Последние записи в блогах

Источник статьи: http://5dtrade.com/rd9

За время последней публикации моего прогноза дивидендов за 2015 год 16/03/2016 произошли некоторые изменения.

Все эмитенты опубликовали отчетность за 2015 по РСБУ, а некоторые даже по МСФО. Также случились существенные скачки в ценах на ряд бумаг, что привело к изменению ожидаемой дивидендной доходности.

Из последних сообщивших о прибыли эмитентов хочу выделить два случая: Сургутнефтегаз, дивидендный лидер в моем прогнозе и ИРКУТ.

По Сургутнефтегазу я рассчитал прибыль с 4% ошибкой.:-) А вот для ИРКУТА обманулся почти в три раза.:-( Последний оказался эмитентом с очень непредсказуемой прибылью за 4-й квартал.

Хочу отметить, несмотря на изменение текущего прогноза, результаты соревнований MrBoo-"Доход" по точности дивидендных прогнозов будут считаться по данным на 25.01.2016!!!

http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=21463

И так, итоговая таблица

Петербургский Метрострой опубликовал отчетность по итогам 2015 г. по РСБУ.

См. таблицу здесь.

Согласно вышедшим данным выручка компании составила 21,8 млрд руб., продемонстрировав снижение на 9,2%. Снижение выручки произошло в основном за счёт снижения статьи «Строительно-монтажные работы по генподряду» на 1 185 млн руб., в связи с окончанием работ по контракту Спортивная-2 (июнь 2016 г.) и снижение объемов работ по ЛАЭС-2 (проект на стадии завершения, выполнено 81% работ по контракту).

Операционная прибыль составила 976 млн руб. (-9,3%), при этом операционная рентабельность осталось на уровне 2014 года (4,5%).

Чистая прибыль компании увеличилась на 21% и составила 407,6 млн руб. Рост прибыли произошёл за счёт уменьшения отрицательного сальдо прочих доходов/расходов. Такой результат был обусловлен существенным изменением полученных компанией курсовых разниц: если в 2014 году этот показатель составил -322,5 млн руб. (напомним, что Метрострой привлекал валютные средства на приобретение горнопроходческого оборудования), то в 2015 году этот показатель составил +52 млн руб. Отметим также произошедшее удорожание заемных средств привлеченных компанией (произошло увеличение расходов по данной статье на 200 млн руб.).

При построении модели финансовых показателей мы закладываем прогнозные данные, изложенные в Программе развития транспортной системы Санкт-Петербурга и Ленинградской области на период до 2020 года, а также принятый к исполнению Бюджет города Санкт-Петербурга, с учетом выделенных федеральных средств на развитие метрополитена в Санкт-Петербурге.

Кроме того, существует вероятность переноса части сумм, выделенных на строительство метрополитена на ближайшие 2 года, что связано с необходимостью ввода в строй части новых станций к Чемпионату мира по футболу в 2018 году. Всего же текущий портфель заказов Метростроя по строительству новых линий петербургского метро превышает 110 млрд руб.

См. таблицу здесь.

Мы учли возможные изменения в своей модели, касающиеся финансирования строительства станций. В настоящий момент, акции компании торгуются с P/BV 2016 в районе 0,7, отличаются крайне низкой ликвидностью и не входят в наши портфели акций.

Электроцинк опубликовал отчетность за 2015 г. по РСБУ.

См. таблицу здесь.

Выручка компании показала рост на 29.5% (здесь и далее: г/г) до 5.1 млрд руб, замедлившись в четвертом квартале. Компания пока не раскрыла ни операционные показатели, ни структуру выручки. Операционные расходы росли более медленными темпами (+14%) и достигли 4.3 млрд рублей. В итоге компания нарастила операционную прибыль в 5 раз – до 778 млн рублей. При этом второе полугодие выдалось гораздо более слабым – операционная прибыль за январь-июнь составляла уже 574 млн рублей.

Долговая нагрузка компании за год выросла на 400 млн рублей – до 3.3 млрд рублей, что на наш взгляд, связано с переоценкой валютных обязательств, также отразившихся в отрицательном сальдо прочих доходов и расходов, достигшем 0.5 млрд рублей. При этом чистые финансовые расходы сократились почти на 39% - до 770 млн рублей. В итоге компания потеряла всю чистую прибыль за 9 месяцев и показала убыток за год в размере 9 млн рублей. Стоит отметить, что он уменьшился в 96 раз.

