Общая выручка компании выросла на 24,1%, составив $24,1 млрд на фоне сохраняющегося высокого спроса на чипы для дата-центров и мобильных устройств.
Доходы сегмента «Память для компьютеров и сетей» возросли на 26,8%, а операционная прибыль – почти в два раза на фоне роста цен и объемов продаж на основных рынках. В результате операционная маржа увеличилась на 15,3 п.п. до 45,2% на фоне снижения удельных производственных издержек.
Сегмент «Память для мобильных устройств» также продемонстрировал сильную динамику финансовых показателей: доходы выросли на 8,2%, а операционная прибыль – на 22.1% на фоне увеличения продаж дорогостоящих мобильных продуктов MCP, а также роста средних отпускных цен на мобильные продукты DRAM.
Сегмент «Встраиваемая память» также показал высокие темпы роста финансовых показателей: операционная прибыль составила $1,3 млрд, увеличившись в 2,4 раза, а операционная рентабельность возросла на 15,4 п.п. до 34,3%, главным образом, из-за увеличения продаж, обусловленного сильным ростом спроса на автомобильном и промышленном рынках.
Доходы сегмента «Устройства хранения данных для компаний и частных лиц» увеличились на 32,2% на фоне увеличения поставок продукции и более высоких средних отпускных цен. Операционная прибыль сегмента составила $551 млн против убытка годом ранее.
В итоге операционная прибыль компании увеличилась в 2,4 раза, составив $8,2 млрд. На фоне незначительных чистых финансовых расходов и налоговых отчислений чистая прибыль компании также увеличилась более чем вдвое до $7,2 млрд.
Отметим, также, что в отчетном периоде Micron выкупил собственные акции на сумму $1,6 млрд.
Компания отмечает замедление спроса на продукцию на фоне ослабления потребительского спроса на компьютеры и смартфоны. В частности, в заключительном квартале финансового года Micron ждет выручку на уровне $7,2 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию составит всего около $1.5. Вмесите с тем в долгосрочном периоде спрос на DRAM и NAND продолжит свой рост, что обусловит дальнейшее увеличение финансовых показателей компании.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз по прибыли компании на ближайшие годы, отразив меньшие темпы роста доходов основных ключевых сегментов. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
В настоящий момент акции Micron торгуются с мультипликаторами P/BV 2022 порядка 1,3 и продолжают входить в число наших приоритетов в отрасли «Technology».
Общая выручка компании увеличилась на 8,0% до 2,2 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 7,8% на фоне роста объемов полезного отпуска на 1,2% и увеличения среднего расчетного тарифа на передачу электроэнергии на 6,6%. Уровень потерь сократился сразу на 0,3 п.п. до 11,0%.
Операционные расходы возросли на 18,3%, составив 2,1 млрд руб. Обращает на себя внимание увеличение затрат на персонал (358,6 млн руб., -8,6%). Затраты на передачу электроэнергии увеличились на 1,5% до 949 млн руб., а расходы на приобретение электроэнергии – почти на 30,0% до 525,5 млн руб. В итоге на операционном уровне операционная прибыль компании составила только 55 млн руб., сократившись на три четверти по сравнению с прошлогодним результатом.
Компания по-прежнему не имеет долговой нагрузки (за исключением обязательств по аренде), что обусловило низкое влияние финансовых статей на итоговый результат. В итоге чистая прибыль ТРК составила 39 млн руб. (-80,8%).
По итогам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционных программ мы повысили прогноз по чистой прибыли текущего и последующих лет на фоне большей индексации тарифов, а также постепенного снижения операционных расходов компании. В итоге потенциальная доходность акций ТРК увеличилась.
Выручка компании снизилась на 0,8%, составив 11,5 млрд руб. на фоне падения отпуска электроэнергии потребителям до 3 млрд кВт-ч (-6,7%) и увеличения среднего расчетного тарифа на 6,3%.
Общие расходы Пермэнергосбыта сбыта снизились на 1,0% и составили 11,2 млрд руб. В итоге прибыль от продаж увеличилась на 6,3% до 333 млн руб.
