Последние несколько недель пошел явный декаплинг российского фондового рынка и американского. Ртс почти полностью восстановил потери после последней коррекции, а Сипи пока этого сделать не может, не говоря уже про европейские фондовые индексы. И даже на облигационном рынке такая же тенденция. Американские гособлигации активно продают, а наши ОФЗ покупают. Фантастика! Но такое уже было в конце 2007 и первой половины 2008 года. Давайте посмотрим, что тогда было.
Начнем с S&P500. Максимум был установлен на уровне 1579 пунктов в октябре 2007 года и потом началось снижение. В мае был отскок наверх, который остановился на уровне 1440 пунктов и падение продолжилось
А вот РТС демонстрировал тогда куда более сильную динамику, что РФ тогда называли тихой гаванью на фоне шторма в США. Вот такие времена были. В октябре 2007 года РТС отметился на уровне 2232, но в отличие от S&P500 продолжил рост и в мае 2008 года показал исторический максимум на уровне 2498 пунктов.
Если сравнивать динамику с октября 2007 года по май 2008 года, то видно, что Сипи упал к тому времени от максимума почти на 6%, а РТС наоборот вырос почти на 12%. И назвали тогда этот процесс Декаплингом (типа развивающиеся рынки могут продолжать расти в условиях падения развитых рынков). А потом РТС упал в 5 раз! И доллар вырос на 50% к рублю, несмотря на то, что ЗВР тогда были 600 млрд $. Причину роста доллара во время кризисов подробно описывал в телеграмме https://t.me/MarketDumki/154
Так что сила РТС на фоне слабости S&P 500 — явление временное, удивляться ему не стоит. Было уже это.
С каждым новым кварталом убытки Tesla становятся все масштабнее. Последний финансовый отчет компании зафиксировал новый рекорд – $675 млн. За 2017 год чистый убыток американского производителя электрокаров составил $1,4 млрд. Но, несмотря на это, акции Tesla продолжают настойчиво расти. В чем секрет?
Многие из вас ответят, что в Илоне Маске. И будут совершенно правы. Наглядный пример этому – успешный запуск ракеты Falcon Heavy. Как только стало ясно, что запуск прошел успешно, акции Tesla уверенно поползли вверх. Маск – это то, что объединяет компании Tesla и Space X. Его успехи напрямую влияют на стоимость акций компаний, к которым он имеет отношение.
К тому же, космический скиталец Tesla Roadster с манекеном за рулем – это отличный рекламный трюк. Сколько автомобилей Volkswagen или Mercedes болтаются на орбите Марса? Ни одного. И вряд ли когда-то будут. Но даже если это когда-то произойдет, Tesla Roadster навсегда останется первым автомобилем, который забрался так высоко.
На фоне всеобщей эйфории от успешного запуска Falcon Heavy акции Tesla уверенно двинулись вверх. Правда, бычья атака ненадолго прервалась из-за выхода квартального отчета компании за четвертый квартал. Но откат продлился недолго. Когда глава компании успешно преодолел первый шаг на пути к колонизации Марса, кого интересуют убытки в каких-то 675 миллионов долларов?
Да и кто посмеет сказать, что убытки это плохо, когда на престоле Соединенного Американского Королевства восседает Король Долгов. Именно так называл себя президент Трамп во времена, когда он был обычным бизнесменом и даже не подозревал о своей супер-способности — умении двигать финансовые рынки с помощью постов в Twitter. С тех пор утекло много воды, но тяга к займам у Дональда не прошла. Иначе, как объяснить его стремление увеличить и без того огромный дефицит бюджета США любыми способами.
Американцы – смелые ребята, и к тому же, весьма дальновидные. Долги или убытки их не пугают, если существует перспектива выгоды в будущем. Поэтому инвесторы легко закрывают глаза на отрицательные финансовые результаты Tesla, свято веря, что компания, у руля которой стоит Илон Маск, просто обречена на успех.
Причем, эти ожидания регулярно подтверждаются фактами. Согласно данным исследовательского портала JATO, в 2017 году количество проданных электрокаров Tesla Model S в Европе превысило продажи BMW7 и Mercedes S-class. Американец Tesla уделал сторожил европейского автопрома на их же территории. Чем не повод для гордости?
Что бы не говорили об автомобилях Model S и Model X, какие бы недостатки у них не находили, электрокары Tesla всегда будут первыми в своем роде. Это, а также неуемное стремление Илона Маска реализовывать фантастические проекты, обеспечивают стабильный рост капитализации компании. Поэтому каждый уважающий себя инвестор считает своим долгом разбавить собственный инвестиционный портфель акциями Tesla.