См. таблицу здесь.

Отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями. Мы считаем, что в текущем году средний курс национальной валюты будет ниже чем в прошлом, при этом мы ожидаем его укрепления к концу года. Совокупность этих условий может позволить Электроцинку продемонстрировать значительную чистую прибыль, связанную с продолжающимся девальвационным эффектом и положительными курсовыми разницами. В данный момент акции Электроцинка обращаются с P/BV 2015 около 1 и не входят в число наших приоритетов.

Ашинский метзавод опубликовал отчетность за 2015 г. по РСБУ.

См. таблицу здесь.

Вышедшие данные отразили замедление темпов роста выручки (+8.5%; здесь и далее: г/г), составившей 17.4 млрд руб. По нашим оценкам, этот результат стал следствием, прежде всего, роста рублевых цен на продукцию, а также увеличения объемов реализации в натуральном выражении и структурных изменений в сортаменте реализуемой продукции.

Операционные расходы прибавили 10% и достигли 16.8 млрд рублей, на наш взгляд, это связано с ростом затрат на электроэнергию и сырье. Структура годовой себестоимости будет раскрыта в ежеквартальном отчете за 1 квартал 2016 года. Как следствие, операционная прибыль сократилась на 21% - до 641 млн рублей.

Основную часть долговой нагрузки в 9.9 млрд рублей составляют заимствования в евро, что в 2015 году вылилось в рост процентных расходов до 585 млн рублей (в 2.7 раза) и сохранении отрицательного сальдо прочих доходов и расходов в размере 1.45 млрд рублей, отразившем переоценку валютных обязательств. В результате итоговый убыток снова перешагнул за 1 миллиард, сократившись почти на треть, по сравнению с прошлым годом.

См. таблицу здесь.

По итогам внесения фактических данных мы понизили прогноз финансовых результатов компании. Для Ашинского метзавода девальвация национальной валюты не играет решающего значения, поскольку только 15% выручки приходится на экспортные продажи, и поэтому выгода от роста рублевых цен пока с трудом компенсирует растущие издержки. В данный момент акции завода обращаются с P/BV 2015 около 0.2, но из-за слабого прогноза финансовых результатов акции компании в число наших приоритетов не входят.

Курс доллара вернулся к торговле выше 68 рублей, следуя за котировками нефти. А "черное золото" сегодня падает очень стремительно после заявлений члена королевской семьи и министра обороны Саудовской Аравии о том, что они не планируют замораживать уровень добычи нефти без участия Ирана. При этом новости от саудитов оказались куда важнее американской безработицы.

Российские власти уже выступили с официальными заявлениями по этому поводу, пытаясь успокоить спекулянтов. Министр энергетики России Александр Новак сказал, что не получал такой информации от саудитов, а пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков заявил, что подготовка к встрече продолжается, и судить о ее результатах преждевременно. Однако трейдеры все же принялись распродавать нефтяные фьючерсы, что и повлекло заметное снижение цены нефти.

На этом фоне курс доллара на ММВБ к вечеру пятницы вырос выше 68 рублей 15 копеек, курс евро к рублю тоже вырос и сейчас составляет 77 рублей 45 копеек, индекс ММВБ снизился к 1840 пунктам, а цена черного золота марки Brent упала уже ниже 39 долларов за баррель.

Недавно опубликовали одни из самых важным макростатистических данных для валютного рынка. Безработица в США выросла на 0.1%, что является очень негативным сигналом для американского доллара. Рост безработицы может отодвинуть повышение процентной ставки в США еще на какое-то время, что окажет негативное влияние на доллар уже в более долгосрочной перспективе. Но как сейчас показывает рынок, ситуация с нефтью гораздо важнее американской безработицы. Потому что сейчас американский доллар укрепляется почти ко всем мировым валютам вопреки негативу от роста безработицы. Укрепляется он из-за обратной корреляции с нефтяными ценами, которые падают гораздо сильнее, чем сам доллар. Сегодняшние заявления саудитов пока можно отнести к разряду слухов.

