Валютная пара австралийский доллар/доллар сша продолжает корректироваться в рамках сильного нисходящего тренда. Можно дождаться завершения и искать сигналы к дальнейшим продажам, но уже на следующей неделе. Актуальная граница сопротивления 0,7500, ближайшая цель находится в районе 0,7300. Сегодня опубликуют показатели занятости в несельскохозяйственном секторе США, которые также повлияют на решении ФРС в этом месяце. Сегодня инвесторы на рынке фиксируют прибыль, также стоит учитывать риски итальянского воскресного референдума.
Сегодня рынок находится в ожидании данных отчета по рынку труда в США. Эти данные скорее всего будут выше ожиданий экспертов, что даст ощутимую поддержку паре USD/CAD в районе отметки 1,3285. Позитивные показатели по занятости американского населения поспособствуют развитию восходящего движения пары после преодоления уровня 1,332. Дальнейшая цель вероятна в районе 1,3375. Индикаторы RSI и стохастик разворачиваются вверх, что также дает сигнал о росте пары.
Пара закрыла вчерашнюю торговую сессию ростом. Достигнув к вечеру уровня 1,0661, пара скорректировалась к уровню 1,0657. Пара смогла пробить ключевой уровень 1,0669, однако, не удержавшись там, к моменту написания обзора спустилась к уровню 1,0660. MACD расположен в положительной зоне и продолжает подниматься, формируя сигнал на покупку европейской валюты. Стохастик находится в нейтральной зоне и подходит к границе перепроданности, что сигнализирует о возможном развороте цены на повышение. Линия %K поднимается выше линии %D и формирует аналогичный сигнал на покупку евро. RSI по-прежнему в нейтральной зоне и не формирует пока никаких четких сигналов.
Совокупная выручка компании вышла в положительную зону (+0,3%), достигнув 415,2 млрд рублей. Несмотря на снижение цен реализации такого результата удалось достичь благодаря росту объемов добычи нефти на 4,9%, что в текущих условиях для российских компаний можно признать отличным результатом. Продажи сырой нефти выросли на 3,0% - до 279,3 млрд рублей, а объем продаж нефти увеличился на 10,3%, составив 16,3 млн тонн.
Выручка от реализации нефтепродуктов выросла на 7,5% до 187 млрд рублей. При этом объем продаж нефтепродуктов в натуральном выражении составил 7,0 млн тонн, увеличившись на 3,8%, а средняя цена реализации на международных рынках упала на 21,7%, а на внутреннем снизилась на 4,1%.
Операционные расходы в отчетном периоде возросли на 3,0% и составили 316,2 млрд рублей. Основной причиной роста этого стало увеличение операционных расходов (+17,3%) и затрат на приобретение нефти и нефтепродуктов (+24,5%). В то же время сдерживающим фактором увеличения затрат послужило сокращение объемов уплаченного НДПИ (-18,8%), уменьшение общехозяйственных расходов (-2,1%) и амортизационных отчислений (-7,6%).
В итоге операционная прибыль компании снизилась на 7,6% составив 99 млрд рублей.
Чистые финансовые расходы компании составили -325 млн руб. во многом вследствие получения отрицательных курсовых разниц по валютным активам (-2,4 млрд руб.). Еще 2,9 млрд руб. компания потратила на обслуживание своего долга. По линии доходов отметим 1,4 млрд руб. от владения активами, учитываемыми по методу долевого участия ( в частности, 25% минус одна акция капитала ПАО «Нижнекамскнефтехим»). Еще 4,4 млрд руб. составили проценты от размещения свободных денежных средств.
В итоге чистая прибыль компании понизилась на 5,2%, составив 75,2 млрд рублей.
После внесения фактических результатов наш прогноз по выручке остался практически без изменений. Мы отмечаем, что компания улучшает динамику финансовых показателей по сравнению с началом года, что на наш, взгляд, удается Татнефти лучше, нежели другим отечественным нефтяным компаниям. Тем не менее, мы не исключаем некоторой коррекции будущих финансовых показателей в связи с уточнением линейки собственных прогнозов цен на нефть.
