На пятницу, 1 декабря Центральный банк России установил следующие официальные курсы: 58,58 рублей за 1 доллар и 69,52 рубля за 1 евро.
Зима началась с заморозки добычи нефти странами ОПЕК+ до следующего Нового года. Принципиальное решение совпало с прогнозами. Исключительно важно, что теперь к пакту присоединились и Ливия с Нигерией, которые приняли квоту производства на уровне 2,8 млн. барр. в сутки - это лишь на 0,1 млн. барр. больше, чем добывается сейчас.
Таким образом, предполагается, что баланс спроса и предложения наконец будет достигнут в середине 2018 г.
Поскольку такое решение уже было заранее заложено в цены, котировки мало изменились. Brent торгуется с некоторым повышением на $62, 9/барр. В дальнейшем по мере уменьшения предложения можно ожидать вновь тестирования сопротивления $64.
Рубль, также ожидавший решения ОПЕК, отреагировал небольшим усилением. Но факторы его прежнего укрепления ослабли. Следует ожидать с большей вероятностью движение пары доллар/рубль вверх, к 59,5-60 руб/дол в ближайшие недели. Его будут стимулировать декабрьские выплаты по внешнему долгу, сезонный рост импорта, некоторое повышение инфляции, будущее снижение ставки ЦБ России.
Рубль вел себя весьма сдержанно, умеренно укрепившись в паре с долларом и слегка уступив евро на фоне повсеместного укрепления позиций единой валюты. Нефть не показала заметной реакции на вердикт ОПЕК+, который, по сути, был ожидаемым, что обусловило не менее скромные движения российской валюты. Доллар коснулся минимумов в районе 58,30 руб., евро закрылся вблизи области 69,50 руб.
Перед заседанием ОПЕК многие игроки покинули рынок, опасаясь волатильности. Но котировки черного золота повели себя практически равнодушно. Картель и его партнеры продлили сделку на 9 месяцев, как и ожидалось, но с оговоркой: в июне соглашение может быть пересмотрено в зависимости от условий, которые сформируются на тот момент на рынке. По сути, это означает пролонгацию на 6 месяцев, ведь если цены будут чувствовать себя неплохо, экспортеры сочтут нужным вернуться к своим прежним уровням добычи. Так что на самом деле нельзя сказать, что ожидания были полностью оправданы. Но, по крайней мере, не сбылись самые страшные опасения игроков, что и удержало нефть от более масштабной просадки и позволило рублю показать стабильные и спокойные торги.
Теперь, когда саммит ОПЕК остался позади, российская валюта больше сконцентрируется на поведении доллара, тем более что здесь есть за чем следить – решается дальнейшая судьба законопроекта налоговой реформы. Если на этом фронте появятся признаки отсрочек или другие сомнения, доллар может углубить отступление на мировой арене, что сыграет на руку рублю. Но не будем забывать об угрозе санкций, которая не даст нашей валюте «разгуляться». Другими словами, шанс на укрепление у рубля есть, но потенциал носит ограниченный характер.
Итак, долгожданное заседание ОПЕК позади. А Brent по итогам дня осталась на исходных позициях, да и внутридневные колебания носили весьма ограниченный характер, особенно учитывая масштаб минувшего события. На попытках продаж актив не уходил ниже отметки 62, тогда как подъем ограничила область 63,36, коснувшись которой котировки вернулись в середину диапазона.
Картель и ее союзники договорились о пролонгации соглашения на 9 месяцев. Объемы сокращения добычи останутся прежними – на уровне 1,8 млн баррелей в сутки. К сделке вознамерились привлечь Ливию и Нигерию, которые, вроде бы, пообещали вместе не добывать больше уровней текущего года, то есть ограничиться 2,8 млн баррелей в сутки.
На первый взгляд, все выглядит очень даже неплохо. Если бы не одно «но». Была сделала оговорка о том, что на июньском заседании условия сделки могут быть пересмотрены. И, скорее всего, так и будет, учитывая, что Россия не горела желанием одобрять продление даже текущего пакта. Это означает, что неофициально соглашение пока пролонгировано на 6 месяцев. А дальше – по обстоятельствам.
Если американские сланцевые компании не нанесут удар по ценам своими темпами наращивания активности, у Brent будет шанс удержаться неподалеку от уровня 60 долларов за баррель, и при таких условиях в июне страны ОПЕК+, скорее всего, откажутся от ограничений. Но многое будет также зависеть от динамики мирового спроса, так что в ближайшие месяцы рынки продолжат следить за состоянием китайской экономики, активностью сланцевиков и уровнем соблюдения квот договорившимися экспортерами.
Михаил Мащенко, аналитик социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ
На протяжении последних дней пара GBP/USD демонстрировала четкий восходящий тренд, несмотря на весьма посредственную статистику из Великобритании. Британский фунт поддерживали иллюзии, а точнее слухи о том, что в переговорах о Brexit достигнут значительный прогресс. На этих слухах пара GBP/USD смогла преодолеть уровень 1,3540, даже несмотря на то, что в прочих валютных парах доллар укреплялся на ожиданиях принятия налоговой реформы.
