Последние записи в блогах

Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), главным экономистом которого является наш соотечественник Сергей Гуриев, объявил вчера о повышении прогноза роста ВВП для 37 стран, в которых присутствует ЕБРР, включая Россию. Ускорение роста в 2017 году отмечено в 27 из 37 экономик, при этом общий прогноз стал лучшим с 2011 года.

Пересмотр прогноза очень наглядно отражает тот факт, что экономическая ситуация в мире в этом году оказалась существенно лучше, чем это виделось ещё весной. Если в мае ЕБРР оценивал средний рост по странам присутствия на уровне 2.4%, то последний пересмотр поднял эту оценку до 3.3% (прогноз на 2018 год – 3.0%). Рост ВВП России прогнозируется на уровне 1.8% в этом году и 1.7% в следующем. При этом ЕБРР отмечает, что последний скачок цен на нефть не учтён в прогнозе, поэтому итоговый рост в этом году может оказаться чуть больше.

Наиболее впечатляющую динамику роста ЕБРР видит в Турции (рост на 5.1% в этом году и на 3.5% в 2018) и Польше (рост превысит 4%). Оживление в странах Центральной и Восточной Европы во многом связано с ускорением роста в Западной Европе.

Более подробно - на Телеграм канале MMI

https://t.me/russianmacro

ТГК-1 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2017 года.

Совокупная выручка компании составила 60,2 млрд рублей, увеличившись на 10,6%. Драйвером роста выступила выручка от реализации мощности, подскочившая на четверть – до 13,8 млрд рублей – из-за увеличения цены на мощность, реализуемой по ДПМ. Доходы от реализации электроэнергии увеличились на 2,9%, составив 20,9 млрд рублей на фоне роста объема реализации электроэнергии на 3,5% и уменьшения среднего расчетного тарифа на 0,5%. Выручка от продажи теплоэнергии выросла до 23,8 млрд рублей (+9,8%) – объемы отпуска теплоэнергии и средний расчетный тариф показали положительную динамику.

Операционные расходы росли опережающими выручку темпами (+11,8%) и составили 50,3 млрд рублей. Наиболее существенную динамику показали амортизационные отчисления (6,2 млрд рублей, +15.4%); затраты на водоснабжение (2,1 млрд рублей, +10,1%), что связано с возросшим тарифом на услуги по водоснабжению;расходы на покупную электрическую и тепловую энергию (5 млрд рублей, +18,2%). Стоит отметить, что средний тариф на покупку электроэнергии, по нашим оценкам, вырос, в то время как средний тариф на продажу электроэнергии – сократился. Позитивным моментом стал роспуск резерва под обесценение дебиторской задолженности почти на 0.5 млрд рублей. Расходы на топливо выросли на 8,8% - до 21,6 млрд рублей на фоне увеличения выработки теплоэнергии и роста удельных расходов условного топлива на 4%. Отдельно стоит отметить рост расходов на аренду более чем в 5 раз – до 1,8 млрд рублей. Дело в том, что при строительстве последнего объекта ДПМ – двух турбин Центральной ТЭЦ – ТГК-1 решила использовать схему аренды. Энергообъекты были построены компанией «Межрегионэнергострой», которой ТГК-1 будет ежегодно выплачивать около 1,6 млрд рублей. При этом ТГК-1 будет получать в полном объеме выручку от реализации электроэнергии и мощности. В итоге операционная прибыль ТГК-1 выросла на 4,9% - до 9,9 млрд рублей.

Компания продолжает сокращать долг: с начала года заемные средства уменьшились на 8,7 млрд рублей - до 18,4 млрд рублей, при этом финансовые расходы сократились почти на 18%. Эффективная налоговая ставка в отчетном периоде составила 23,1%, по сравнению с 15,4% годом ранее. В отчетности компания не раскрыла причины роста налоговых отчислений. В итоге чистая прибыль ТГК-1 составила 6,5 млрд рублей, что находится на уровне значений прошлого года.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз чистой прибыли компании в связи с опережающими темпами роста операционных расходов.

Бумаги ТГК-1 обращаются с P/E 2017 – 5,4 и P/BV - 2017 порядка 0,5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Вчера 45-й президент США отмечал годовщину своего правления. Праздник застал Трампа в Южной Корее, где он встречался с местным президентом Мун Чжэ Ином. Во время встречи двух лидеров основной темой, конечно же, была КНДР. Опасения рынков касательно того, что Трамп даст повод для бегства в «тихую гавань» не оправдались. Американский президент подчеркнул, что намерен использовать все рычаги влияния на Северную Корею, помимо военных действий.

