Общая выручка компании выросла на 28,8%, составив $15,5 млрд на фоне дефицита чипов для дата-центров и мобильных устройств.
Доходы сегмента «Память для компьютеров и сетей» возросли на 32,5%, а операционная прибыль – в 2,5 раза на фоне роста цен и объемов продаж на основных рынках. В результате операционная маржа увеличилась на 21,9 п.п. до 44,9% на фоне снижения удельных производственных издержек.
Сегмент «Память для мобильных устройств» также продемонстрировал сильную динамику финансовых показателей: доходы выросли на 14,2%, а операционная прибыль – на 45,3% на фоне увеличения продаж дорогостоящих мобильных продуктов MCP, а также роста средних отпускных цен на мобильные продукты DRAM.
Сегмент «Встраиваемая память» также показал высокие темпы роста финансовых показателей: операционная прибыль составила $843 млн, увеличившись более чем в 3 раза, а операционная рентабельность возросла на 19,1 п.п. до 33,8%, главным образом, из-за увеличения продаж, обусловленного сильным ростом спроса на автомобильном и промышленном рынках.
Доходы сегмента «Устройства хранения данных для компаний и частных лиц» увеличились на 31,8% на фоне увеличения поставок продукции и более высоких средних отпускных цен. Операционная прибыль сегмента составила $330 млн против убытка годом ранее.
В итоге операционная прибыль компании увеличилась более чем в три раза, составив $5,2 млрд. На фоне незначительных чистых финансовых расходов и расходов по налогу на прибыль чистая прибыль компании также увеличилась более чем втрое до $4,6 млрд.
Отметим, также, что в отчетном периоде Micron выкупил собственные акции на сумму $667 млн.
По прогнозам компании, спрос на DRAM и NAND в 2022 календарном году продолжит свой рост. В третьем квартале 2022 г. Micron ждет роста выручки примерно на 47%, до $8,7 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию составит около $2,3. В компании также отмечают, что спрос на модули памяти будет превышать предложение также в течение всего 2022 года.
По итогам вышедшей отчетности и ожиданий менеджмента мы незначительно подняли прогноз по прибыли компании на текущий год, отразив большую маржинальность сегмента «Память для компьютеров и сетей». Прогнозы на последующие годы остались на прежнем уровне. Помимо этого, мы увеличили наши ожидания по дивидендным выплатам на всем прогнозном периоде. В результате потенциальная доходность акций компании не претерпела серьезных изменений.
В настоящий момент акции Micron торгуются с мультипликаторами P/BV 2022 порядка 1,6 и продолжают входить в число наших приоритетов в отрасли «Technology».
Общая выручка компании возросла на 40%, составив $12 млрд. Выручка от реализации первичного алюминия и сплавов увеличилась на 40,6%, составив $10 млрд на фоне роста средней цены реализации алюминия на 41,4% .
Выручка от реализации глинозема повысилась на 14,4% до $610 млн в связи с увеличением средней цены реализации на 18,2%, что было частично компенсировано снижением объема продаж глинозема на 3%.
Доходы от реализации фольги и прочей алюминиевой продукции возросли на 35,2%, составив $515 млн на фоне увеличения объёмов реализации фольги и алюминиевых колёс.
Прочая выручка, в том числе от продаж прочей продукции, бокситов и энергетических услуг, возросла на 60,1%, составив $903 млн в связи с увеличением продаж прочей продукции на 54,3% (например, кремния и гидрата – в 2 раза, анодных блоков - на 26,7%).
Общая себестоимость реализации повысилась на 16,3%, составив $8,3 млрд. Указанное увеличение было обусловлено, главным образом, ростом цен на глинозем и другое сырье, средних тарифов на электроэнергию и транспортных тарифов, что было несколько компенсировано увеличением запасов первичного алюминия и сплавов.
Коммерческие и административные расходы выросли на 39,7% до $1,6 млрд, в основном, по причине увеличения транспортных расходов, а также обесценения внеоборотных активов в размере $209 млн .
Долговая нагрузка компании за год снизилась с $ 7,8 млрд до $6,7 млрд. Финансовые расходы при этом составили $800 млн, увеличившись на 15,9% на фоне потерь, связанных с производными финансовыми инструментами.
