В отчетном периоде количество магазинов увеличилось до 3 295, ключевым катализатором стремительного роста торговых точек выступило открытие новых магазинов у дома (+2 613 шт. за год). Это привело к росту торговой площади на 38%, достигнувшей 2 378 тыс. кв. м. В результате выручка компании возросла на 58,9%, составив 624,5 млрд руб. на фоне увеличения сопоставимых продаж до 13,2%.
Онлайн-продажи также продолжают расти: доходы от продаж через онлайн-партнеров и собственный сервис «Лента Онлайн» увеличились на 27%, достигнув 45,3 млрд руб, что составляет 7,3% от общей выручки компании. В результате валовая прибыль составила 135,8 млрд руб., увеличившись на 70,3%, при этом валовая рентабельность выросла с 20,3% до 21,8%. Указанная динамика обусловлена консолидацией торговой сети Монетка а также снижением потерь в магазинах компании.
Коммерческие и управленческие расходы выросли на 36,8%, достигнув 108,1 млрд руб.однако доля этих расходов в выручке уменьшилась с 20,1% до 17,3% в результате оптимизации расходов на функционирование магазинов рекламу и прочих затрат. В результате на операционном уровне компания получила прибыль в размере 35,3 млрд руб., по сравнению с 5,8 млрд руб. годом ранее.
Чистые процентные расходы удвоились из-за удорожания обслуживания кредитного портфеля, который сократился с начала года с 217,2 млрд руб. до 197,7 млрд руб. Кроме того, компания отразила отрицательные курсовые разницы в размере 94 млн руб. (убыток 985 млн руб. годом ранее). В результате чистая прибыль составила 14,4 млрд руб. на фоне прошлогоднего убытка.
Вышедшая отчетность показывает выход компании в новый диапазон по чистой прибыли, ставший следствием как органического роста, так и интеграции приобретений последних лет. В результате компания начала погашение своих долговых обязательств, что не замедлило сказаться на показателях долговой нагрузки: соотношение чистого долга к EBITDA с начала года сократилось вдвое (с 2,8 до 1,4).
По итогам вышедшей отчетности мы незначительно повысили прогноз операционных показателей на текущий год, отразив более стремительный рост торговой сети компании и хорошую динамику сопоставимых продаж. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате внесенных в модель компании изменений потенциальная доходность акций Ленты осталась на прежних уровнях.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
За отчетный период количество магазинов увеличилось на на 11% и составило 26 047 штук, в основном за счет магазинов «Пятерочка» (+1048 шт.) и «Чижик» (+502 шт.) Общая торговая площадь увеличилась на 8,8% и составила 10 727 тыс. м2 . Компания продолжает развивать каналы онлайн-продаж в виде сервисов «5Post», «Vprok.ru Перекресток», «Много Лосося» и экспресс-доставки – количество заказов в сегменте увеличилось на 68,5% и составило 115 369 штук. На конец третьего квартала доля онлайн сегмента в общей выручке ритейлера возросла до 4,95% против 3,63% годом ранее.
Общая выручка компании увеличилась на четверть, достигнув 2,8 трлн руб. Такое значительное увеличение связано с ростом количества магазинов, а также с увеличением сопоставимых продаж (+14,5%). Факторами роста оказались: динамика среднего чека (+11,5%), увеличенного на фоне повышенной инфляции, и прирост трафика (+2,6%).
Валовая прибыль выросла на 25,5% и составила 693,6 млрд руб.
Расходы на коммерцию и управление увеличились на 24,3%, достигнув 540,2 млрд руб., при этом их доля в общей выручке осталась на уровнях прошлого года.
Как итог, операционная прибыль возросла на 29,6% и составила 175,2 млрд руб., при этом рентабельность незначительно увеличилась до 6,2% (+2,0 п.п).
Чистые финансовые расходы увеличились в полтора раза до 80,8 млрд руб. из-за давления возросших процентных ставок по аренде и кредитам. Это, однако, не помешало чистой прибыли показать рост на 47,6% до 91,1 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений.
Основными событиями, влияющие на инвестиционную привлекательность акций компании остаются возобновление торгов и возможность вновь выплачивать дивиденды.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 8,2% до 602,3 млрд руб., отражая влияние роста издержек и инфляционных факторов на цены реализации. В то же время продажи металлопродукции сократились сразу на 7,1%, при этом в третьем квартале произошел настоящий обвал продаж (-18,7%), ставший следствием проводимой ремонтной программы, замедления деловой активности на фоне роста стоимости заемного финансирования и завершения программы льготной ипотеки. Особенно существенным оказалось снижение продаж х/к проката и проката с покрытиями на фоне высокой чувствительности строительного сектора к меняющимся макроэкономическим факторам. Значительное падение продемонстрировало производство угольного концентрата (-30,2%) вследствие снижения добычи на фоне сложных горно-геологических условий и увеличения зольности рядового угля.