Но сегодня ситуация изменилась. Инвесторы наконец-то обратили внимание на то, что официальных подтверждений прогресса в переговорах о Brexit нет. Представители Еврокомиссии сегодня объявили, что вынесут свое решение по этому поводу лишь 6 декабря, так что радоваться пока нечему.
Внутри самого Объединенного Королевства также не все гладко из-за будущего отделения от ЕС. Северная Ирландия все еще требует от Великобритании дать письменную гарантию, что после Brexit будет сохранена прозрачная граница. В противном случае ирландцы угрожают лишить Терезу Мэй своей поддержки.
На фоне сплошных разочарований британский фунт наконец отступил в паре с долларом США, наглядно доказав, что его сила в последние дни подпитывалась исключительно неподтвержденными слухами. Спасти британскую валюту от падения не смог даже зафиксированный PMI значительный рост деловой активности в производственном секторе Великобритании с 56,6 до 58,2 в ноябре.
Быки по GBP/USD еще предпринимают попытки вернуть пару к достигнутым максимумам, пользуясь нерешительностью доллара, который в течение дня то укрепляется, то слабеет из-за неопределенности по поводу судьбы налоговой реформы. Сенат пытается решить проблему роста дефицита бюджета, который вызовет сокращение налогов, а потому откладывают голосование по фискальной реформе. Если сегодня сенаторы все-таки придут к единому решению и проголосуют за принятие законопроекта, пару GBP/USD уже ничто не удержит от падения к границам 1,3350-1,3400.
Подробнее о том, как торговать валютными парами, Вы можете узнать из моих курсов по трейдингу на финансовых рынках. Зарегистрироваться на обучение Вы можете здесь: https://boris-fedotov.com/
«В этом мире неизбежны только две вещи – смерть и налоги», — писал Бенджамин Франклин. С появлением биткоина у миллионов людей появилась надежда на то, что хотя бы второго пункта этого списка все-таки можно избежать. Но не тут-то было. Правительство Соединенных Штатов не желает мириться с тем, что мимо их налоговой системы проходят миллионы незадекларированных долларов, а потому предпринимает решительные меры.
В прошлом году Налоговое управление США обратилось в суд с запросом о получении данных о транзакциях и личной переписки клиентов криптовалютной биржи Coinbase. Налоговики заподозрили неладное, когда сравнили численность клиентов криптобиржи за 2013-2015 гг. и количество граждан США, которые в этот период указали в своих налоговых декларациях доходы, связанные с биткоин-транзакциями. Расхождение составляло более 5000 тысяч человек. Причем, это лишь те клиенты, которые проводили операции на общую сумму, превышающую 60 тысяч долларов.
И вот, после года судебного разбирательства требование Налогового управления США было удовлетворено. Суд обязал Coinbase предоставить налоговикам личную информацию о своих клиентах за 2013-2015 год, которые проводили покупку-продажу или перевод биткоинов на сумму более 20 тысяч долларов.
Налоговой службе станут известны имена, даты рождения и номера социальных страховок более 14 355 пользователей криптобиржи. Ей также будет передана информации обо всех транзакциях за указанный период. Правда, запрос на предоставление переписки между клиентами был отклонен еще в прошлом году.
Таким образом, правительство США в очередной раз доказало, что никому не удастся избежать налогов в самой демократичной стране мира. К тому же, стало ясно, что рычаги управления криптовалютным рынком все-таки существуют, а значит, правительства будут пользоваться ими в дальнейшем.
Анонимность биткоина, которой так гордится криптосообщество, оказалась под угрозой. Поэтому неудивительно, что курс BTC начал стремительно падать с рекордного уровня $11 000 после появления новости о бедах Coinbase в The Verge. Если Япония и Южная Корея пойдут по пути Соединенных Штатов, у биткоина будет очень мало шансов достичь стоимости в сотни долларов, как пророчат некоторые аналитики. Однако в случае с криптовалютой точно ничего утверждать нельзя.
Профессор Кембриджа Гаррик Хайлмен назвал биткоин экономическим чудом. Трудно с ним не согласится. Но будет очень обидно, если это «чудо» обернется для миллионов людей досадными убытками в тысячи долларов. Пока перспективы у биткоина весьма радужные, учитывая, что все больше бирж заявляют о своей готовности поддерживать торговлю криптовалютами. Хотя, возможно, что после истории с Coinbase их решимость может пошатнуться.