Доля в прибыли ассоциированных компаний и совместных предприятий составила $1,8 млрд, главным образом, за счет резкого роста финансовых показателей ГМК Норильского Никеля. Помимо этого, РУСАЛ отразил в отчетности единовременный доход в размере $492 млн, образовавшийся в результате участия в выкупе акций «Норильского Никеля». В итоге эффективная доля участия в «Норильском Никеле» сократилась с 27,8% до 26,39%.
В итоге холдинг зафиксировал чистую прибыль в размере $3,2 млрд, что более чем в 4 раза превышает прошлогодний результат.
Напомним, что в силу существенной разницы между рыночной оценкой пакета акций ГМК Норильский Никель и его отражением в бухгалтерском балансе мы приняли решение учитывать долю владения в Норильском Никеле через переоценку изменения рыночной стоимости и с учетом этого фактора рассчитывать итоговую потенциальную доходность.
Вместе с выходом отчетности РУСАЛ предупредил о падении показателей бизнеса из-за введенных санкций против России. В компании указали на риск неполной загрузки российских алюминиевых заводов из-за проблем с поставками сырья. Запрет Австралии на экспорт глинозема и бокситов в Россию затронет почти 20% спроса РУСАЛа. Временная остановка производства на Николаевском глиноземном заводе на Украине лишит компанию около 20% от общего объема производства глинозема, это второй крупнейший глиноземный актив компании. Кроме того, компания опасается приостановки поставок сырья с глиноземного завода Aughinish в Ирландии, который является крупнейшим глиноземным предприятием РУСАЛа.
Помимо этого, в компании отметили, что финансовые результаты пострадают из-за необходимости замещения валютных кредитных линий рублевыми, учитывая высокие процентные ставки на рублевом рынке.
Компания также предупредила о возможных перебоях в поставках оборудования, что может привести к отсрочке реализации инвестиционных проектов.
Материнская «ЭН+ ГРУП» в настоящее время пересматривает стратегию в отношении РУСАЛа, рассматривая, в том числе возможность выделения его международных активов в отдельную компанию, которую будут контролировать менеджмент «ЭН+ ГРУП» и нероссийские инвесторы. Помимо этого, в прошлом году было объявлено о подготовке выделения высокоуглеродного бизнеса РУСАЛа в рамках программы декарбонизации. Сроки и детали этой сделки пока неизвестны.
Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
В настоящий момент бумаги РУСАЛа продолжают входить в состав наших портфелей акций.
Вышедшая отчетность отразила рост финансовых показателей к предыдущему году благодаря ударному для завода четвертому кварталу. Общая выручка увеличилась на 48,5%, составив 37,2 млрд руб., из которых на финальный квартал пришлось 30,2 млрд руб.
Себестоимость компании снизилась на 3,1% и составила 20,8 млрд руб. На фоне увеличения коммерческих расходов более чем в 3 раза до 10,5 млрд руб. и управленческих расходов на 14,1% до 1,8 млрд руб. операционная прибыль компании составила 4,1 млрд руб.
Чистые финансовые расходы завода увеличились более чем в 2,7 раза до 1,2 млрд руб. на фоне роста долгового бремени с 11,0 млрд руб. до 33,2 млрд руб. Дебиторская задолженность компании при этом также показала рост с 16,6 млрд руб. до 44,4 млрд руб. Напомним, что по РСБУ Роствертол в качестве долга отражает, в том числе и задолженность Министерства обороны по выполненным контрактам. Помимо этого, отметим отрицательное сальдо прочих доходов и расходов в размере -2,3 млрд руб., против положительного в размере 2,3 млрд руб., полученного годом ранее. Такая динамика, во многом, связана с отражением в отчетности отрицательных курсовых разниц.
В результате чистая прибыль отчетного периода составила 353,0 млн руб. (+20,9%).
Компания подтвердила намерение о поставке вертолетов и имущества к ним на 1 млрд евро в течение 3 лет, что, вероятно, является частью контракта на поставку 98 вертолетов Ми-28НМ для Воздушно-космических сил РФ.
Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
Напомним, что акции ПАО «Роствертол» не могут быть включены в состав паевых фондов в связи с внебиржевым характером обращения. Приобретение акций Роствертола в состав портфелей ИДУ на данный момент компания не рассматривает.
Выручка компании увеличилась на 17,5%, составив 15,2 млрд руб. Падение производственных показателей, ставшее следствием многолетнего недофинансирования горнорудного дивизиона Мечела, было с лихвой компенсировано существенным ростом рублевых цен на железорудный концентрат. При этом отметим, что в 4 кв. 2021 г. цены на железную руду снизились из-за снижения спроса в Китае и роста предложения со стороны Австралии и Бразилии.
Операционные расходы остались практически на прошлогоднем уровне, составив 10,8 млрд руб. В итоге на операционном уровне комбинатом была зафиксирована прибыль в размере 4,4 млрд руб., что почти в 2 раза превышает прошлогодний результат.
Переходя к анализу блока финансовых статей, напомним, что Коршуновский ГОК в Группе Мечел является кредитором, не имея на балансе заемных средств, в то время как объем выданных займов составляет почти 33,0 млрд руб. Выданные займы принесли компании в отчетном периоде почти 2 млрд руб. финансовых доходов. Таким образом, средняя ставка по выданным займам составила, по нашим оценкам, порядка 6%. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 360 млн руб.
В итоге ГОК зафиксировал чистую прибыль в размере 5,1 млрд руб., что на 61% превышает прошлогодний результат.
Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
В настоящий момент бумаги Коршуновского ГОКа не входят в состав наших портфелей.
Дорогое сырье и снижение финансовых доходов привели к падению прибыли
Уральская кузница выпустила отчетность за 2021 год по РСБУ.
Выручка компании выросла почти на половину до 15 млрд руб. При этом экспортная выручка выросла на 50,7% до 2,4 млрд руб., а выручка от реализации на внутреннем рынке - на 46,4% до 12,7 млрд руб.
Операционные расходы увеличились на 53,3% до 14 млрд руб. В итоге на операционном уровне компания отразила прибыль в размере 1 млрд руб. (-6,3%).
Финансовые статьи продолжают оказывать существенное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде компания получила 1,5 млрд руб. в виде процентов, что на 19% ниже, чем в прошлом году. При этом совокупные финансовые вложения по балансу выросли с 22,4 млрд руб. до 23,9 млрд руб. Средняя ставка по выданным займам, по нашим расчетам, составила примерно 6,7% против 8,9% годом ранее.
Столь внушительные финансовые доходы объясняются тем, что компания выдает займы Мечелу как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Долговое бремя с начала года сократилось с 2,1 млрд руб. до 1,9 млрд руб. Проценты к уплате составили 146,4 млн руб., а отрицательное сальдо прочих доходов и расходов – 212,7 млн руб. (отрицательное сальдо годом ранее - 223 млн руб.).
В результате чистая прибыль компании составила 2 млрд руб. (-25,9%).
По линии балансовых показателей отметим, что нераспределенная прибыль компании составила 35,1 млрд руб., а балансовая стоимость акции – 64 121 тыс. руб. Среди прочих моментов обращает на себя внимание возобновившийся рост дебиторской задолженности (+2 млрд руб. за год). Напомним, что существенный объем дебиторской задолженности позволяет материнской компании замещать систему платных займов безвозмездным финансированием через отсрочку платежей по торговым операциям.
Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
В настоящий момент бумаги Уральской кузницы продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
Общая выручка компании выросла на 8% и достигла 534,4 млрд руб. Значительный вклад в рост выручки привнес «МТС Банк» (+37,2%), а также сегмент «Продажа товаров», который также показал двузначные темпы роста на фоне высокой базы 2020 года: продажи телефонов и аксессуаров, а также ПО, выросли на 11%. Традиционный вид деятельности компании – услуги связи на российском рынке - продолжил демонстрировать умеренный, однако устойчивый рост выручки (+5,1%). Отметим, что МТС перестали предоставлять разбивку доходов на сервисы фиксированной и мобильной связи. Увеличение доходов по этому направлению объясняется корректировкой тарифов, ростом абонентской базы мобильного оператора, а также органическим ростом доходов от фиксированной связи и консолидацией ряда приобретенных бизнесов.
