Группа ИНГРАД опубликовала консолидированную отчетность по МСФО по итогам 1 п/г 2025 г. К сожалению, застройщик не раскрыл ключевые операционные показатели, а также данные по оценке рыночной стоимости портфеля проектов, что существенно затруднило обновление модели компании.
Согласно данным отчетности, общая выручка компании составила 20,1 млрд руб. (-10,1%), из которых 17,4 млрд руб. пришлись на доходы от продажи жилой недвижимости. Валовая маржа компании по отчетного периода выросла с 38,5% до 41,2%. Отметим увеличение прочих операционных доходов компании с 78 млн руб. до 7,5 млрд руб., что связано с признанием прибыли от продажи нескольких дочерних компаний-застройщиков. В итоге операционная прибыль компании составила 11,7 млрд руб., что почти в 3 раза превышает прошлогодний результат.
На обслуживание задолженности компания потратила 9,4 млрд руб. (8,3 млрд руб. годом ранее). Общая долговая нагрузка сократилась со 186,6 млрд руб. до 152,1 млрд руб. При этом за вычетом остатков на эскроу-счетах долг увеличился с 88,6 млрд руб. до 94,3 млрд руб. Финансовые доходы увеличились с 403 млн руб. до 437 млн руб. Таким образом, чистые финансовые расходы увеличились на 13,3% до 8,9 млрд руб. В результате чистая прибыль компании составила 3,7 млрд руб. против убытка годом ранее.
Среди прочих моментов отметим, что балансовая стоимость акции по состоянию на конец года составила 202 руб. Стоимость недостроя, отраженная в балансе компании по стандартам МСФО (инвестиционная недвижимость плюс запасы), составила 148,3 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз ключевых финансовых показателей компании на фоне более низких ожидаемых объемах продаж недвижимости, а также повышения финансовых расходов. Помимо всего прочего мы обнулили дивиденд на текущий год. В результате потенциальная доходность акций ИНГРАДа сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка за отчетный период снизилась на 3,0% до 1,38 млрд руб. Главным фактором сокращения выручки стало снижение цен на основную упаковку на 4% в годовом исчислении на фоне сохранения объемов продаж в натуральном выражении.
Доля основной продукции (неасептической упаковки Gable Top и ТОПРОЛЛ) продолжает оставаться стабильно высокой (84,8%). Выручка по данной продукции снизились на 3,9% и составила 1,17 млрд руб. Продажи одноразовой посуды выросли на 11,9% и достигли 56,4 млн руб.
Себестоимость, в свою очередь, снизилась на 2,0% до 1,04 млрд руб. на фоне сохранения прежнего уровня расходов на материалы, оплату труда и прочие затраты. Коммерческие и управленческие расходы выросли на 7,0% до 190,9 млн руб., что обусловлено в основном ростом оплаты труда управленческому персоналу и возросшими затратами на информационные услуги и IT решения.
Как следствие операционная прибыль снизилась на 1,6% и составила 152,0 млн руб.
Финансовые расходы компании выросли на 59,1% и составили 18,6 млн руб. на фоне роста кредитного портфеля и процентных ставок по долгу. С учетом выросших более чем вдвое финансовых доходов, сальдо финансовых статей оказалось положительным и составило 34,1 млн руб. против 3,1 млн руб. годом ранее.
В итоге чистая прибыль показала рост на 10,1% и составила 138,0 млн руб.
После выхода отчетности мы несколько понизили прогноз по чистой прибыли компании на текущий год, отразив более высокий уровень расходов на оплату труда и социальных отчислений. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании увеличилась на 22,2%, составив 19,3 млрд руб. Рост выручки в основном связан с ростом спроса на амбулаторные посещения в госпиталях и клиниках как в Москве, так и в регионах, в том числе, благодаря результатам присоединившихся медицинских центров «Эксперт», увеличением выручки от стационарного лечения во всех госпиталях компании, а также существенным ростом показателей по родам.
