основных EM был разным. Бразильские и российские индексы отторговались почти без изменений, индийский рынок вырос на 2,5%, а китайский упал на неделю на 4,53%, но при этом во вторник падение к закрытию прошлой недели составляло 10,6%.

На нижнем графике предыдущего рисунка показано отношение индекса S&P500 к индексу MSCI emerging markets index.

А так выглядит дневной график Shanghai Composite. Полагаю, что большие шансы на то, что и здесь мы видим разворот.

Полагаю, что это начало процесса ротации из развитых рынков в развивающиеся.

С другой стороны, следует все-таки соблюдать осторожность, поскольку, возможно, что сейчас начало крупного коррекционного процесса на фондовые рынках, а развивающиеся рынки всегда идут впереди этого процесса.

В любом случае, сейчас развивающиеся рынки выглядят привлекательнее, чем развитые.

Что стало причиной кризиса ликвидности в Китае?

Жесткое преследование валютных спекуляций со стороны китайского регулятора рынка FOREX (The State Administration of Foreign Exchange (SAFE) ) в конце апреля стало главной причиной внезапного и сильного роста процентных ставок.

SAFE установила ограничения на возможности банков спекулировать на росте курса юаня.

Столь жесткая реакция регулятора последовала после совершенно аномального притока спекулятивного капитала в феврале, который привел к росту юаня.

Вслед за этим покупки юаня приняли опять обычные значения, а в июне приток капитала почти полностью высох, и возникли проблемы с ликвидностью.

Второй причиной кризиса ликвидности стала жесткое регулирование банковских продуктов по управлению богатством (wealth management products - WMP) и транзакций между балансовыми и забалансовыми счетами с начала года.

Заставив банки выкупать на собственные деньги находящиеся на забалансовых счетах активы, регулятор сделал их уязвимыми к ухудшающимся условиям ликвидности.

Еще одним фактором был сезонный фактор. В начале июня возник чрезвычайно сильный спрос на наличные, что было связано с каникулами и вступившим в силу законом об отсрочке выплаты корпоративного налога. Банки сильно недооценили спрос на валюту в этот период.

Банк Китая преподал урок рискменеджмента банкам

Многие мелкие и средние банки Китая держали на своих забалансовых счетах WMP на сотни миллиардов юаней, по которым выплачивали купоны до 10% годовых, имели высокий леверидж и в определенные периоды фондировались краткосрочными займами от Банка Китая (PBOC).

PBOC в июне долгое время не предпринимал никаких мер, чтобы облегчить ситуацию с ликвидностью, и тем самым преподал урок рискменеджмента многим китайским банкам.

И лишь на прошедшей неделе Банк Китая, кажется, смягчил свою позицию и обеспечил ликвидностью некоторых нуждающихся участников рынка. После этого ставка 7-дневного репо опустилась с 15%, которые были в самый разгар кризиса, до 7,2%. Ставка по-прежнему остается повышенной по сравнению со средними значениями порядка 3-4%.

Банк Китая не захотел усугублять ситуацию, поскольку это уже могло угрожать экономическому росту.

Ярко выраженного тренда в евродолларе нет с января прошлого года. Есть колесо обозрения и американские горки. Поэтому я заметил, что скатился к краткосрочной торговле и месяцами уже просто не могу удерживать сделки. Каждый раз создаётся впечатление скорого подвоха, в итоге получается новый поворот минитренда. Результат налицо: я проверил большинство торговых позиций за последние полгода и убедился в том, что больше двух недель позиции просто не держатся. И вот что интересно, я не собираюсь ничего менять, по крайней мере пока. Меня устраивает и короткий стоп и прибыль. Принципиально в моей торговле ничего не поменялось.

Итак, тренда нет. Поэтому на графиках я отыскиваю ближайшие ориентиры и стремлюсь к ним. Если образуется большой тренд, буду забирать его по частям. На недельном графике с М-сеткой и временными зонами я вижу очередной тест приграничной зоны временной области. Границы основных зон обозначены штриховыми линиями, приграничные зоны нарисованы синими сплошными. На всякий случай повторю свой ответ оппоненту, заявившему, что М-сетка - догма, которой я поклоняюсь. М-сетка - инструмент, экспериментальная разметка, которую я тестирую уже практически два года, и поэтому не может быть догмой, а тем более предметом поклонения. Она достаточно точно показывает точки сопротивлений и разворотов, в рынке есть некая цикличность, и я её пытаюсь выявить, но это невозможно сделать на коротком промежутке времени.