Операционные расходы увеличивались более быстрыми темпами, составив 512,2 млрд руб. (+13,9%) во многом по причине увеличения цен на основное металлургическое сырье на фоне
низкой базы прошлого года, а также расширения социальных гарантий персоналу.
В итоге операционная прибыль компании сократилась на 15,8% составив 90,6 млрд руб.
В отчетном периоде чистые финансовые доходы компании составили 6,7 млрд руб. (+22,0%) несмотря на сокращение положительных курсовых разниц. Чистые процентные доходы увеличились более чем в 3 раза до 9,5 млрд руб. на фоне сокращения долга с 66,7 млрд руб. до 45,7 млрд руб., а также роста процентных ставок по размещенным денежным средствам компании.
В итоге чистая прибыль ММК сократилась на 20,0%, составив 68,1 млрд руб.
Капитальные вложения ММК в отчетном периоде составили 69,2 млрд рублей (+6,8%), что обусловлено продолжающейся реализацией стратегии развития ММК. В июле 2024 года была введена в эксплуатацию самая мощная в России коксовая батарея №12, призванная заменить устаревшие батареи. Годовая мощность новой батареи – 2,5 млн тонн сухого кокса, что покрывает половину потребности ММК.
По результатам вышедшей отчетности ММК прогнозы мы понизили прогноз по прибыли на текущий и последующие годы, отражая меньшие объемы производства, вызванные ужесточением денежно-кредитной политики, а также увеличили оценку операционных затрат компании. Частично это было компенсировано более высокими финансовыми доходами от размещения свободных денежных средств на депозитах. В результате потенциальная доходность акций ММК сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании увеличилась на 18.0%, составив 628.3 млрд руб., в связи с ростом средних цен реализации, в том числе благодаря увеличению доли продукции с высокой добавленной стоимостью в продажах, а также началом консолидации со второго квартала текущего года результатов одной из крупнейших металлосервисных корпораций России - А ГРУПП.
Производство чугуна снизилось на 14,0% до 7,2 млн тонн, а выпуск стали - на 8,0% до 7,7 млн тонн на фоне проведения ремонтов в доменно-конвертерном производстве.
В сегменте Северсталь Ресурс компания зафиксировала сокращение продаж железорудного сырья на 1% до 12,3 млн тонн. При этом объемы продаж железорудного сырья третьим лицам выросли более чем в полтора раза до 2,0 млн тонн, что связано со снижением потребности в ЖРС на Череповецком комбинате во время проведения ремонтных работ. Общие доходы сегмента выросли на 42,0% до 106,2 млрд руб. благодаря росту средних цен реализации ЖРС, в том числе благодаря увеличению доли окатышей в продажах.
В сегменте Северсталь Российская Сталь общие доходы возросли на 28,0% до 618,7 млрд руб. на фоне увеличения средних цен реализации.
Общая себестоимость продаж росла большими темпами (+29,5%), составив 389,0 млрд руб. Административные и коммерческие расходы увеличились на 24,0% до 66,1 млрд руб. В итоге операционная прибыль Северстали сократилась на 0,6% до 160,8 млрд руб., а операционная рентабельность сократилась с 30,4% до 25,6%. Опережающий рост затрат относительно выручки был связан с увеличением себестоимости производства тонны в период капитального ремонта доменной печи №5, а также приобретением А ГРУПП.
Кредитный портфель компании продолжил свое снижение и составил 103,9 млрд руб. (163,1 млрд руб. в начале года) по причине погашения рублевых облигаций и частичного погашения долга по еврооблигациям. При этом чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 749 млн руб. против расходов 1,4 млрд руб., полученных годом ранее по причине увеличения среднегодового объема денежных средств на счетах, а также уровня процентных ставок. Отметим также, что компания отразила отрицательные курсовые разницы в размере 8,2 млрд руб. против положительных 48,5 млрд руб. годом ранее.
В итоге чистая прибыль снизилась на 30,6%, составив 118,5 млрд руб.