Выручка московских госпиталей увеличилась на 16,1% до 9,1 млрд руб. в связи с ростом выручки амбулаторного направления, а также традиционным ростом выручки от услуг по родовспоможению на фоне роста и количества родов, и среднего чека ввиду спроса на контракты среднего и высокого ценового сегмента. Рост выручки от оказания медицинской помощи в условиях стационара обусловлен, прежде всего, увеличением среднего чека на фоне роста объема коммерческих услуг и выполнения большего количества операций.
Рост выручки региональных госпиталей на 22,9% до 5,2 млрд руб. обусловлен ростом выручки по амбулаторным посещениям и лечению в условиях стационара, в том числе с учетом результатов госпиталей периметра «Эксперт».
Рост выручки амбулаторных клиник в Москве и регионах обеспечен результатами новых клиник, открытых и приобретенных в 2024-2025 годах, оказавших положительное влияние и на динамику посещений, и на ЭКО, а также присоединившегося периметра «Эксперт» в части динамики амбулаторных посещений.
Операционные расходы выросли на четверть до 14,6 млрд руб., главным образом, на фоне роста расходов на персонал (+28,3%). В итоге операционная прибыль увеличилась на 13,0%, составив 4,7 млрд руб., при этом маржа упала с 26,1% до 24,2%.
Чистые финансовые доходы составили 423 млн руб., сократившись на 45,4% на фоне снижения процентных доходов от размещения свободных денежных средств на банковских депозитах, а также роста финансовых расходов. Снижение процентных доходов обусловлено тем, что денежные средства в отчетном периоде были направлены на выплату дивидендов за 2024 г. и на финансирование приобретения медицинских центров «Эксперт». Рост финансовых расходов обусловлен увеличением процентных расходов по аренде на фоне присоединения дополнительных арендных площадей периметра «Эксперт», а также амортизацией дисконта отложенного платежа по сделке по приобретению периметра «Эксперт».
В итоге чистая прибыль выросла на 3,6% и составила 4,9 млрд руб.
За последний год компания запустила 13 новых проектов, включающих как новые клиники, так и расширения площадей действующих клиник, которые постепенно выходят на плановую загрузку. Одной из наиболее крупных сделок стала приобретение через дочерние компании ООО «МЦ Эксперт», владеющего сетью из 3 госпиталей и 18 клиник в 13 городах России.
Стоит также отметить, что руководство компании планирует в ближайшее время вынести на рассмотрение совета директоров вопрос о распределении прибыли за 1 п/г 2025 г.
По итогам выхода отчетности компании мы улучшили прогноз по выручке на 2025 и последующие годы, учитывая позитивные тренды ключевых операционных показателей компании. Однако ожидаемый нами опережающий рост операционных расходов привел к понижению прогнозной линейки прибыли, что негативно сказалось на потенциальной доходности акций компании.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Компания «ПИК-специализированный застройщик» (ПИК-СЗ) раскрыла консолидированную отчетность за 1 п/г 2025 г. К сожалению, публикация отчетности не сопровождалась раскрытием операционных показателей, а также отчетом оценщика, что в значительной степени осложняет оценку деятельности компании. Напомним, что при оценке строительных компаний мы не придаем слишком большого внимания международной отчетности в силу присущих ей специфических недостатков. В большей степени мы используем ее для общего контроля над выполнением строительной компанией ряда показателей (объемы строительства, объемы передачи жилья, величина долга и т.д.). Именно стоимость портфеля проектов лежит в основе наших оценок привлекательности акций строительных компаний.
Согласно данным отчетности, общая выручка компании выросла на 23,9%, составив 328,1 млрд руб., главным образом, на фоне роста стоимости жилья.
На операционном уровне была зафиксирована прибыль в размере 38,9 млрд руб. (-24,66%), что связано с опережающим темпом роста операционных расходов, а также с ростом убытка от обесценения нефинансовых активов. Отрицательное сальдо в блоке финансовых статей сократилось на 65,8% до 6,7 млрд руб., что было обусловлено увеличением процентных доходов с 9,0 млрд руб. до 23,8 млрд руб. на фоне возросших процентных ставок, а также получением положительных курсовых разниц от переоценки валютных облигаций в размере 10,5 млрд руб.
