Ростелеком раскрыл консолидированную отчетность по МСФО и ключевые операционные показатели за 1 п/г 2025 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i...
Выручка компании выросла на 11,5% до 393,6 млрд руб., главным образом, вследствие результатов мобильного бизнеса, цифрового кластера ЦОД и облачных сервисов, а также продвижения комплексных цифровых продуктов в сегменте B2B/G.
В посегментном разрезе отметим рост доходов мобильного бизнеса до 140,1 млрд руб. (+8,3%), связанный с развитием сервисов и уникальных продуктовых предложений, а также повышением ARPU абонентов архивных тарифных планов.
Помимо этого продолжает расти новое направление – доходы от цифровых сервисов и облачных услуг, составившие 79,5 млрд руб. (+15,7%), что связано с продвижением инфраструктурных проектов для крупных корпоративных и государственных заказчиков, услуг дата-центров и облачных сервисов, предоставлением услуг интернет-видеотрансляции.
Доходы от услуг телевидения прибавили 8,5% и составили 27,8 млрд руб. на фоне положительной динамики абонентской базы Wink (сочетает возможности IPTV и онлайн-
кинотеатра), выросшей на 2,2% и увеличения ARPU на 6,1%.
Рост выручки до 58,0 млрд руб. (+8,7%) показал сегмент ШПД при увеличении абонентской базы на 4,0% и ARPU на 4,5%.
Продолжает снижаться выручка по некогда основному направлению – фиксированной телефонии, составившей 18,6 млрд руб. (-7,2%) за счет сокращения количества абонентов на 10,7%.
Операционные расходы Ростелекома за отчетный период выросли на 11,3% и составили 323,3 млрд руб. Существенную динамику продемонстрировали расходы на персонал, выросшие до 106,8 млрд руб. (+14,7%) на фоне наращивания численности в цифровых кластерах и индексации вознаграждения сотрудникам. Затраты на материалы, ремонт и обслуживание увеличились на 18,8% до 27,2 млрд руб. в связи с влиянием инфляционных факторов. Прочие расходы возросли на 19,3% до 74,2 млрд руб., что было обусловлено высоким уровнем затрат по инфраструктурным проектам для крупных корпоративных и государственных заказчиков, сопровождающихся ростом соответствующих доходов, а также ростом расходов на маркетинг и продвижение.
В итоге операционная прибыль выросла на 12,3%, составив 70,3 млрд руб.
В блоке финансовых статей по-прежнему доминируют процентные расходы, составившие 61,5 млрд руб., против 36,9 млрд руб. годом ранее. Совокупный долг компании с учетом арендных обязательств вырос с начала года на 5,6% до 763,9 млрд руб., из которых 611,6 млрд руб. приходится на финансовый долг.
Эффективная ставка налога на прибыль снизилась с 12,5% до 11,8% , что было обусловлено применением инвестиционного налогового вычета и льготной налоговой ставки рядом дочерних компаний. С учетом прибыли, приходящейся на неконтрольные доли участия в размере 2,0 млрд руб., чистая прибыль Ростелекома сократилась на 50,5% до 10,9 млрд руб.
Величина свободного денежного потока оказалась в отрицательной зоне и составила 23,0 млрд руб. на фоне увеличения процентных платежей в связи с ростом ключевой ставки.
В текущем году Ростелеком планирует представить стратегию развития на период до 2030 г., которая может включать в себя вывод на IPO ряда своих дочерних компаний. В наших прогнозах мы закладываем выход Ростелекома на триллионный уровень выручки к 2028 г., а также приближение величины чистой прибыли к уровню 80-90 млрд руб.
Помимо этого, отметим, что в апреле 2025 г. Ростелеком утвердил новую дивидендную политику на 2024-2026 гг., согласно которой, компания будет стремиться выплачивать совокупно на менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Далее на годовом собрании акционеры утвердили выплаты дивидендов по итогам 2024 г. в размере 6,25 руб. на одну привилегированную и 2,71 руб. на одну обыкновенную акцию.
По итогам вышедшей отчетности мы снизили прогноз прибыли компании на текущий год на фоне более высокого уровня операционных расходов. В последующие годы наш прогноз не претерпел серьезных изменений. В итоге потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i...
В настоящий момент акции Ростелекома торгуются исходя из P/E 2025 около 10,7 и входят в ряд наших диверсифицированных портфелей.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