Доходы цифровых сервисов МТС, объединенных в сегменте «Прочие услуги» – облачные решения, музыка, стриминговые сервисы, кэшбек показали внушительную динамику и составили 4,4 млрд руб. (+20%).
Операционные расходы увеличились на 8,9%, в итоге операционная маржа незначительно снизилась с 22,8% до 22,1%, а операционная прибыль составила 118,3 млрд. руб. (+4,8%). Росту операционной прибыли, в том числе способствовали положительные результаты МТС банка: его маржинальность по OIBDA составила 16,1% (маржинальность в прошлом году составила 6,9%) на фоне увеличения чистых процентных и комиссионных доходов.
Процентные расходы МТС снизились на 1,7% в связи со снижением стоимости обслуживания долга, который увеличился с 429 млрд до 462 млрд, однако процентные доходы тоже снизились на 26,7% в связи со снижением уровня свободных денежных средств, а также более низкими процентными ставками. В результате чистые финансовые расходы увеличились на 10,7% и составили 39,1 млрд руб.
В итоге чистая прибыль показала рост на 3,4% и составила 63,5 млрд руб.
Добавим, что в текущих рыночных условиях выделение ряда направлений в отдельные структуры, среди которых - финтех, медиа, розница, МТС Веб Сервисы (МВС) и башенный бизнес вероятнее сего будет отложено. Напомним, что данные бизнесы должны были стать дополнительными центрами капитализации за счет более высоких мультипликаторов, чем у основного бизнеса.
Помимо всего прочего, компания планировала представить новую дивидендную политику в начале текущего года. Однако, на фоне обострения геополитических и санкционных рисков, скорей всего, она будет представлена позже.
Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи c возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
В настоящий момент бумаги МТС не входят в состав наших портфели акций.
Выручка компании возросла на 7,6%, составив 49,7 млрд руб., что объясняется как увеличением полезного отпуска электроэнергии (+4,8%), так и увеличением среднего расчетного тарифа (+2,6%).
Общие расходы нижегородского сбыта прибавили 6,5% и составили 47,9 млрд руб. В итоге прибыль от продаж выросла в полтора раза до 1,8 млрд руб.
Серьезно подпортило результат компании отрицательное сальдо прочих доходов и расходов, которое составило 1,2 млрд руб. Во многом, это было обусловлено созданием резерва по оценочным обязательствам в размере 1,6 млрд руб. Еще 629 млн руб. расходов компания отразила в качестве резерва по сомнительным долгам.
В итоге чистая прибыль компании составила всего 17 млн руб.
Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
В настоящий момент акции компании не входят в состав наших портфелей.
Выручка компании увеличилась на 31,8% до 25,2 млрд руб. за счет развития услуг стационара, а также направлений, не связанных с женским и детским здоровьем – впервые в истории компании на них пришлось больше половины выручки (51% в сравнении с 45% годом ранее). Ключевой вклад в структуру выручки внесли направление «Онкология» (+58,6%), «Терапия, хирургия и прочие стационарные услуги» (+70,1%). Этому способствовал рост загрузки госпиталей в Москве (рост Выручки на 44,2%) и регионах (рост Выручки на 26,1%) на фоне восстановления спроса на плановую медицинскую помощь в онкологическом центре Лапино-2, а также выхода клинического госпиталя Лапино-4 на целевую загрузку, что было выражено в увеличении койко-дней почти на 30% на фоне высокой нагрузки на врачей ввиду лечения пациентов с COVID-19.
Операционные расходы выросли на 27,1% до 18,6 млрд руб., при этом операционная маржа, напротив, показала рост с 23,5% до 26,3%, и в итоге операционная прибыль составила почти 6,6 млрд руб. (+47%).
Чистые финансовые расходы компании увеличились более чем в 2,7 раза до 464 млн руб. на фоне снижения финансовых доходов, получения отрицательных курсовых разниц, а также увеличения процентов к уплате на 2,3% до 549 млн руб., несмотря на снижение долга с 6,8 до 5,5 млрд руб.