Общая долговая нагрузка компании за год увеличилась с 703,0 млрд руб. до 720,8 млрд руб. При этом финансовый долг (без учета проектного финансирования) составил 96,1 млрд руб.
Процентные расходы по долгу составили 33,5 млрд руб. против 26,2 млрд руб. годом ранее.
Отдельной строкой в отчетности был отражен доход от переоценки беспоставочного финансового инструмента 11,8 млрд руб. против 19,3 млрд руб. годом ранее.
В итоге чистая прибыль компании составила 32,0 млрд руб. (-21,6%).
По итогам вышедшей отчетности мы оставили наши прогнозы без изменений. Более существенные изменения в модель компании мы планируем внести после возобновления полноценного раскрытия информации о рыночной стоимости портфеля проектов и публикации операционных показателей.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде общая сумма страховых премий выросла на четверть, составив 92,2 млрд руб. благодаря увеличению продаж продуктов накопительного страхования жизни, а также росту продаж каско физлицам на 13%.
В сегменте страхования жизни общие премии показали рост на 49,1%. При этом, премии по накопительному страхованию жизни увеличились вдвое. Существенный вклад в рост продаж внес «партнерский канал», продемонстрировавший рост на 69,0% г/г. При этом, компания продолжает успешно реализовывать стратегию развития и собственных каналов реализации, продажи через которые выросли на 61,6%, а их в продажах сегмента достигла 20%.
Премии по страхованию иному, чем страхование жизни составили 34,2 млрд руб., сократившись на 1,0%, что было связано с замедлением экономического роста в стране, негативно сказавшимся на продажах в ипотечном страховании,грузах и авто юрлиц.
Премии по автострахованию выросли на 0,5%, до 21,5 млрд руб. Негативный эффект от падения продаж автомобилей был нивелирован возросшими продажами полисов каско: общая сумма брутто подписанных страховых премий по каско физлиц выросла на 13%.
Премии по добровольному медицинскому страхованию (ДМС) сократились на 2,9% до 5,5 млрд руб. на фоне агрессивной ценовой политики конкурентов.
Премии от прочих виды страхования упали на 4,0% до 7,2 млрд руб. из-за снижения продаж в ипотечном страховании, грузах и авто юрлиц.
В итоге совокупная выручка компании выросла на 11,5% до 51,7 млрд руб., а результат от страховых операций составил 7,4 млрд руб. (+1,7%).
Многократный рост показали инвестиционные доходы компании, превысившие 25,0 млрд руб., вызванные эффектом изменения ключевой ставки и курсов валют. Без учета этих факторов инвестиционный доход составил около 6,0 млрд руб. Если же учесть начисленные обязательства перед клиентами в сегменте страхования жизни, то чистый инвестиционный доход сократился до 3,6 млрд руб.
Административные расходы выросли на 13,5% до 5,8 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании составила 11,1 млрд руб., уменьшившись на 14,7%.
Среди прочих моментов отметим увеличение инвестиционного портфеля на 11,5% до 262,0 млрд руб. как за счет увеличения клиентской базы, так и инвестиционного дохода. В структуре портфеля 64% приходится на облигации, 5% - на акции, 25% - на банковские депозиты и денежные средства, 6% - на недвижимость и прочие активы.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз ключевых финансовых показателей на текущий год, отразив ожидаемый нами более высокий результат от страховых операций. Прогнозы на последующие годы не претерпели существенных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании снизилась на 8,4% и составила 44,8 млрд руб. Снижение выручки было обусловлено, прежде всего, сокращением объемов реализации бумажной продукции и пиломатериалов на фоне падения объемов их производства и цен реализации. В свою очередь OIBDA компании упала на 54,4% до 2,6 млрд руб., а ее рентабельность составила 5,8% против 11,7% годом ранее. Причинами такой динамики, помимо сокращения продаж, выступили рост стоимости сырья и логистики. Для более глубокого анализа финансовых результатов рассмотрим данные компании по отдельным операционным сегментам.