Подробнее о том, как стать инвестором Tesla, Вы можете узнать из моих курсов по трейдингу на финансовых рынках. Зарегистрироваться на обучение Вы можете здесь: https://boris-fedotov.com/
Годом ранее мы полагали, что на фоне постепенного ухода с рынка производителей с высокой себестоимостью, в 2017 году продолжится сокращение переизбытка железной руды на рынке. При этом мы допускали, что после стремительного роста в конце 2016 года может произойти некоторое снижение цен на этот вид сырья. Среднегодовая цена, по нашим ожиданиям, должна была вырасти по сравнению с 2016 годом на 29,5%. По факту железная руда к концу прошлого года подешевела, однако среднегодовая цена при этом выросла на 24,4%.
Динамика цен обусловлена следующими причинами:
+
Сокращение запасов железной руды в Китае;
-
Разработка новых железорудных месторождений в Бразилии.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+
Увеличение спроса на железную руду со стороны сталелитейной промышленности со среднегодовым темпом 5-6%;
+
Рост среднемировой маржи металлургов.
Наши текущие ожидания по ценам на железную руду, долл. за тонну:
Годом ранее мы ожидали, что после взрывного роста цен на коксующийся уголь в 2016 году, стоимость этого вида сырья будет дешеветь на фоне налаживания поставок в Китае и завершения ремонта автомагистралей после длительных ливневых дождей в провинции Шаньси. Мы закладывали снижение контрактных цен к концу 2017 года, при этом ожидали, что среднегодовая цена в этом периоде вырастет на 61,7% по сравнению с 2016 годом. По факту рост среднегодовых цен составил почти 84%, а с начала года цены снизились на 32,6%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
Рост спроса со стороны сталелитейных предприятий (в частности, выпуск стали в КНР за 9 мес. 2017 года увеличился на 6,3% г/г до 639 млн тонн);
Улучшение ситуации с поставками собственного угля в Китае после ремонта автомагистралей в провинции Шаньси.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
-
Сокращение импорта коксующегося угля Китаем на фоне нормализации поставок собственного сырья;
+
Рост мирового спроса на коксующийся уголь со стороны сталелитейной промышленности со среднегодовым темпом в 5%;
-
Сохранение переизбытка добывающих мощностей на рынке на фоне роста мировой добычи.
Мы считаем, что столь резкий рост стоимости этого вида сырья в значительной степени обусловлен временными факторами. Наши текущие ожидания по ценам на коксующийся уголь, долл. за тонну:
Как известно, для производства стали в качестве сырья используются железная руда и коксующийся уголь. Несмотря на достаточно точную оценку динамики этих видов сырья, корректно спрогнозировать изменение себестоимости стали на их основе мы не смогли, так как были излишне консервативны.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
Рост мирового спроса на сталелитейную продукцию;
Увеличение средних цен на железную руду и коксующийся уголь, использующихся при выплавке стали;
Увеличение мирового производства стали в 2017 году на 5,3% по сравнению с 2016 годом (рост произошел во всех основных регионах, кроме СНГ, в котором производство осталось на уровне прошлого года).
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
Ожидаемое продолжение восстановления цен на железную руду может привести к росту себестоимости производства стали;
Снижение цен на коксующийся уголь со своих пиковых значений, наоборот, будет приводить к сокращению себестоимости выплавки стали.
Наши текущие ожидания по ценам на сталь, долл. за тонну:
Годом ранее мы ожидали, что значительного роста добывающих никелевых мощностей не произойдет, при этом цены на металл будут поддерживаться ростом спроса со стороны основных отраслей. Отклонение фактической цены от нашего прогноза может быть связано с тем, что мы недооценили рост производства никеля в азиатском регионе.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
Частичное снятие запрета на экспорт необработанной никелевой руды из Индонезии (разрешен экспорт руды с содержанием никеля менее 1,7%) с января 2017 года;
Нахождение рынка в состоянии дефицита.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
Существенного роста производственных мощностей по обработке никелевой руды в ближайшее время не ожидается;
Рост мирового спроса на первичный никель на 4-5%.