В блоке финансовых статей отметим положительное сальдо прочих доходов и расходов в размере 17 млн руб. против убытка 142 млн руб., полученного годом ранее. Напомним, что в прочих расходах сбытовые компании отражают движение резервов по сомнительной дебиторской задолженности. Проценты к получению выросли более чем втрое до 49,4 млн руб. В результате чистая прибыль компании увеличилась более чем вдвое, составив 305 млн руб.
Добавим, что акционеры утвердили выплату дивиденда в размере 14 руб. на оба типа акций.
По итогам вышедшей отчетности мы подняли свои прогнозы чистой прибыли компании на текущий и последующие годы на фоне более существенного роста тарифа на электроэнергию, а улучшений по финансовым статьям.
Выручка компании сократилась на 0,5%, составив 13,7 млрд руб., что объясняется снижением полезного отпуска электроэнергии на 3,6%. Средний расчетный тариф при этом увеличился на 3,2%.
Общие расходы нижегородского сбыта снизились на 1,1% и составили 13,1 млрд руб. В итоге прибыль от продаж выросла на 16,1% до 579 млн руб.
Серьезно подпортило результат компании отрицательное сальдо прочих доходов и расходов, которое составило 427 млн руб. Вероятнее всего это обусловлено созданием резервов по оценочным обязательствам и сомнительным долгам.
В итоге чистая прибыль компании составила всего 9 млн руб.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли на текущий и последующие годы на фоне возросших прочих расходов . В итоге потенциальная доходность акций компании сократилась.
Холдинговая компания VEON раскрыла консолидированную отчетность по МСФО за 1 кв. 2022 года.
Совокупная выручка компании сократилась на 0,7% до $1,8 млрд, отразив эффект неблагоприятного изменения валютных курсов. При этом все операционные сегменты продемонстрировали увеличение доходов в годовом исчислении в местных валютах. Перейдем к анализу сегментных результатов.
Российский сегмент показал снижение ключевых показателей в долларовом выражении на фоне ослабления рубля и сокращения абонентской базы на 3,0%. При этом выручка от услуг мобильной связи в рублевом выражении выросла на 3,3%, а от фиксированной – на 8,2%. Наибольшими темпами росли доходы от продажи оборудования и аксессуаров *(+17,2%). В целом доходы сегмента были поддержаны увеличением потребления мобильных данных, укреплением клиентской базы широкополосного доступа интернет, ростом доходности цифровых продуктов. К тому же компания смогла нарастить количество абонентов, ориентированных на 4G, следствием чего стало увеличение ARPU. Показатель скорректированной EBITDA в рублевом выражении вырос на 2,8% на фоне значительных инвестиций в развитие сети 4G, а также увеличения расходов на персонал, связанного с недавними приобретениями (OTM и Datafort).
Высокие темпы роста продолжает демонстрировать рынок Пакистана, занимающий второе место по размеру доходов и первое место по количеству абонентов. Напомним, что VEON представлен на национальном рынке брендом Jazz — крупнейшим оператором мобильной связи в стране, в собственности которого находятся также финансовый бизнес JazzCash, развлекательные платформы JazzTV, Bajao, Jazz Cricket, Deikho, мобильное приложение в области здравоохранения BIMA Health. Всего у оператора на данный момент порядка 75 млн человек активных пользователей. При этом стоит отметить, что весь позитив от роста пакистанского рынка в местной валюте в отчетности перекрывается девальвацией местной рупии. Тем не менее, в отчетном периоде компания смогла увеличить показатель скорректированной EBITDA в долларовом выражении. Это обстоятельство во многом объясняется как общим ростом клиентской базы, так и расширением круга пользователей, ориентированных на 4G. Спрос на мобильные услуги был поддержан позитивной динамикой цифровых услуг. В результате внушительный рост числа пользователей продуктов привел к тому, что сегмент увеличил показатель скорректированной EBITDA на 13,7% в местной валюте и на 1,2% в долларовом выражении.