В сегменте «Бумага и упаковка» выручка снизилась на 4,4% до 17,4 млрд руб. ввиду сокращения объема продаж на фоне низкой деловой активности в строительной отрасли. OIBDA сегмента, в свою очередь, сократилась на 40,7% и составила 2,9 млрд руб.
В сегменте «Лесные ресурсы и деревообработка» выручка сократилась на 7,4% до 20,9 млрд руб. Причиной такой динамики выступило снижение объемов и средних цен реализации. OIBDA при этом опустилась в отрицательную зону и составила 594 млн руб.
Сегмент «Фанера и плиты» продемонстрировал снижение выручки на четверть до 4,0 млрд руб. на фоне ценового давления, связанного с избытком материалов на рынке. OIBDA тем временем сократилась на 16,0% и составила 942 млн руб.
Снижение также коснулось сегмента «Домостроение», выручка которого сократилась на 8,1% и составила 2,4 млрд руб. OIBDA, в свою очередь, снизилась на 46,0% и составила 493 млн руб. Отрицательная динамика показателей сегмента объясняется падением потребительской активности и давлением на цены реализации.
Чистые финансовые расходы увеличились на 60,7% до 16,2 млрд руб., что объясняется ростом процентных ставок по кредитам. Полученные в рамках допэмиссии денежные средства компания направила на погашение долговых обязательств, которые сократились на 82,2 млрд руб. и к концу периода составили 62,0 млрд руб.
В результате чистый убыток компании составил 21,8 млрд руб. против убытка в 9,5 млрд руб. годом ранее.
В июне текущего года завершилась процедура увеличения капитала компании через дополнительную эмиссию акций, осуществленную по закрытой подписке в пользу АФК «Система» и ряда внешних инвесторов. В ходе данного процесса было размещено 62,8 млрд акций по цене 1,8 руб. за каждую. Таким образом, компания привлекла в общей сложности 113 млрд руб. Допэмиссия увеличила собственный капитал Сегежи с -5,7 млрд руб. по результатам 1 кв. до 66,7 млрд руб. на конец отчетного периода.
Несмотря на восстановление капитала за счет допэмиссии, операционная убыточность продолжает оказывать существенное давление на результаты Сегежи: накопленный убыток компании за отчетный период продолжил расти, достигнув 57,2 млрд руб., а OIBDA при этом не покрыла расходы по процентам компании, что ограничивает возможности для улучшения финансового положения в среднесрочной перспективе.
После выхода отчетности мы пересмотрели прогноз выручки и OIBDA основных сегментов бизнеса Сегежи в сторону понижения на фоне сохраняющейся неблагоприятной рыночной конъюнктуры. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде общая выручка компании осталась на прошлогоднем уровне, составив 171,0 млрд руб., а объем продаж жилой недвижимости составил 553,2 тыс. кв. м. (-29,1%). Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств составила 54%. Средняя цена за квадратный метр составила 216,8 тыс. руб., сократившись на 0,6%. Валовая прибыль выросла на 5,4% до 65,1 млрд руб. на фоне увеличения рентабельности по валовой прибыли с 36,2% до 38,1%.
Коммерческие и административные расходы сократились на 9,9% до 16,2 млрд руб. на фоне снижения затрат на рекламу и персонал. Среди прочих статей отметим полученные чистые прочие доходы в размере 803 млн руб. против чистых расходов в размере 1,6 млрд руб. на фоне полученных в отчетном периоде доходов от выбытия дочерней компании OOO «Клиентский сервис» и ЗПИФ «Самолет. Инвестиции в недвижимость».
В результате операционная прибыль компании прибавила 18,4%, составив 50,3 млрд руб., а показатель скорректированной EBITDA компании вырос на 7,4% до 57,5 млрд руб.