Отметим также, что вместе с выходом отчетности Совет директоров компании рекомендовал выплатить по итогам третьего квартала дивиденд в размере 49,06 руб. на акцию, распределив, таким образом, около 100% свободного денежного потока.
Мы ожидаем, что результаты четвертого квартала окажутся достаточно сильными, учитывая завершение ремонтных программ, снижение удельных затрат, а также продолжающееся ослабление рубля.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогнозы по выручке и прибыли на текущий год, на фоне снижения операционной рентабельности, а также более высоких финансовых расходов. Помимо этого мы учли объявленные за третий квартал дивиденды. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка комбината увеличилась на 11,0%, составив 132,2 млрд руб. К сожалению, компания не раскрыла операционные показатели.
Операционные расходы комбината возросли на 22,0%, составив 127,9 млрд руб. на фоне увеличения себестоимости до 113,9 млрд руб. (+23,4%) и коммерческих и управленческих расходов до 14,0 млрд рб. (+12,1%). В итоге операционная прибыль ЧМК снизилась на 70,1% до 4,3 млрд руб.
В отчетном периоде финансовые вложения компании составили 48,0 млрд руб., сократившись за год на 8,5 млрд руб. Несмотря на это проценты к получению увеличились до 11,2 млрд руб. против 9,8 млрд руб. годом ранее на фоне возросших ставок. Процентные расходы увеличились с 10,8 млрд руб. до 16,6 млрд руб. при снижении долга со 172,6 млрд руб. до 164,5 млрд руб. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 3,0 млрд руб. против отрицательного 19,5 млрд руб. годом ранее.
В итоге компания отразила чистый убыток в размере 3,4 млрд руб., увеличиве его более чем вдвое. При этом во втором квартале компания убыток превысил 4,0 млрд руб. Балансовая стоимость акции на конец отчетного периода составила 25 037 руб.
По итогам внесения фактических данных, оказавшихся хуже наших ожиданий, мы понизили прогноз по чистой прибыли на всем окне прогнозирования, отразив более слабые результаты на операционном уровне, а также возросшие расходы на обслуживание долга в ближайшие годы. В результате потенциальная доходность акций заметно сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Мы начинаем аналитическое покрытие обыкновенных акций компании «Каршеринг Руссия» - крупнейшей российской компании, предоставляющей услуги каршеринга в основных городах страны под брендом «Делимобиль».
Компания является лидером среди каршерингов в России с долей рынка 40% по количеству поездок и 36% по автопарку. Территориально компания предоставляет свои услуги в 13 городах страны и в ближайшие годы планирует увеличить их количество до 36, а также начать выход в страны СНГ.
Делимобиль начал свою деятельность в 2015 году со столицы, ежегодно увеличивая географическое присутствие, наращивая автопарк и базу клиентов, которые на данный момент насчитывают 30 тыс. автомобилей и 10,4 млн зарегистрированных пользователей.
До IPO в феврале 2024 года единственным акционером компании было ООО «Делимобиль Холдинг». В рамках IPO компания выпустила 15 849 157 дополнительных обыкновенных акций стоимость которых составила 265 руб. за бумагу. В результате компании удалось привлечь 4,2 млрд руб., при этом доля акций в свободном обращении составила 9% от размера акционерного капитала Компании после его увеличения. Сама компания была оценена в 46,6 млрд руб. Средства полученные в рамках IPO, планируется направить на финансирование дальнейшего развития бизнеса и укрепления лидирующих позиций на рынке.
Говоря о специфике доходов компании, отметим, что на показатель выручки влияют количество проданных минут и средняя стоимость минуты, которые, в свою очередь, определяются количеством зарегистрированных и активных пользователей, масштабами автопарка, длительностью поездок.
Рассмотрим основные показатели вышедшей консолидированной отчетности за 1 полугодие 2024 г.
Совокупная выручка компании выросла на 46,4% и составила 12,7 млрд руб. В свою очередь выручка от основной операционная деятельности компании - аренда транспортных средств - выросла на 48% до 12,1 млрд руб. на фоне роста автопарка компании до 29 584 автомобилей и увеличения количества проданных минут до 907 млн. Средняя стоимость минуты, по нашим расчетам, составила 11,4 руб. (+15,2%). Прочая выручка (услуги доставки транспортных средств и продажа подержанных машин), показала рост на 15,7% до 523 млн руб.
Операционные расходы выросли на 61,7% до 9,0 млрд руб., прежде всего, по причине увеличения затрат, связанных с обслуживанием и ремонтом автомобилей, заправкой и сопутствующими услугами.