Стоит отметить, что за год Дональд Трамп заметно вырос как правитель. Горячий парень, который разбрасывался пафосными речами, не думая о последствиях, постепенно превращается в настоящего политика. Он уже не грозит Северной Корее огнем и яростью, не называет Китай валютным манипулятором и не капризничает перед Конгрессом, требуя выделить деньги на строительство стены на границе с Мексикой.

Год при власти научил Трампа, что американский президент – далеко не всемогущ. Кроме него политику США определяют Конгресс, Сенат и ФРС, с которыми нужно уметь договариваться.

Кстати, о компромиссах с правительством. В СМИ просочилась информация, что сенаторы-республиканцы не разделяют настрой своих коллег из Палаты Представителей сиюминутно снизить налоги. Они подумывают о том, чтобы отложить этот шаг до 2019 года, а за это время придумать, как залатать дыры в бюджете.

Такой подход более чем обоснован, но, судя по реакции доллара США, инвесторам он не по душе. После сообщения в The Washington Post гринбек отступил от максимумов в паре с иеной, евро и британским фунтом. Сегодня медведи по EUR/USD предпринимали попытки пробить поддержку 1,1587, но оба раза их постигала неудача. Экономический календарь сегодня пуст, поэтому дополнительных стимулов им ждать неоткуда. Возможно, завтрашний отчет о занятости станет поводом для медвежьего оптимизма, если число первичных заявок на получение пособия по безработице составит менее 230 тысяч.

Но не стоит забывать о факторе «налоговая реформа». Любая информация об изменении деталей фискальной реорганизации может нивелировать эффект даже от самой позитивной статистики. Положение доллара сейчас крайне неустойчивое. Поэтому, пока в правительстве будут идти дебаты по налоговой реформе, стоит быть готовыми к внезапным всплескам волатильности в основных валютных парах.

Подробнее о том, как торговать валютными парами, Вы можете узнать из моих курсов по трейдингу на финансовых рынках. Зарегистрироваться на обучение Вы можете здесь: https://boris-fedotov.com/

Сегодня индекс ММВБ сохраняет позитивный настрой, рост около 1%. На текущей неделе индекс ММВБ преодолел вверх сильный уровень сопротивления 2100 пунктов, на фоне нефтяного ралли. Повышение нефти стало неожиданным для участников рынка и по времени совпало с проблемами в семье монархов, в Саудовской Аравии. Стоит отметить, что рост нефти позитивно сказывается на макроэкономических показателях российской экономики. По данным ФТС, положительное сальдо внешней торговли России в январе-сентябре 2017 года увеличилось на 26,1% в годовом выражении до 91,6 млрд. долл. После оживления нефти и прорыва индексом сильных уровней, ситуация для индекса ММВБ существенно улучшилась. В ближайшее время можно ожидать роста индекса ММВБ к отметке 2200 пунктов, верхней границе растущего тренда. К концу текущего года индекс ММВБ будет стремиться к отметке 2300 пунктов.

https://www.zerich.com/analytics/current-commen...

В среду доллар торгуется под небольшим давлением в парах с основными валютами, хотя в целом движения носят ограниченный характер. Сегодняшний день, как и текущая неделя в целом, скуп на события, обусловив консолидацию валют в довольно тесных диапазонах.

Главной новостью дня стали разговоры о возможной отсрочке налоговой реформы на год. С таким предложением, согласно «осведомленным источникам», выступили сенаторы-республиканцы. Эти спекуляции слегка надавили на американскую валюту, но агрессивных распродаж не вызвали, равно как и очередные агрессивные заявления Трампа в отношении Северной Кореи. Впрочем, к словесным перепалкам лидеров двух стран инвесторы уже давно привыкли.

Пара EURUSD весь день борется за отметку 1.16. Неспособность совершить ее уверенный пробой даже в условиях отступления долларовых быков свидетельствует об относительной слабости единой валюты, которая держится в «плюсе» в основном за счет динамики кросса EURGBP, который снижается на фоне повсеместного ослабления фунта.