Долговая нагрузка компании с учетом проектного финансирования возросла с 641,1 млрд руб. до 703,9, а ее обслуживание обошлось компании в 52,3 млрд руб. против 39,4 млрд руб. годом ранее. При этом объем проектного финансирования (банковские кредиты эскроу) составил 549,3 млрд руб. В результате показатель скорректированного чистого долга увеличился со 116,1 млрд руб. до 128,1 млрд руб. Соотношение чистого корпоративного долга к скорр. EBITDA на конец года составило 1,13х.
С учетом внушительной величины прибыли, приходящейся на неконтролирующие доли, ГК Самолет смогла заработать чистую прибыль в размере 497 млн руб. (-73,3%).
ГК Самолет подтверждает планы по выходу на объем продаж не ниже уровня 2024 г. При этом приоритетом продолжит оставаться снижение долговой нагрузки и монетизация земельного банка.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей на текущий год на фоне снижения средней цены реализации на фоне выхода на новые региональные рынки, а также в связи с удорожанием кредитования, что скажется на снижении маржинальности строительных проектов. Несмотря на это доходность продолжает оставаться на высоком уровне из-за внушительного земельного банка Самолета, а также рекордно низких уровней цен на акции компании. Отметим, что наша модель не учитывает дополнительное раскрытие акционерной стоимости, связанное с размещением новых сервисов компании на бирже (прежде всего, Самолет-Плюс).
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Процентные доходы группы выросли более чем вдвое до 519,4 млрд руб. на фоне увеличения размера кредитного портфеля, а также изменений в структуре кредитных продуктов. Процентные расходы показали рост в три раза до 281,4 млрд руб. ввиду значительного увеличения клиентской базы и резкого роста стоимости фондирования. В итоге чистый процентный доход составил 238,1 млрд руб., увеличившись на 57,8%. Чистая процентная маржа сократилась на 2,5 п.п. до 10,4%.
Чистые комиссионные доходы выросли в полтора раза до 63,4 млрд руб благодаря росту клиентской базы и расширению линейки продуктов.
Чистые агентские комиссии от страховых операций сократились на 2,1% и достигли 22,2 млрд руб.
В рамках консолидации Т-Технологии получили контроль над пакетом акций МКПАО «Яндекс» в размере 9,9%, переоценка которого до справедливой стоимости учитывается в составе текущей прибыли Группы. Переоценка за второй квартал составила 5,7 млрд руб. до уплаты налогов.
Отчисления в резервы выросли на 80,9% и составили 79,7 млрд руб. на фоне роста кредитного портфеля и снижения стоимости риска с 7,5% до 5,9%.
В итоге операционные доходы группы выросли на 59,1% и составили 274,8 млрд руб.
Затраты на привлечение клиентов сократились на 7,4% до 35,9 млрд руб., а административные расходы показали рост на 74,4% до 132,5 млрд руб., главным образом, за счет увеличения клиентской базы и инвестиций в IT-платформу и персонал, а также интеграции Росбанка.
В результате чистая прибыль МКПАО Т-Технологии составила 75,7 млрд руб. (+65,6%) на фоне значения ROE 26,5%.
По линии балансовых показателей отметим снижение клиентских средств на 0,2% до 4,0 трлн руб., а также увеличение собственного капитала холдинга на 17,8% до 612,6 млрд руб.
Доля неработающих кредитов увеличилась на 0,7 п.п. до значения 6,5%. Коэффициенты достаточности базового капитала 1-го уровня и общего капитала увеличились на 1,1 п.п. до 14,0%.
Помимо этого, отметим рекомендацию дивидендных выплат по итогам 2 кв. 2025 г. в размере 35,0 руб. на акцию.
Ожидается, что в текущем году чистая прибыль Группы вырастет не менее чем на 40% при ROE свыше 30%. Этому будут способствовать как органический рост Группы, так и полная консолидация результатов деятельности Росбанка.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель банковской группы существенных изменений, учтя долю Т-Технологий в прибыли Яндекса на всем прогнозном временном окне. В результате потенциальная доходность акций несколько возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Согласно вышедшим данным, выручка компании возросла на 13,2% до 96,4 млрд руб.