При этом снижение котировок черного золота может продолжиться и на следующей неделе, так как техническая картина давно уже указывает на коррекцию или разворот. Дивергенция на дневном графике говорит о снижении котировок Brent как минимум к 38$ за баррель, а при пробое этой отметки снижение должно будет продолжиться и к 36$ за баррель. Так что и наши прогнозы по рублю уже начинают оправдываться. Всю неделю мы рекомендовали покупать доллары за рубли по ценам ниже 70. Мы рекомендовали покупки и по 68, и по 67 рублей за доллар, ожидая роста котировок обратно выше 70. Сегодня мы оставим наши рекомендации без изменений.

Глеб Задоя,

руководитель компании АНАЛИТИКА ОНЛАЙН

Итак, США представили блок важной статистики по рынку труда. Стоит признать, что релиз произвел благоприятное впечатление на доллар, который энергично принялся отыгрывать потери против европейских соперников, отправив евро под отметку 1.44. Основной показатель уровня занятости по платежным ведомостям превысил прогноз на уровне +205 тыс., продемонстрировав прирост в размере 2015 тыс. Что еще важнее, средние почасовые заработки восстановились в марте на 0,3% после падения на 0,1% против прогноза на уровне +0,2%, что может служить сигналом к ускорению роста инфляции.

«Ложкой дегтя» в этой «бочке меда» стало неожиданное повышение уровня безработицы с 4,9% до 5,0%. К тому же, стоит обратить внимание на тот факт, что средняя продолжительность рабочей неделе удерживается на двухлетних минимумах, а это негативный фактор для роста производительности и экономики страны в целом. Также сомнения по-прежнему вызывает состояние промышленного сектора страны. В рамках сегодняшнего блока данных стало известно, что в прошлом месяце занятость в этой сфере упала на 29 тыс. против ожидаемого прироста на 2 тыс. Кроме того, предыдущий показатель, отразивший снижение на 16 тыс., был пересмотрен в сторону понижения, до -18 тыс.

Как расценивать эти цифры участникам рынка, которые и без того сбиты с толку в свете возникших разногласий в стане ФРС по вопросу повышения ставки? По сути, это сигнал к скорому ужесточению политики. Однако в свете недавних заявлений Дж. Йеллен, в которых рынки узрели опасения по поводу рецессии, сегодняшние показатели не сыграют большой роли в ожиданиях по ставкам. В ближайшее время экономическая статистика будет расцениваться лишь как приблизительный ориентир для рынков, тогда как все внимание будет направлено на риторику главы регулятора. Поэтому вплоть до следующего заседания ФРС ожидания по ставкам не изменятся существенно, а доллар будет оставаться под общим давлением и привлекать продажи на росте.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

В последний день торговой недели российский фондовый рынок снижается в тандеме с европейскими площадками. Резкое ухудшение настроений среди рисковых активов было спровоцировано падением котировок нефти на неожиданном заявлении Саудовской Аравии, которая готова пойти на заморозку добычи только в случае присоединения других производителей, включая Иран, к этой инициативе. Во второй половине дня рублевый ММВБ теряет более 1%, утратив поддержку на уровне 1850 пунктов. РТС снижается почти на 2,5% на фоне ослабления рубля вслед за нефтью. Российская валюта теряет 1,5% и 1,9% к доллару и евро соответственно.

Также негативным для отечественных индексов фактором стала экономическая статистика РФ. В марте индекс обрабатывающих отраслей снизился до 48,3 пункта с 49,3 пункта месяцем ранее. Таким образом, индикатор удерживается ниже «водораздела» в 50 пунктов четвертый месяц кряду. В условиях удешевления национальной валюты снижаются котировки банковского сектора, причем ВТБ снижается почти на 3%. Бумаги нефтегазовых компаний также оказались под давлением на фоне падения Brent под отметку $40.

"Газпром" и австрийская OMV подписали соглашение, которое предусматривает поставку нефти марки REBCO из портфеля группы «Газпром» в течение 2016 года на условиях франко-борт. Напомним, что в октябре прошлого года стороны подписалимеморандум о взаимопонимании по поставкам «Газпромом» нефти компании OMV, которая является ключевым австрийским партнером российского гиганта.