Подробнее о том, как заработать на криптовалютах, Вы можете узнать из моих курсов по трейдингу на финансовых рынках. Зарегистрироваться на обучение Вы можете здесь: https://boris-fedotov.com/
Выручка завода выросла на 27,7% до 14,2 млрд руб., что, по всей видимости, связано с ростом цен на продукцию. Операционные расходы завода росли более медленными темпами, составив 12,5 млрд руб. (+23,2%). В итоге на операционном уровне завод заработал прибыль в размере 1,7 млрд руб. (+74,8%). Стоит отметить, что последний раз столь высокую операционную прибыль за 9 месяцев завод демонстрировал в 2007-2008 годах.
В финансовых статьях по-прежнему велика доля расходов на обслуживание долга (12,9 млрд руб.), составивших 984,6 млн руб. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов в отличие от предыдущих лет оказалось незначительным (-87 млн руб.), что, по всей видимости, связано с проведенным рефинансированием валютного долга рублевым.
В итоге завод смог заработать чистую прибыль 448 млн руб. против убытка годом ранее. Стоит заметить, что это пятый подряд прибыльный квартал для завода (квартальная чистая прибыль 185,5 млн руб.).
Среди прочих моментов отметим сокращение отрицательного значения собственного капитала, которое, правда, все еще остается весьма внушительным (-6,2 млрд руб.).
По итогам вышедшей отчетности мы внесли корректировки в прогноз размера чистой прибыли на текущий год, оставив оценки на последующий период.
Мы не приводом расчет потенциальной доходности акций завода в силу прогнозируемого в ближайшие годы отрицательного собственного капитала. Это обстоятельство наряду с сохраняющимся внушительным долгом не позволяют отнести бумаги завода к интересным инвестиционным возможностям.
По итогам отчетного периода чистый процентный доход банка снизился на 9,2% до 14,6 млрд руб.
При этом процентные доходы снизились на 9,4% вследствие падения доходов от кредитов и авансов клиентам (-7,9%) на фоне уменьшения процентных ставок и кредитного портфеля банка. Процентные расходы снизились на 9,6% - до 20,7 млрд руб. вследствие удешевления стоимости привлечения клиентских средств. Чистая процентная маржа банка за год снизилась на 0,1 п.п. – до 4,0%.
Чистый комиссионный доход вырос на 7,8% до 3,7 млрд руб., главным образом, за счет увеличения доходов от проведения расчетов с пластиковыми картами (+32,5%).
Основной статьей, предопределившей итоговый успех, стали доходы от операций на финансовых рынках, составившие 5,5 млрд руб. (+58,1%); из них 83% составили доходы от операций с иностранными валютами и производными финансовыми инструментами. В итоге операционные доходы до вычета резервов увеличились на 9,0% до 24,2 млрд. руб.
В отчетном периоде отчисления в резервы снизились на 23,2% до 7,2 млрд руб. вследствие снижения стоимости риска до 2,74%. При этом в третьем квартале значение указанного показателя опустилось до 2,3%, что стало минимальным уровнем за последние три года.
Операционные расходы выросли на 7,8%, достигнув 9,8 млрд руб., а их отношение к общим доходам увеличилось на 0,6 п.п. – до 40,2%. Судя по всему, такая динамика вызвана консолидацией с новой компанией. Отдельного упоминания заслуживает динамика расходов на персонал (+12,5%).
В итоге банк смог заработать 5,7 млрд руб. чистой прибыли (+89,3%).
По линии балансовых показателей отметим сокращение кредитного портфеля (-1,1%), вызванного уменьшением портфеля корпоративных кредитов; при этом положительная динамика портфеля розничных кредитов (+21,9%) не смогла полностью компенсировать итоговое отставание. Величина клиентских средств уменьшилась на 6,2% за счет снижения объемов срочных депозитов (-10,2%). Как следствие, показатель отношения кредитного портфеля к средствам клиентов вырос на 5,3 п.п., превысив отметку 100%. Собственные средства банка с начала года выросли на 12,6%, в том числе, за счет проведенной допэмиссии акций (подробно эта операция освещалась в наших предыдущих постах). Это позволило банку увеличить достаточность капитала (Базель 3) до 17,8%, в том числе, достаточность капитала первого уровня до 13,0%.
Отчетность вышла лучше наших ожиданий в части непроцентных доходов и отчислений в резервы. Это повлекло за собой увеличение прогнозной чистой прибыли на текущий год. Кроме того, банк предоставил достаточно оптимистичные прогнозы на будущий год в части стоимости риска и ожидаемой рентабельности собственного капитала. В результате потенциальная доходность акций несколько возросла. В то же время нас настораживает слабый контроль банка над затратами, а также высокий удельный вес непроцентных доходов в итоговом финансовом результате.
Проведенная допэмиссия акций привела к тому, что несмотря на существенный объем прибыли текущего года в абсолютном выражении, балансовая стоимость акции банка с начала года сохранилась на уровне 132 руб. Тем не менее, низкая оценка обыкновенных акций (P/BV 2017 около 0,4) вкупе с растущим ROE позволяют акциям оставаться в числе наших приоритетов в финансовом секторе.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Оставить комментарий