Основной сегмент - недвижимость и строительство - показал увеличение доходов на 17,0% до 83,9 млрд руб. В отчетном периоде объем заключенных новых контрактов на продажу квартир снизился почти на треть до 255 тыс. кв. м. Средняя цена реализованной недвижимости, по нашим оценкам, составила составила 267 тыс. руб. за кв. м. (+15,8%), что можно объяснить повышением в структуре реализации недвижимости более дорогостоящих сегментов.
Выручка сегмента строительных материалов сократилась на 28,0% до 8,6 млрд руб. Снижение доходов наблюдалось по всем видам продукции.
Затраты компании увеличились на 20,3% до 63,1 млрд руб. Коммерческие и административные расходы прибавили 3,5% на фоне увеличения затрат на услуги и отчислений на социальную инфраструктуру.
Положительное сальдо прочих доходов/расходов составило 416 млн руб. против отрицательного 150 млн руб. годом ранее на фоне получения прибыли от выбытия прочих активов в размере 179 млн руб. и прочих доходов в размере 630 млн руб.
В итоге операционная прибыль компании выросла на 3,5% до 18,3 млрд руб.
Чистые финансовые расходы компании выросли на 77,4% до 20,3 млрд руб. во многом вследствие увеличения процентных расходов, связанных со значительным компонентом финансирования и начисленным процентам по кредитам с эскроу. Долговой портфель компании (включая эскроу-счета) с начала года вырос с 257,0 млрд руб. до 288,8 млрд руб. Без учета проектного финансирования за тот же период финансовый долг увеличился со 139,4 млрд руб. до 145,4 млрд руб.
В итоге компания показала чистый убыток в размере 2,5 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили прогноз финансовых показателей компании, отразив меньшие объемы продажи жилья в ближайшие годы. Несмотря на это потенциальная доходность акций осталась на прежнем уровне.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась почти на четверть до 309,8 млрд руб. на фоне повышения средней цены реализации, частично компенсированного сокращением объемов добычи и продаж золота. Указанная динамика обусловлена снижением производства золота, основным фактором которого стало плановое сокращение производства золота на Олимпиаде на фоне перехода к активной фазе вскрышных работ на пятой очереди карьера Восточный. Разница между объемом реализации и общим производством золота вызвана накоплением запасов золота на аффинажном заводе, которые планируется реализовать в течение второго полугодия текущего года
Операционные расходы росли большими темпами по сравнению с выручкой (+41,0%), составив 125,5 млрд руб. Показатель общих денежных затрат увеличился на 54% до $653 за унцию. Наиболее заметное увеличение затрат произошло по статье расходов на НДПИ (более чем вдвое). Рост главным образом обусловлен увеличением НДПИ в связи с более высокой средней ценой реализации золота в отчетном периоде и введением надбавки к НДПИ с 1 июня 2024 г.
В итоге операционная прибыль увеличилась на 15,8% до 184,3 млрд руб.
Чистые финансовые доходы компании составили 45,7 млрд руб., многократно увеличившись к уровню прошлого года. В их структуре отметим положительные курсовые разницы по валютному долгу в размере 49,7 млрд руб., а также прибыль от переоценки деривативов в размере 20,5 млрд руб. Расходы на обслуживание долга увеличились с 27,3 млрд руб. до 33,3 млрд руб. на фоне роста долгового бремени с 760,2 млрд руб. до 777,6 млрд руб., а также стоимости его обслуживания.
Эффективная налоговая ставка выросла с 20,5% до 25%, что привело к увеличению налога на прибыль с 33,6 млрд руб. до 57,6 млрд руб.
В результате чистая прибыль увеличилась на 31,9%, составив 172,5 млрд руб. Объем капитальных затрат почти вдвое превысил уровень прошлого года и составил 98,0 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