В итоге операционная прибыль сократилась менее чем на 1%, составив 1,9 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим существенный рост процентных расходов (2 млрд руб.): сложившийся высокий уровень ставок в экономике оказывает давление на обслуживание корпоративного долга (около 28,0 млрд руб. с учетом арендных обязательств).
Как результат, чистая прибыль сократилась почти на треть и составила 523 млн руб.
В январе 2024 г. Совет директоров Делимобиля утвердил дивидендную политику. Согласно документу компания будет стремиться выплачивать дивиденды по результатам чистой прибыли общества, определяемой на основании годовой и полугодовой отчетности по МСФО. При этом показатель Net debt к показателю EBITDA будет учитываться в следующем порядке:
— при уровне Net debt /EBITDA менее 3.0x указанная доля составляет не менее 50% от чистой прибыли;
— при уровне Net debt/EBITDA более 3.0x указанная доля определяется советом директоров с учетом текущих потребностей компании в финансировании ее устойчивого развития и складывающейся макроэкономической конъюнктуры.
При этом по итогам 1 полугодия текущего года акционеры приняли решение выплатить дивиденды в размере 175,9 млн руб., что составляет 1,0 руб. на акцию, распределив таким образом треть от заработанной полугодовой чистой прибыли.
Ниже представлен наш прогноз ключевых финансовых показателей компании на 2024 г.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании увеличилась на 15,0% до 43,6 млрд руб., главным образом, на фоне увеличения производства и продаж карбамида и аммиака, усиленного ростом цен на капролактам и полиамид и ослаблением рубля.
Операционные расходы предприятия выросли на 33,7% до 38,0 млрд руб. во многом вследствие увеличения транспортных расходов (+60,3%), затрат на сырье и материалы (+25,5%), а также получением убытка от курсовой разницы по операционной деятельности в размере 546 млн руб. против прибыли 1,1 млрд руб. годом ранее. В итоге операционная прибыль сократилась на 40,7% до 5,6 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим снижение финансовых доходов на фоне получения в прошлом году прибыли от курсовой разницы в размере 4,4 млрд руб. Помимо этого, в отчетном периоде результат совместных предприятий компании составил 2,2 млрд руб. против убытка 342 млн руб., полученного годом ранее, что во многом объясняется положительной переоценкой валютного долга компании ООО «Волгоферт».
В итоге чистая прибыль Куйбышевазота составила 6,7 млрд руб., что на четверть ниже результата предыдущего года.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз компании по выручке в текущем году на фоне более высоких объемов производства. При этом размер чистой прибыли был понижен на фоне более высоких операционных расходов. Прогнозы на последующие годы не подвергались серьезным пересмотрам. В результате потенциальная доходность акций осталась на прежнем уровне.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 8,8% до 95,7 млрд руб. на фоне ослабления рубля, частично компенсированного снижением мировых цен на минеральные удобрения. Худшую динамику показала выручка от реализации КАС, составившая 6,9 млрд руб. (-47,0%) и выручка от продаж NPK и смешанных удобрений, составившая, по нашим расчетам, 41 млрд руб. (-3,2%). Доходы от реализации аммиачной селитры увеличились на 1,8% и составили, по нашим расчетам, порядка 17,8 млрд руб. Объемы продаж основной продукции увеличились на 2% и составили 4,3 млн тонн.
Операционные расходы увеличились на 71,3%, составив 75,6 млрд руб. на фоне роста себестоимости на 8,8% до 47,5 млрд руб., почти двукратного роста коммерческих и административных расходов до 12,2 млрд руб., увеличения транспортных затрат на 43,1% до 11,1 млрд руб. В итоге операционная прибыль снизилась на 54,1%, составив 20,1 млрд руб.
Долг компании с начала года увеличился со 103,5 млрд руб. до 136,2 млрд руб. при этом отметим, что свыше 70% заемных средств выражены в иностранной валюте. Однако на этом фоне положительные курсовые разницы составили 6,2 млрд руб. против отрицательных 14,4 млрд руб. Все дело в курсовых разницах, возникающих не от переоценки долга или кэша, а в ходе операционной деятельности. По всей видимости, такие курсовые разницы возникли не от переоценки долга, а в ходе операционной деятельности при взаиморасчетах. Отрицательный результат от операций с деривативами оказался на уровне 1,1 млрд руб.
Отметим также, что чистый долг компании увеличился в 3 раза и составил 93,2 млрд руб. Такая динамика связана с выкупом доли АО «ВКК» у банка-партнера. Всего за первое полугодие 2024 года Группа «Акрон» выкупила 40% акций АО «ВКК», доведя свою долю в Талицком калийном проекте до 90% + 1 акция.