Весьма впечатляющую динамику показателей показал украинский сегмент холдинга, представленный крупнейшим в стране сотовым оператором «Киевстар». Во многом это обстоятельство было вызвано продолжающимся увеличением клиентской базы, ориентированной на 4G. Рост выручки от мобильной связи также был обусловлен более высокими доходами от роуминга, которые выросли в 3,0 раза по сравнению с прошлым годом. Сильный рост числа клиентов 4G позволил увеличить объемы передачи данных на 25,4% в годовом исчислении, что способствовало росту доходов от мобильной передачи данных на 12,7%. Общая выручка от услуг мобильной связи увеличилась на 15,5% в местной валюте. Количество пользователей «Киевстар ТВ» увеличилось на 88,4%, что стало возможным благодаря недавно установленному партнерству с телеканалом 1+1. Скорректированная EBITDA увеличилась на 4,6%, что соответствует рентабельности EBITDA на уровне 62,0%. Без учета ряда единовременных факторов EBITDA выросла на 9,3% в годовом выражении.
Весьма достойные результаты продемонстрировал бангладешский сегмент холдинга, сумевший нарастить выручку в долларовом выражении на фоне расширения местной сети 4G: объем услуг по передаче данных увеличился на 56,3%, что способствовало росту выручки от мобильной передачи данных на 22,1% в местной валюте. Абонентская база пользователей 4G выросла на 39,7%, оставаясь ключевым фактором увеличения доходов.
Общая выручка увеличилась на 20,0% в местной валюте, при этом выручка от мобильной связи увеличилась на 32,6%, а выручка от широкополосного доступа увеличилась на 7,3%. Результат мог бы оказаться еще лучше, если бы не январские протесты, приведшие к отключению связи в некоторых районах на срок до 10 дней, что негативно сказалось на доходах сегмента.
Рост выручки от мобильной связи был обусловлен расширением клиентской базы 4G Beeline Казахстан, которая на конец квартала составляла 66,5% от общей клиентской базы. Выручка от услуг фиксированной связи увеличилась на 16,9% благодаря росту клиентской базы широкополосного доступа Beeline Казахстан, которая выросла на 14,8%. Хорошие результаты основного направления были поддержаны цифровыми услугами. В частности, первая в Казахстане цифровая платежная карта «Просто», которую Beeline Казахстан запустил в июне 2021 года, получила дальнейшее развитие, увеличив количество ежемесячных активных пользователей, до 125 000 к концу отчетного квартала.
Скорректированная EBITDA увеличилась на 9,2% в годовом исчислении, в результате чего рентабельность по EBITDA составила 54,2%. Без учета разовых расходов показатель EBITDA «Билайн Казахстан» вырос на 16,5% в местной валюте.
Двузначными темпами роста отметился узбекский сегмент на фоне продолжающимся увеличением клиентской базы, вызванного расширением сети 4G. При этом опережающий рост скорректированной EBITDA был обусловлен увеличением выручки и эффективным управлением затратами.
Вернемся к анализу консолидированных показателей компании.
На операционном уровне компания отразила убыток во многом вследствие обесценения российских активов в размере $446 млн. В итоге чистый убыток составил $131 млн против прибыли годом ранее. Без учета разовых факторов Чистая прибыль выросла более чем в 2,5 раза до $375 млн.
В итоге компания зафиксировала чистый убыток в размере $131 млн против прибыли годом ранее.
Среди прочих моментов отметим ожидающееся закрытие сделки по продаже активов Алжире, а также новое соглашение о выходе холдинга из грузинских активов.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли текущего года, отразив наличие в отчетности списаний по активам. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций незначительно возросла.
На данный момент акции VEON LTD торгуются исходя из P/E 2022 около 3 и P/BV порядка 0,5. Несмотря на высокую потенциальную доходность акции компании не входят в состав наших портфелей по причине наличия инфраструктурных рисков.
Выручка компании снизилась на 9,4% до 317 млн руб., при этом компания не раскрыла сведений о динамике физического объема производства и средних ценах. Себестоимость увеличилась на 18,0% до 238 млн руб. В итоге завод показал валовую прибыль в размере 79,7 млн руб. Коммерческие и управленческие расходы возросли на 9,7%, составив 88 млн руб. В итоге на операционном уровне завод продемонстрировал убыток в размере 9 млн руб.