Наши текущие ожидания по ценам на никель, долл. за тонну:
В прошлом году мы полагали, что среднегодовая цена на цинк в течение 2017 года увеличится на 23,5% на фоне постепенного роста спроса на металл, а также закрытия некоторых добывающих проектов. По факту цинк дорожал в течение года быстрее наших ожиданий, а среднегодовая цена по сравнению с 2016 годом выросла на 38,3%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
Снижение объемов производства цинка (по итогам 11 мес. 2017 г. сокращение на 33 тыс. тонн до 12,5 млн тонн);
Рост потребления металла (по итогам 11 мес. 2017 г. на 1,9% до 13 млн тонн);
Усиление дефицита на рынке вследствие закрытия ряда добывающих предприятий.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
Продолжение роста мирового спроса на цинк со среднегодовым темпом 4-5%;
Наращивание объема производства вследствие возвращения на рынок производителей с более высокой себестоимостью добычи.
Наши текущие ожидания по ценам на цинк, долл. за тонну:
Годом ранее мы прогнозировали, что на фоне увеличения себестоимости добычи медной руды, а также начавшегося роста спроса на медь, в 2016 году среднегодовая цена меди увеличится на 9,7%. По факту цена выросла на 26,9%. Стремительному росту цен могло способствовать усиление дефицита на рынке, а также сокращение запасов меди на крупнейших биржах мира.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
Сокращение объемов мировой добычи медной руды (за 10 мес. 2017 г. снижение год к году на 2,6% до 16,38 млн тонн);
Снижение первичного производства меди (за 10 мес. 2017 г. сокращение на 1,8% до 15,92 млн тонн).
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
Увеличение себестоимости добычи руды;
Продолжение роста спроса на медь со среднегодовым темпом 4,8%.
Наши текущие ожидания по ценам на медь, долл. за тонну:
Продажи через Интернет в России растут очень высокими темпами. В целом оборот розничной торговли в стране повысился лишь на 1,2% в 2017 г., по данным Росстата. Но в то же время объём продаж через Сеть потребительских товаров и услуг поднялся на 25% в 2017 г., по предварительным данным Ассоциации компаний Интернет-торговли (АКИТ). Такое опережение связано, безусловно, с удобством покупок в Интернете, более низкими ценами, а также особенностью предпочитаемого ассортимента покупателей он-лайн магазинов. Россияне покупают в Интернете одежду, электронику, бытовые товары, парфюмерию, игры и пр.
При этом интересно соотношение долей и темпов роста покупок в отечественных и иностранных интернет-магазинах. Российский сегмент e-commerce занимал в 2017 г. 63% интернет-продаж и поднялся за год по объёмам на 17,6%. Трансграничная торговля имеет долю в 37%. Но темп роста она показала на 40% в год, что обеспечило ей увеличение удельного веса с 33% в 2016 г. Это общая и очень сильная тенденция - опережение иностранными магазинами российских. Доля заграницы повышается ежегодно и неуклонно. Ведь ещё в 2010 г. она составляла лишь 8%, в 2012 г. - 19%, в 2015 г. - 29%. И конечно, среди зарубежных Интернет-продавцов с огромным отрывом лидируют китайские. На Поднебесную приходится 90% числа покупок россиян и 52% их денежных расходов на данные цели. Основной удельный вес в зарубежном e-commerce занимают площадки AliExpress и Ozon.
Таким образом, конкуренция очень жёсткая. Данные достаточно тревожные, говорящие о том, что при таком тренде иностранные Интернет-продавцы через несколько лет будут иметь долю на российском рынке выше, чем отечественные.
Парадоксально, но условия работы у иностранцев комфортнее, чем у российских Интернет-магазинов. Если торговать из-за рубежа, меньше внутренних административных ограничений, не нужны он-лайн кассы, не платится НДС. Не случайно даже российские он-лайн ретейлеры перемещаются за рубеж. Остановить такую тенденцию может обсуждаемое в правительстве выравнивание условий для внутренних и внешних продавцов. Однако здесь палка о двух концах. Такое выравнивание, вероятнее всего, приведёт к росту цен для покупателей в иностранных Интернет-магазинах.
Доля экспорта продукции и услуг малого и среднего предпринимательства (МСП) в общем экспорте России составляет порядка 7%, и по прогнозам Федеральной таможенной службы (ФТС), предполагается её увеличение лишь до 9% в 2025 г. В то же время данный показатель в развитых странах гораздо более значителен - 25-35%, по данным Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). А например, в Китае он свыше 50%, в Южной Корее - около 40%.
Такое отставание в нашей стране выступает следствием многих причин. Малый бизнес в целом имеет низкий удельный вес в экономике, основанной на превалировании больших госпредприятий. Кроме того, у него ограничены возможности по привлечению необходимых финансовых ресурсов, детального анализа внешних рынков, нахождения надёжных партнёров и каналов сбыта, рекламирования продукции за рубежом и пр.