В итоге чистая прибыль компании составила 18,6 млрд руб., сократившись на 1,9%.
По результатам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании текущего года на фоне более высоких объемов продаж удобрений, а также корректировки финансовых статей. В последующие годы наш прогноз не претерпел серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций Акрона осталась на прежнем уровне.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании увеличилась на 13,5%, составив 241,6 млрд руб. на фоне роста объемов производства и продаж фосфорных и азотных удобрений. Объемы поставок фосфоросодержащей продукции увеличился на 11,7%, а азотосодержащей продукции - сократились на 2,8%.
Общие продажи удобрений при этом выросли на 9,6% до 6,1 млн тонн. Такая динамика была обеспечена ростом производства, в том числе после выхода на проектную мощность агрегатов на Волховской площадке. Среди рынков, с максимальными темпами роста отгрузок в 2024 году, можно выделить рынки России, Латинской Америки и Африки.
Операционные расходы увеличились на 40,6%, составив 185,5 млрд руб. В итоге операционная прибыль сократилась на треть до 56 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим получение положительных курсовых разниц в размере 15,1 млрд руб., против отрицательных - в размере 28 млрд руб. Обслуживание долга, достигшего 287,4 млрд руб., обошлось компании порядка 6,2 млрд руб., что существенно выше чем годом ранее. При этом финансовые доходы частично нивелировали этот рост, показав кратное увеличение и составив 3,3 млрд руб. В итоге чистая прибыль отчетного периода составила 53,5 млрд руб., показав увеличение на 28,9%.
Отметим, что Совет директоров компании рекомендовал дивидендные выплаты по итогам первого полугодия в размере 117 руб. на акцию.
По результатам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз финансовых показателей на текущий год на фоне более высоких объемов производства и корректировки финансовых статей. в. В результате потенциальная доходность акций ФосАгро незначительно возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании продемонстрировала рост на 17,2% до 34,1 млрд руб. Ключевое направление компании – добыча золота – увеличило выручку на 19,3% на фоне существенного роста цен на золото и ослабления рубля по отношению к доллару США. Объем реализации золота при этом сократился на 10,2% из-за опережающей вскрыши на ряде месторождений с целью подготовки роста производства во втором полугодии.
Прочая выручка (главным образом, управленческие услуги оказанные связанным сторонам) сократилась на 73,4%, составив 167 млн руб.
Затраты компании увеличились на 21,7% до 28,3 млрд руб. Обращает на себя внимание существенный рост расходов на сырье и материалы (+12,9%, 5,5 млрд руб.), затрат на заработную плату сотрудникам (+46,6%, 5,1 млрд руб.), расходов на ремонт и обслуживание (+50,0%, 2,7 млрд руб.), затрат на уплату налога на добычу полезных ископаемых (+21,6%, 2,2 млрд руб.)
Одновременно отметим, что в отчетном периоде компания отразила рост коммерческих и административных расходов до 3,4 млрд руб. (+22,8%), а также кратный рост прочих расходов, составивших 438 млн руб., связанный с убытками от списания и продажи инвестиционного имущества. В результате операционная прибыль сократилась на 0,8% , составив 5,8 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим положительные курсовые разницы в размере 2,8 млрд руб. против внушительной отрицательной величины 8,5 млрд руб., полученной год назад на фоне переоценки обязательств, номинированных в долларах. Расходы на обслуживание долга увеличились с 1,7 млрд руб. до 2,2 млрд руб. на фоне роста долгового бремени с 63,3 млрд руб. до 67,6 млрд руб., а также стоимости его обслуживания.
В итоге чистая прибыль Южуралзолота составила 5,4 млрд руб. против убытка, полученного годом ранее из-за обесценения инвестиций в ассоциированную компанию Petropavlovsk PLC.
По линии корпоративных новостей отметим наложенные ограничения на добычу на четырех месторождениях компании из-за нарушений, выявленных природоохранными прокуратурами. По заявлениям компании эти ограничения никак не будут затрагивать непосредственно производство золота — у компании есть запас руды на складах для продолжения работы фабрик, а часть нарушений на месторождениях была устранена еще в ходе проверок. Остальные нарушения компания планирует урегулировать в кратчайшие сроки.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогнозы по выручке и прибыли на текущий год, отразив более низкие объемы производства и более высокий уровень операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