Британская валюта под давлением в ожидании начала нового раунда переговоров по Брекзиту, который стартует завтра. Брюссель, возможно, уже сегодня обнародует свои условия по переходному периоду, и для «британца» будет важно как их содержание, так и реакция Лондона. Признаки готовности Мэй идти на уступки станут сигналом к покупкам фунта. Если же в переговорах наметятся новые противоречия, распродажи продолжатся. В случае негативного сценария отметка 1.31 в паре GBPUSD окажется под угрозой.

Михаил Мащенко, аналитик социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ

После вчерашнего ралли ведущие фондовые индексы РФ развивают восходящий импульс, хотя подъем выглядит более сдержанным, нежели накануне. Внешний фон выглядит неоднозначно. Азия закрылась с переменным успехом, европейские площадки также демонстрируют разнонаправленную динамику. Но высокие цены на нефть продолжают поддерживать спрос на российском рынке. Так, во второй половине дня ММВБ повышается на 0,72%, до 2171, РТС растет на 0,65% до 1154. Рубль робко отыгрывает вчерашние потери, нефть Brent пытается вернуться к росту, удерживаясь выше уровня 63.

Акции «Сбербанка» продолжают пользоваться спросом, обновив рекордные максимумы на сегодняшних торгах и прибавляя внутри дня чуть больше 2%. Банк сегодня отчитался о финансовых результатах за 10 месяцев 2017 года. В январе-октябре чистая прибыль по РСБУ выросла на 30,3% в годовом выражении. Чистый процентный доход «Сбербанка» за отчетный период увеличился на 7,4%.

В сегменте наиболее ликвидных бумаг лидером подъема стали котировки «Магнита», которые раллируют почти на 4%. Акции «Аэрофлота» восстанавливаются на 3% после агрессивных распродаж. Бумаги нефтегазового сектора продолжают пользоваться спросом. Исключение составляют префы «Татнефти», теряющие 1,28%. «Уралкалий» принял решение о делистинге акций компании с Московской биржи, а также планирует продать «Уралхиму» до 10% квазиказначейских акций.

Российские инвесторы пристально следят за динамикой цен на нефть, которые со вчерашнего дня подают коррективные сигналы. Пока актив удерживается над уровнем 63,но его утрата может остудить энтузиазм покупателей, что может повлечь фиксацию прибыли после внушительного подъема отечественных бенчмарков. Пока же Brent продолжает предпринимать попытки возобновления роста, оптимизм на российском рынке будет сохраняться.

Игорь Ковалев, аналитик ГК ИнстаФорекс

Компания «Юнипро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2017 года.

Выручка компании сократилась на 1,7% - до 56 млрд рублей. Снижение выручки, главным образом, связано с эффектом высокой базы – в первом квартале 2016 года компания получала выручку по ДПМ Березовской ГРЭС, на которой в феврале прошлого года произошла авария. Снижение операционных показателей также связано с эффектом высокой базы. При этом компания отмечает, что в отчетном периоде произошел рост цен на мощность по ДПМ на Яйвинской и Шатурской ГРЭС.

Операционные расходы уменьшились более чем на 25% - до 41,7 млрд рублей, что связано со списанием балансовой стоимости третьего блока Березовской ГРЭС в размере 10,6 млрд рублей в первом полугодии прошлого года. Скорректированные операционные расходы показали снижение на 7,9%, чего удалось добиться благодаря уменьшению топливных расходов (сокращение выработки и уменьшение удельного расхода условного топлива) и амортизационных отчислений. Прочие операционные доходы составили 21,1 млрд рублей и представляют собой окончательный платеж по страховому возмещению убытков от аварии на Березовской ГРЭС. В итоге операционная прибыль составила 35,4 млрд рубле, что в 25 раз выше прошлогоднего результата. По нашим оценкам, скорректированная операционная прибыль компании выросла на 19% - до 14,3 млрд рублей.

Чистые финансовые доходы увеличились на 15%, что связано с ростом объема финансовых вложений. В итоге чистая прибыль Юнипро составила 29,1 млрд рублей.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз финансовых результатов компании в части роста выручки от реализации электроэнергии. Отдельно отметим, что хорошие финансовые показатели позволили компании повысить ожидания по выплате дивидендов в 2017 и 2018 гг. с 12 до 14 млрд рублей ежегодно.

Акции компании обращаются с P/E 2017 - 5,2 и P/BV 2017 - 1,5 и в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________