На данный момент акции Татнефти торгуются исходя из P/E 2016 в районе 8; в состав наших портфелей входят привилегированные акции, торгующиеся с неоправданно большим дисконтом к обыкновенным.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Валютная пара японская иена/доллар сша корректируется к линии поддержки 113.50 после недавнего бычьего рывка к 114.50. Внутридневная скорость тренда умеренная, полосы Боллинджера сигнализируют о расширении канала волатильности. Навряд ли в пятницу можно ожидать сильного движения в паре, если тому не способствуют данные о рынке труда в США. Технически напрашивается движение пары вниз, но на выходных состоится референдум в италии, а иена традиционно выступает как валюта хеджирования рисков, учитывая вышесказанное сейчас не самый удачный момент для входа в рынок.
В последнее время, после больших взрывных ростов таких акций как FNMA, FMCC, многие задались вопросом о внебиржевом рынке ОТС, дополнительно к NYSE и NASDAQ. Практически полное отсутствие информации о внебиржевом рынке, создает множество вопросов. Где искать акции, как их торговать, какова инфраструктура рынков и многие другие вопросы.
С нашей точки зрения, рынок ОТС это безграничные возможности для трейдеров и это не только наша точка зрения. По данным FINRA, за октябрь, оборот общий оборот составил 17,001,067,295 в долларовом выражении. Эта сумма всех участников. Заметим, что на ОТС практически полностью отсутствуют роботы в связи со специфичной структурой исполнения котировок. Это объёмы живых людей.
Если вдуматься и сравнить биржи ОТС c NYSE, то это небо и земля. Если верить статистике и данным, то уже в 2010 году более 86 процентов объёма делали роботы на больших площадках NYSE, NASDAQ (прув это, это и это). В наше время, в 2016 году эта цифра скорее всего еще более внушительная.
Множество споров и холиваров возникает на поле HFT: хорошо это или плохо? Вам решать.
Но с фактом не поспоришь. С роботом бороться бесполезно, за ликвидность, за скорость, плюс включим сюда человеческий фактор. Вообщем, казалось бы, мы как ручные трейдеры мертвы для них и просто пушечное мясо, которое совершает человеческие ошибки и отдают свои кровные, умным ребятам из высших математических заведений.
И что скажите вы? Что теперь и что дальше делать?
Возвращаемся к ОТС. Как уже было сказано выше, ОТС сейчас это клондайк для тех, кто устал бодаться на больших площадках. Отсутствие роботов сказывается из-за манеры исполнения заявок.
ОТС переводится как внебиржевой, то есть заявки идут в обход биржи через маркет мейкеров! Ага, любимое слово многих, кто торговал 5 лет назад на NYSE. В данном случае, на поле боя ОТС, мы имеем наших друзей маркет мейкеров, которые принимают заявки, предоставляют ликвидность и, в принципе, дают шанс на прочтение, просчитывание их действий. Погодите это еще не грааль!
Важной неэффективностью, которую мы будем использовать, это время! Время исполнения заявок является частью мира внебиржевого рынка. Если на NYSE, вы сняли ликвидность и будь здоров, то тут иногда не так легко убежать от оскалов толпы и ММ. Нужно подождать исполнения от секунды и выше. В редких случаях ажиотажа окровавленной обезумевшей толпы (кидающих свои заявки в пух и прах), время исполнения занимает аж до нескольких минут, и то, если вам повезет. Тут и кроется яйцо кощея с иглой погибель роботни.
Что для нас хорошо, то для роботов смерть! Сюда можно и добавить жадных индивидуумов, торгующих на фсю котлету. Ага, теперь вы поняли основные факторы живой воды против вампиров роботов. Хорошо, поставили первую галочку, двигаемся дальше!
Что нас еще интересует, так это как в куче внебиржевых акций, найти ту родную заводную и подчинить ее себе. На это у нас тоже есть ответ. Найти мы вам поможем, а в подчинении ее дадим вам меч кладенец ЕСН АРКА. Те кто разбирается в рыночных центрах, знает что АРКА считается чуть ли не королевой все рыночных центров. Быстрое исполнение и качество данного раута не вызывает сомнений ни у кого. И вот тут-то мы и вылетаем на сцену! Ага, попался, скажите вы и окажитесь правы! Да-да, дорогой читатель. Мы имеем АРКУ так, как нам вздумается.