В то же время потенциал здесь очень высок. ФТС отмечает, что в 2017 г. число экспортеров из МСП превысило 30 тыс., что почти вдвое уровня 2016 г. Российский Экспортный Центр (РЭЦ) - госорганизация, содействующая развитию экспорта, отмечает следующее. Подавляющая часть запросов в РЭЦ о содействии - свыше 80% - поступает именно от небольших предприятий. Причём это касается серьёзных отраслей - машиностроение, ж/д транспорт, химия, радиоэлектроника, пищевая промышленность и др.
Аналитический конъюнктурный центр при РЭЦ в конце 2017 г. провёл опрос экспортёров для анализа барьеров для их выхода на внешние рынки. Он показал, что в целом условия ведения экспортной деятельности не изменились в 2017 г. Это отметили 56% участников опроса. Об улучшении заявили 22%, об ухудшении - 14%.
Есть некоторые положительные сдвиги в использовании электронного документооборота при внешнеторговых процедурах, условиях электронной торговли, логистической инфраструктуры.
Однако этот позитив нивелируется негативными изменениями. Так, рост транспортных тарифов в качестве ухудшения условий экспорта отметили 37% опрошенных РЭЦ. Основные барьеры, затраты времени и средств у экспортёров приходятся на оформление таможенных документов, валютный контроль и налоговое администрирование.
Соответственно, для преодоления трудностей выхода МСП на внешние рынки необходимо совершенствовать поддержку со стороны государства в кредитно-финансовой, информационной, маркетинговой, административно-организационной сфере. В любом случае прежде всего от госорганов зависит, чтобы указанные экспортёрами из МСП проблемы не росли, а постепенно решались.
В Севастополе на полуострове передали в госсобственность России судоремонтный завод, который ранее принадлежал Петру Порошенко, ныне действующего гаранта Украины.
В опубликованном распоряжении четко указано: «Севастопольский морской завод им. Орджоникидзе», ранее принадлежавший городу, передается в собственность России.
Соответственное решение уже утвердили.
Завод обеспечивает обороноспособность страны, позиционируется в качестве соисполнителя государственных контрактов, в рамках реализации которых ремонтируют корабли и суда ВМФ. На данном судоремонтном предприятии производят и ремонтируют гражданскую морскую технику.
В последнее время статистика по британской экономике заставляет сомневаться в том, что Банк Англии сможет себе позволить более агрессивное ужесточение политики в ответ на разгон инфляции. Так, вчера стало известно, что в декабре уровень безработицы неожиданно вырос, а сегодняшний отчет показал, что в четвертом квартале темпы роста ВВП Британии оказались ниже предварительных и прогнозных значений.
В конце прошлого года экономика страны выросла на 0,4% кв/кв и 1,4% г/г против предварительной оценки на уровне 0,5% и 1,5% соответственно. Более того, ВВП за весь 2017 год был пересмотрен с 1,8% до 1,7%, а это минимальные с конца 2012 года темпы. Потребление домохозяйств также оказалось на 5-летнем минимуме, во многом под влиянием роста потребительских цен.
Фунт не отреагировал на статистику, удержавшись на плаву отчасти за счет повсеместного ослабления доллара, отчасти благодаря незначительному отклонению показателей от прогнозов. Также сыграла роль уверенность трейдеров в том, что майское повышение ставки все равно состоится, поскольку регулятору нужно бороться с инфляцией. GBPUSD продолжила торговаться непосредственно под отметкой 1.39, с небольшим понижением внутри дня.
Несмотря на хладнокровие «британца», сегодняшние цифры могут несколько охладить ожидания рынка относительно темпов нормализации монетарной политики Банка Англии, особенно если последующая статистика будет и далее сигнализировать о замедлении экономической активности. На предстоящей неделе не запланировано значимых отчетов из Британии, способных повлиять на настроения по фунту, которые будут определяться поведением доллара и новостями по Брекзиту, где сохраняется неопределенность.
Михаил Мащенко, аналитик социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ
Президент Венесуэлы Николас Мадуро во вторник, 20 февраля, заявил, что Венесуэла получила 735 млн. долларов в первый же день предварительной продажи своей криптовалюты «петро».
Введение «петро» имеет целью помочь управляемой социалистическим правительством стране выйти из глубокого кризиса, в то время как официальная валюта страны – боливар – переживает гиперинфляцию
Название криптовалюты происходит от слова petroleum (на английском языке «бензин»), поскольку «петро» обеспечена венесуэльской нефтью.
Оставить комментарий