В итоге чистая прибыль увеличилась на 43,1% и достигла 6 млрд руб.
В числе прочих моментов отметим, что компания подтвердила свои планы по проектированию центра ядерной медицины «Лапино-3» с вводом в эксплуатацию в 2024 году и психоневрологического центра «Лапино-5» с датой запуска в 3 квартале 2023 года. Плановый объем капитальных затрат на строительство центров составляет около 6,0 млрд руб. Кроме того, в 4 квартале 2023 года будет введен в эксплуатацию многофункциональный госпиталь «Домодедово», плановая стоимость которого составляет 4 млрд руб. В первом полугодии 2022 года ожидается запуск двух амбулаторных клиник в Московском регионе, трех клиник в регионах, а также запуск трех пунктов сбора для анализов под брендом «MD LAB».
Отметим также, что компания пока воздержалась от выплаты финальных дивидендов за 2021 год, однако оставила за собой право выплатить их до конца 2022 года.
Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с отсутствием текущих котировок, а также возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
В настоящий момент расписки компании не входят в состав наших портфелей акций.
Выручка компании увеличилась на 59,4% до 43,5 млрд руб. Основным фактором такой динамики выручки стал значительный скачок цен на уголь, который смог компенсировать даже обвал в объемах добычи угля.
Операционные расходы сократились на 6,4% до 26,7 млрд руб. В итоге на операционном уровне компания зафиксировала прибыль в размере 16,9 млрд руб. против убытка годом ранее.
В блоке финансовых статей чистые финансовые расходы составили 3,3 млрд руб. против 21,4 млрд руб. годом ранее. В отчетном периоде компания отразила положительные курсовые разницы в размере 4,4 млрд руб. против отрицательных – 12,7 млрд руб. годом ранее, что привело к положительному сальдо прочих доходов/расходов, составившему 2,2 млрд руб.
Долговая нагрузка компании существенно сократилась со 139 млрд руб. до 77 млрд руб., а обслуживание долга обошлось в 8,3 млрд руб. Этой сумме были противопоставлены доходы по размещенным средствам в размере 2,8 млрд руб. Финансовые вложения составили 24,2 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании составила 12,8 млрд руб. против убытка годом ранее.
Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
В настоящий момент бумаги Южного Кузбасса не входят в состав наших портфелей.
В отчетном периоде отгрузки алкогольной продукции составили 15,7 млн декалитров (+0,6%), при этом рост продаж партнерских брендов увеличился на 23,8%, составив 2,6 млн декалитров. В итоге доходы ключевого направления – алкогольная продукция – выросли на 17,0% до 52 млрд руб.
Выручка от продуктов питания увеличилась на 1,2% до 4,9 млрд руб.
Самую внушительную динамику доходов по-прежнему демонстрирует сегмент «Розница», чья выручка увеличилась на 31,2% до 33,2 млрд руб. Компания продолжает расширять собственную сеть реализации: за 2021 год было открыто 355 новых магазинов «ВинЛаб» (+56%), а общее количество торговых точек достигло 1000.
В итоге общая выручка компании (с учетом межсегментных расчетов) выросла на 18,4% до 74,9 млрд.
Операционные расходы увеличились на 19,0%, составив 67,2 млрд руб. из-за роста материальных расходов, связанных с расширением бизнеса. В итоге операционная прибыль компании выросла на 13,2% до 7,7 млрд руб.
Чистые финансовые расходы снизились на 18,8% до 2,7 млрд руб., в основном из-за снижения процентных расходов по долгу на 20,4% до 1,7 млрд руб. на фоне уменьшения долговых обязательств, а также по причине получения положительных курсовых разниц.
В итоге чистая прибыль выросла более чем в 1,5 раза и составила 3,8 млрд млн руб.
Отметим также, что вопрос выплаты финальных дивидендов за 2021 год остается открытым. Напомним о проведении выплаты дивидендов за первое полугодие в размере 72,76 рублей на акцию, что составило 87% чистой прибыли по МСФО. Также компания не отказалась от мысли в ближайшие три года провести SPO, предложив рынку оставшиеся казначейские акции.
Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
В настоящий момент акции компании не входят в состав наших портфелей акций.
Оставить комментарий