Мы не ожидаем восстановления российского рынка до конца торгов на фоне внешнего пессимизма в условиях снижения цен на черное золото, которое торгуется вблизи недельных минимумов над отметкой $39/барр. В случае продолжения продаж ММВБ, который завершает вторую неделю в «минусе», может отправиться к отметке 1825 пунктов в случае утраты уровня 1844 пункта.

Игорь Ковалев, аналитик ГК ИнстаФорекс

Американский фондовый рынок отработал вчера строго по плану. Остановка – так остановка. И поэтому если и росли, то только в самом начале основной торговой сессии. Это с одной стороны. Но с другой – конец квартала и падать тоже нельзя. Поэтому сделали только вид, что упали. Ведь изменение цен на 0,2% - это даже не коррекция, а так – маленький штришок в общей достаточно благостной картине. И даже тахикардическая нефть не смогла испортить настроение участникам рынка, хотя и очень старалась это сделать. Но стойкий американский фондовый рынок не поддался на эти провокации и сумел-таки закрыть I-й квартал в плюсе по отношению к началу года. Ну, а март так вообще стал лучшим месяцем для фондового рынка с октября прошлого года. Эх, и дальше бы так!

Изменения цен были минимальными практически по всем отраслям и отдельным бумагам. Наверное, можно выделить только акции компании IBM, которые выросли более чем на 2% на новостях о том, что компания договорилась о приобретении Bluewolf Group, которая занимается разработкой и продвижением Salesforce.com (CRM) и других облачных приложений.

Также неплохо выглядели акции Tesla Motors (TSLA) на вчерашних торгах (+1,27%) в предвкушении презентации нового бюджетного авто – Model 3. И как свидетельствует постмаркет, те, кто покупал вчера акции этой компании по ценам близким к $230 были абсолютно правы. Новая модель по-видимому произвела на всех такое сильное впечатление, что акции уже после окончания основной торговой сессии взлетели выше $250.

Торги акциями на Санкт-Петербургской бирже в четверг 31 марта проходили также не в особо активном режиме. Всего было заключено 787 сделок на общую сумму чуть менее 1,3 млн. долларов США. При этом наибольшим спросом по итогам вчерашних торгов пользовались акции компании Facebook (FB), с которыми было совершено 90 сделок.

Ожидания рынка 01 апреля

Если вчерашний день ожидался достаточно спокойным и в итоге таковым и оказался, то сегодня, несмотря на пятницу, можно ожидать гораздо более нервных и, наверное, более активных торгов. Все дело в статистике. Сегодняшний день до предела насыщен выходом макроэкономических данных – начиная от данных по количеству новых рабочих мест и уровня безработицы (и это главное!!!) и завершая данными по продажам автомобилей. Последнее кажется менее важным, но для автомобильной Америки – автомобиль это действительно не роскошь, а обычная бытовая вещь, которая всегда должна быть под рукой. Короче, участникам рынка сегодня есть за чем следить и по итогам выхода этих данных делать определенные выводы и оперативно реагировать на них соответствующим образом.

Если говорить о настроении участников рынка в первой половине дня, то оно пока умеренно негативное. Сегодня массовый выход PMI (индекс деловой активности в производственном секторе) фактически по всем основным странам и регионам. Порадовал Китай, где PMI оказался выше прогнозов и впервые перевалил за отметку 50 пунктов. Хуже обстоят дела в Японии. А вот в европейских странах картина смешанная. Порадовали хорошими данными Италия и Швейцария, плохи дела в Испании, in-line вышли данные по Франции. Однако если смотреть уже на изменение фондовых индексов, то фактически по всем регионам они находятся в небольшом минусе. Короче, как мы видим, в основном сегодня участники фондовых рынков настроены скорее продавать, нежели покупать. Поэтому, если проецировать все выше сказанное на вечер пятницы, то общий прогноз – небольшой минус на фоне повышенной активности участников рынка. Но в любом случае во многом итоговый результат сегодня будет зависеть именно от того, какие макроэкономические данные мы увидим. Обзор рынка акций