В блоке финансовых статей проценты к получению возросли более чем в четверо, составив 37,1 млн руб. на фоне увеличения свободных денежных средств и процентных ставок. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов возросло с 19,4 млн руб. до 44,2 млн руб., причины такого изменения остались неизвестны.
Итогом вышесказанного стало получение чистого убытка в размере 12 млн руб.
По результатам вышедшей отчетности мы понизили размер ожидаемой выручки и одновременно повысили нашу оценку затрат компании, следствием чего стало сокращение потенциальной доходности ее акций.
Выручка компании возросла на 12,6%, составив 3,4 млрд руб. Основная статья доходов – выручка от транспортировки газа – увеличилась на 12,4% до 2,9 млрд руб. Прочая выручка, включая доходы от платы за технологическое присоединение к газораспределительным сетям, в отчетном периоде прибавила 14,1%, составив 556 млн руб.
Операционные расходы росли более быстрыми темпами (+15,7%) и составили 1,7 млрд руб. Как следствие, операционная прибыль увеличилась только на 9,7% до 1,7 млрд руб.
Блок финансовых статей не оказал заметного влияния на итоговый финансовый результат. Эффективная налоговая ставка оказалась на традиционно высоком для компании уровне (+35,4%), во многом вследствие отражения по строке «прочее» суммы 258,2 млн руб. В итоге чистая прибыль составила 1,1 млрд руб. (+9,4%).
Очередным разочарованием стала рекомендация Совета директоров не выплачивать дивиденды на оба типа акций. Указанное решение принимается уже на протяжении многих лет подряд, невзирая на положения устава в части выплат на привилегированные акции и откровенную деградацию ROE компании, упавшего за эти годы в несколько раз (с уровня выше 20% до 4-5%).
После выхода отчетности мы незначительно подняли прогноз финансовых показателей компании на текущий год, учтя более высокую индексацию цен на газ. Как следствие, потенциальная доходность акций несколько возросла.
Выручка компании увеличилась на 38,3%, составив 2,5 млрд руб. К сожалению, раскрытие бухгалтерской отчетности не сопровождалось публикацией операционных показателей, поэтому сделать достоверные выводы о динамике доходов достаточно сложно. Вероятнее всего рост объемов производства был подкреплен увеличением цен на продукцию, представляющих из себя стоимость процессинговых услуг.
Совокупные расходы компании выросли на 38,8% до 2,4 млрд руб. В итоге на операционном уровне Нижнекамскшина отразила прибыль в 66 млн руб. (+21,1%).
Положительное сальдо финансовых и расходов увеличилось более чем вдвое до 44 млн руб. вследствие двукратного роста прочих доходов.
В итоге чистая прибыль компании выросла на 55%, составив 85 млн руб.
Из прочих моментов отметим рост нераспределенной прибыли компании до 1 млрд руб., что создает техническую возможность для потенциальных дивидендных выплат. Балансовая стоимость акции по итогам отчетного периода составила 37 руб.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз чистой прибыли компании на текущий и последующие годы, отразив ожидаемый рост реализации продукции и большую рентабельность процессинговых услуг. В результате потенциальная доходность акций компании увеличилась.
Общая выручка компании увеличилась на 14,0% до 15,6 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии выросли на 14,2% до 15,2 млрд руб. на фоне увеличения полезного отпуска электроэнергии на 7,6% и роста среднего расчетного тарифа на 6,2%. Величина прочих операционных нетто доходов увеличилась почти вдвое до 328,1 млн руб. вследствие роста доходов от полученных штрафов по хозяйственны договорам.
Операционные расходы увеличились на 5,9 % и составили 13,9 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя внимание увеличение затрат на передачу электроэнергии (5,8 млрд руб., +8,0%), рост расходов на персонал (2 млрд руб., +3,5%), а также на приобретение энергии для компенсации потерь (2,8 млрд руб., +3,2%). В отчетном периоде компания начислила резерв по судебным искам в размере 144 млн руб., а также резерв под обесценение дебиторской задолженности в сумме 14,5 млн руб. В итоге операционная прибыль компании выросла почти в три раза, составив 2,1 млрд руб.