Очень редко когда кто-либо вообще предоставляет ЕСН АРКА на ОТС. ЕСН АРКА позволяет встать на несколько голов выше тех, кто ее не пользуется или не может пользоваться на ОТС!
Почему вы скажите? Потому что она имеет множество преимуществ, таких как моментальное исполнение, выдавливание цены и отмена заявок.
Представим, вы нерадивый читатель, попали в ситуацию сугубо сложную и купили FNMA вчера, на хаях, от 5! Смотрим на график. Цена летит в пропасть и вы кричите на сидящую кошку около вас! Мать ее. Вы кричите потому что вам не дают выйти из акции и в судорогах отправляете заявку на выход и вас НЕ ИСПОЛНЯЮТ. Тут еще арка давит всех и вы клянете всех на свете.
Прошло 2-3-5 минут, после нескольких отмен и новых заявок, вас исполняют. О боже. Я вышел, но с лоссом.
Дорогой друг. У вас просто не было АРКИ как у нас. У нас есть, и если бы вам посчастливилось, то вы бы легко вошли и вышли когда вам нужно. Что делает АРКУ на ОТС одним из важнейших орудий крестоносца против всех и вся!
Двигаемся дальше! Вы тут? Со мной еще?
Помимо очевидных преимуществ, мы имеем левел2 в корне отличающийся от БИГ БОЙЗ NYSE, NASDAQ. В данном случае, почти все заявки исполняются вручную, плотности видны не вооруженным взглядом, а скрытые с котлетами так и норовят вас опростоволосить!
Но мы то знаем, мы плавали. В данном случае, человек прошедший боевую закалку (сливший несколько депозитов на NYSE), попадает в сказку. Нет не о царе Салтане, но близко. Вы со взглядом пронизывающем и отсканировавшем стакан, начинает моментально понимать уровни, плотности и наслоения которые кощей другие участники вам подстраивают.
О боже, неужели, я дожил до того момента, что смогу урвать свою копеечку? Да, дорогой мой друг. Вы очень близки!
Это как прийти в детский садик после университета.
Рынок ОТС со всеми его плюсами и минусами, для нас кажется раем. Да, малоликвиден и не дает сразу любовь в открытую, НО, дорогой читатель, дождись акции в игре и будет тебе счастье, и будешь сидеть играть дальше в песочнице, ну или поедешь на карибы если срубишь по-быстрому.
Небольшой итог нашего путешествия.
Не спеши, дорогой друг, мы еще с тобой не расстаемся, а продолжим общение за рюмкой дальше. Мы пролетели над ОТС как фанера над Парижем и узнали много плюсов и, как мне кажется, дорогой друг, они решающие. Если ты устал от борьбы под солнцем, у власть имущих умных абракадбр на больших площадках NYSE и NASDAQ, то может тебе стоит спуститься пониже, в ЯСЛИ и попробовать отобрать игрушку у ребенка? Это может быть нелегко, но игра стоит свеч! Почему не дать шанс маленькому сказочному миру ОТС тот единственный шанс, где может быть вы станете королем своего королевства?
Общая выручка холдинга прибавила 3% и составила 531,3 млрд руб. В отчетном периоде 11 из 13 ключевых активов холдинга отметились ростом выручки в годовом сопоставлении. При этом ключевыми драйверами роста остаются «Детский мир» (+36% г/г.), продолжающий увеличивать свою долю на российском рынке и Группа компаний «Segezha» (+29% г/г.), увеличившая производство благодаря консолидации «Лесосибирского ЛДК №1». Помимо этого набирает обороты сельскохозяйственный бизнес, консолидировавший новые активы на базе Агрохолдинга «Степь». Основной актив холдинга – МТС – также смог увеличить выручку благодаря росту потребления интернет-трафика и росту продаж смартфонов.
Несколько хуже обстоят дела на уровне операционной прибыли, оставшейся на прошлогоднем уровне. Коммерческие, административные и управленческие расходы выросли на 8,7% до 112,2 млрд руб. вследствие увеличения расходов МТС по мере дальнейшего роста розничной сети оператора, расширения бизнеса «Детского мира» и консолидации компаниями Группы новых активов. Расходы на износ и амортизацию выросли на 3,8% до 74 млрд руб.