В данный момент, согласно М-сетке, цена находится на краю приграничной зоны, подобный тест один раз уже совершался, с 17 по 29 мая. Сейчас цена в подвешенном состоянии, возможен как отскок вверх, так и пробой вниз. В такой ситуации самая лучшая тактика - расставить ордера вверх и вниз пирамидой на локальных сопротивлениях, вовремя переводя стоп в безубыток.

Второй недельный график евро я тоже публиковал. Самое сильное сопротивление внизу находится на отметке 1.2740, это граница ценового диапазона, и никаких противоречий М-сетке здесь не наблюдается. Чуть ниже текущей цены лежит граница канала, ориентировочно на 1.2850. Верхнюю границу красного прямоугольника можно сопротивлением не считать, его нужно учитывать только в сумме с синей границей канала, так что первая краткосрочная цель вверху будет на 1.3270, дальше по порядку лежат сопротивления 1.34 и 1.39. В принципе есть на чём строить планы на несколько недель.

Дневной график евро более точно отражает ценовые ориентиры. Здесь есть три равных по величине диапазона. Цели я обозначил, кроме них на рисунке есть старые исторические уровни, которые могут служить опорными точками для построения пирамиды.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с малых рабочих счетов. На них повторены ордера с основных счетов с задержкой по времени.

Крупная диспозиция клиентов форексброкеров продолжает оказывать негативное влияние на австралийский доллар.

Чистая длинная позиция клиентов в Oanda составляет сейчас 53,24% и уже два месяца превышает 40%.

Это негативный фактор для AUD, поскольку на противоположной стороне находятся сильные игроки – провайдеры ликвидности, которые препятствовали и будут препятствовать восстановлению австралийского доллара.

Тем не менее, я продолжаю считать, что в ближайшую неделю-две мы увидим отскок по AUD в район как минимум 0,95.

Возможно, что вслед за этим AUDUSD продолжит падение, учитывая перспективу выхода Федрезерва из стимулирующих мер и возможную «жесткую посадку» Китая. Это факторы, которые лежат в основе негативных прогнозов по AUDUSD инвестиционных домов.

НО не это главное.

Мне уже приходилось писать о том, что нынешнее сильное падение AUDUSD обусловлено не столько фундаментальными факторами, сколько спекулятивной атакой хеджфондов.

Как видно из следующего рисунка, дающего графическое представление диспозиции в AUD согласно отчету CFTC, рекордный шорт крупных трейдеров держится уже несколько недель.

С технической точки зрения это означает чересчур сильный сдвиг в сторону негативного сентимента, и такой перекос должен в ближайшее время быть устранен.

Как известно, курс AUD сильно зависит от экономической ситуации в Китае.

В последние недели ситуация в Китае с ликвидностью была очень напряженная, и это обстоятельство тоже влияло на AUDUSD. Проблемы во многом были вызваны окончанием квартала и в ближайшие недели ситуация должна существенно улучшиться.

Это должно тоже способствовать восстановлению австралийского доллара.

Возможно, что неспособность AUDUSD в среду-четверг продолжить рост объяснялась изменением долгосрочных прогнозов по австралийской валюте.

Три крупных банка на прошедшей неделе понизили свои долгосрочные прогнозы по австралийскому доллару.

National Australia Bank понизил прогноз по AUDUSD до 0,88 к декабрю 2013 года, и до 0,83 к декабрю 2014 года с прежнего прогноза в 0,87.

В своей записке клиентам NBA объясняет это следующим образом:

Возвращение Федрезерва к нормальной политике само по себе оправдывает снижение AUDUSD в диапазон 0,80-0,85 пунктов. В то же время, мы ожидаем дальнейшего, хотя и умеренного снижения результатов внешнеторговой деятельности Австралии, которое вытекает из увеличения предложения сырьевых товаров на фоне более слабой экономической активности в Китае.

Goldman Sachs понизил прогноз с 0,91 до 0,86 на будущий год, и до 0,85 в 2015 году.

Westpac полагает, что AUDUSD будет торговаться в диапазоне 0,9-0,95 в 2014 году. Прежний прогноз предусматривал среднее значение по AUDUSD 0,96 на будущий год.

В отношении AUDUSD крупные банки почему-то все-время действуют с большим опережением. Их прогнозы все-время ниже курса AUDUSD на 8-10 фигур.

В основе прогнозов инвестиционных домов ожидания сокращения стимулирующих мер со стороны Федрезерва.

В пятницу один из глав федеральных резервных банков в своем выступлении обмолвился о том, что возможный выход из стимулирующих мер начнется уже в сентябре этого года.

Однако этого может не случиться, если показатели американской экономики ухудшатся.

С моей точки зрения, текущий курс AUDUSD=0,9134 более чем учитывает ожидаемое начало выхода из стимулирующих мер.