Финансовые расходы компании увеличились на 47,3% на фоне увеличения стоимости обслуживания долга. В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 1,1 млрд руб., что почти в 8 раз превышает прошлогодний результат.
Отметим, что совет директоров компании рекомендовал выплатить по итогам 2021 года 2,72 рубля на акцию в виде дивиденда, что составляет почти 50% от чистой прибыли по МСФО и более 54% по РСБУ.
Из прочих новостей отметим возобновление размещения акций очередной допэмиссии. Напомним, что весной предыдущего года компания начала процедуру размещения своих акций, в рамках которой предполагалось разместить 69,5 млн акций по цене 100 рублей за штуку. По состояния на конец отчетного периода было размещено около 11,5 млн акций. Окончание размещения дополнительных акций планировалось на 1 апреля 2022 г. Решением Совета директоров компании сроки размещения были продлены.
По итогам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционных программ мы повысили прогноз финансовых показателей текущего и последующих лет на фоне ожидаемого увеличения полезного отпуска электроэнергии, большей индексации тарифов, а также снижения операционных расходов компании. В результате потенциальная доходность акций Россетей Кубани увеличилась.
Выручка компании выросла на 20,3%, составив 10,6 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии снизились на 14,4%. Выручка от продаж электроэнергии выросла в полтора раза, составив 7,4 млрд руб. Напомним, что компания выполняет функции гарантирующего поставщика в Ингушетии. Помимо этого, с 1 апреля 2020 г. ей присвоен статус гарантирующего поставщика на территории Республики Северная Осетия – Алания, а с 1 июля 2020 г. - в Республике Дагестан. Добавим также, что с 1 мая 2021 г. компания также стало поставлять электроэнергию на территории Чеченской республики, а с 1 августа 2021 г. - на территории Кабардино-Балкарской и Карачаево-Черкесской Республик. Значительный рост прочих операционных доходов, где учитываются полученные штрафы, пени и неустойки по хозяйственным договорам, а также доходы от компенсации потерь в связи с выбытием электросетевого имущества, связан с признанием доходов от погашения кредиторской задолженности.
Операционные расходы возросли на 21,6%, составив 15,7 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя внимание внушительная статья затрат – приобретение электроэнергии для продажи, составившая 6,4 млрд руб. против 4,5 млрд руб. годом ранее, а также рост затрат на персонал (+14,8%, 2,7 млрд руб.) и увеличение расходов на услуги по передаче электроэнергии (+11,3%, 1,2 млрд руб.). Компании по-прежнему приходится создавать внушительные резервы под обесценение дебиторской задолженности, составившие в отчетном периоде 2 млрд руб. (2,3 млрд руб. годом ранее). Отметим также снижение затрат на покупку электроэнергии для компенсации потерь с 996,5 млн руб. до 750,8 млн руб. годом ранее. В итоге операционный убыток снизился на 15,8% до 3,4 млрд руб.
Финансовые расходы компании возросли на 10,8% до 473 млн руб. на фоне увеличения долгового бремени с 11,3 млрд руб. до 14,4 млрд руб., а также повышения стоимости обслуживания долговых обязательств.
Финансовые доходы сократились на 8,1% до 102 млн руб. по причине отсутствия в отчетном периоде эффекта дисконтирования финансовых обязательств при первоначальном признании. В итоге чистый убыток сократился на 18,4% до 2,9 млрд руб.
В ближайшие годы объем поддержки компании со стороны ПАО «Россети» оценивается в 35,0 млрд руб., часть из которых будет привлечена через выпуски новых акций. В настоящий момент в процессе размещения находится очередная допэмиссия акций, срок окончания которой продлен с апреля текущего года еще на три года. Предполагается разместить 6,6 млрд штук акций по цене 32,44 руб.
По итогам внесения отчетности и обновления инвестпрограммы мы понизили прогноз чистой прибыли компании на текущий год вследствие более высоких расходов на приобретение электроэнергии и значительного объема резервирования под обесценение дебиторской задолженности.
В таблице мы не приводим значения потенциальной доходности акций в связи с тем, что в рамках текущего сценария компании не удается выйти в положительную зону по прибыли и собственному капиталу.
Оставить комментарий