Долговая нагрузка холдинга за год снизилась на 13,6% – до 463,6 млрд руб., однако процентные расходы увеличились с 36,6 млрд руб. до 44,9 млрд руб. на фоне возросшей стоимости обслуживания долга.
Финансовые доходы составили 8,3 млрд рублей. Внушительный эффект корпорация получила от положительных курсовых разниц (7,4 млрд руб. против убытка 9,8 млрд руб. год назад).
Традиционно на итоговый результат холдинга существенное влияние оказывают эффективная налоговая ставка, составившая в отчетном периоде 38,8%, а также неконтрольная доля участия, составившая 15 млрд руб. против 14,6 млрд руб. год назад. Увеличение доли миноритариев можно объяснить снижением доли холдинга в «МТС» на 2,7% и в «РТИ» на 13%.
Помимо этого в отчетном периоде АФК Система признала убыток в размере 4 млрд руб. от прекращенной деятельности. К сожалению, по итогам 9 месяцев холдинг не предоставляет полнотекстовой отчетности. Мы предполагаем, что данный убыток получен компанией в связи с продажей 50% в «СГ-транс».
В итоге чистая прибыль акционеров АФК Система составила 4 млрд рублей против прибыли в 47,2 млрд руб., полученной годом ранее. Напомним, что большое влияние на конечный результат годичной давности оказала прибыль от урегулирования споров с ООО «Урал-Инвест».
Отчетность вышла несколько хуже наших ожиданий. Мы по-прежнему отмечаем, что холдинг, объединяющий группу совершенно разнообразных активов, на данном этапе не обладает достаточной способностью генерировать высокий уровень прибыли. Иными словами, для акционеров холдинга по-прежнему остро стоит вопрос монетизации вложений от непубличных активов по сравнению с приобретением акций МТС напрямую. В то же время стоит отметить, что наша модель имеет потенциал к росту будущих показателей холдинга в случае, если ситуация в МТС-банке будет складываться лучше наших ожиданий. Отметим, что по итогам 3 кв. 2016 г. банку, наконец, удалось выйти на положительную чистую прибыль в результате снижения расходов на создание резервов. Дополнительные надежды на улучшение ситуации мы связываем с развитием сельскохозяйственного направления.
По итогам выхода отчетности мы внесли ряд уточнений в модель АФК Система, в части учета результата корпоративного центра, доли миноритариев и убытка от прекращенной деятельности, в результате чего прогноз чистой прибыли компании был снижен.
Мы продолжаем надеяться на то, что в рамках холдинга будет происходить большая отдача от приобретаемых активов, а также постепенно повышаться величина дивидендных выплат на акцию. Пока этого не произойдет, дисконт стоимости холдинга к сумме его составных частей будет оставаться весьма значительным.
Вышедшая отчетность по-прежнему вызывает у нас больше вопросов, чем ответов. На данный момент модель по АФК «Системе» поставлена на пересмотр, в связи с необходимостью уточнения финансовых показателей корпорации и потенциальной доходности ее акций. Отметим, что акции холдинга торгуются с P/BV2016 1,1 и пока продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций сектора «blue chips».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
S&P500 пока что довольно таки послушный. Выполнил цель по движению вниз, теперь можно продолжить свою лонговую динамику и дарить всем новые максимумы.
1. RTS
РТС решил чуть остановиться, отдышаться, уж больно он давно не делал такие резкие попытки начать новый тренд – все боковики, да боковики. Сегодня жду удара ниже вчерашних минимумов, но не сильно глубоко, потому что опускаться к 103 пока что опасно, ну а после попытки пойти в шорт, можно и поискать точки присоединения к лонгу. Важно! Не пытайтесь поймать отскок. Если будет сильный геп.
2. EUR/USD:
Евро ну ни как не может распрощаться с боковиком. Думаю, что все же будет еще одна провокация за текущие максимумы боковика, а только потом продолжение падения. Но, если будет очень резкий выход и первые признаки тренда, вполне вероятно, что могут пойти сначала на 1,08-1,09 и только потом обратно падать.
Оставить комментарий
