7 0
107 комментариев
109 972 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
1 – 5 из 51
arsagera 31.08.2021, 17:52

Мечел (MTLR, MTLRP) Итоги 1 п/г 2021 года

Хорошая ценовая конъюнктура помогает восстанавливать производственные показатели

Мечел раскрыл операционные и финансовые результаты за 1 п/г 2021. Обратимся к анализу сегментных данных.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

Выручка горнодобывающего сегмента выросла на треть, при этом продажи угольного концентрата сократились на 16,7%, железнорудного концентрата (ЖРК) упали на 28,8%, кокса – выросли на 11,2%. Понижательная динамика операционных показателей сегмента была связана с отсутствием у компании в предыдущих периодах возможностей подготовить имеющиеся запасы к добыче по причине нехватки средств. В то же время отставание объемов добычи постепенно сокращается на фоне улучшения обеспеченности ключевых активов сырьем, комплектующими, а также новой горнотранспортной техникой. В то же время резко выросшие цены на уголь и железную руду привели к тому, что EBITDA сегмента выросла вдвое, составив 27,8 млрд руб.

Продажи металлопродукции сократились на 3,4%, составив 1 783 тыс. тонн на фоне снижения внутригрупповых поставок ключевых видов сырья. EBITDA сегмента выросла более чем в три раза, составив 24,4 млрд руб., что объясняется значительным ростом цен на металлопродукцию и началом выпуска новых видов маржинальной продукции в общей структуре продаж.

В энергетическом сегменте сокращение показателя EBITDA был связан с ростом себестоимости и последствиями пандемии коронавируса.

Переходя к консолидированным финансовым результатам компании, отметим рост общей выручки на 40,3% до 184,9 млрд руб. Операционные затраты увеличились только на 12,3% до 141,6 млрд руб. на фоне отрицательной динамики административных расходов. Это привело к многократному росту операционной прибыли, составившей 43,3 млрд руб.

Общая долговая нагрузка компании составила 311,9 млрд руб. При этом расходы по процентам снизились с 14,2 млрд руб. до 11,0 млрд руб. Положительные курсовые разницы по валютной части долга составили 6,3 млрд руб. против отрицательных значений 18,9 млрд руб. годом ранее. В результате чистые финансовые расходы составили всего 4,3 млрд руб.

В итоге чистая прибыль холдинга составила 31,8 млрд руб., показав троекратный рост.

Мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания не будет иметь положительного собственного капитала еще долгое время.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

На данный момент акции компании не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Оставить комментарий
arsagera 31.08.2021, 17:41

Globaltrans Investment plc (GLTR) Итоги 1п/г2021: низкие ставки аренды обусловили падение фин...

Компания Globaltrans раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1п/г 2021 года.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/globaltrans_investment_p...

В отчетном периоде грузооборот компании сократился на 4,4% на фоне снижения на 2,2% данного показателя по стране в целом. Как пояснила компания, задержки в портах, вызванные погодными условиями, и затрудненность движения на ключевых объектах клиентов компании повлияли на показатели сегмента полувагонов, в результате чего среднее количество груженых отправок на полувагон за отчетный период сократилось на 6%.

Скорректированная выручка упала на 13,9%, составив 24,9 млрд руб. на фоне слабой ценовой конъюнктуры в сегменте полувагонов, сохранявшейся на протяжении почти всего отчетного периода. Устойчивые ставки аренды по направлению нефтепродуктов и нефти смогли лишь частично компенсировать низкие цены по металлургическому направлению.

Операционные расходы показали рост 2,2%, составив 25,5 млрд руб. в основном из-за увеличения возмещаемых затрат (плата за инфраструктуру и локомотивы, услуги, предоставленные другими транспортными организациями) до 7,3 млрд руб. (+12%), а также расходов на оплату труда до 2,3 млрд руб. (+30%) на фоне роста численности персонала, индексации заработной платы и увеличения бонусного вознаграждения.

В итоге операционная прибыль компании сократилась на 37% до 6,6 млрд руб.

Чистые финансовые расходы увеличились на 0,9% до 1, 1млрд руб. На обслуживание своего долга (34,8 млрд руб.) компания потратила 1,2 млрд руб. Отрицательные курсовые разницы составили 11,8 млн руб. В итоге чистая прибыль компании снизилась почти наполовину до 3,3 млрд руб.

Отметим, что совет директоров группы Globaltrans одобрил промежуточные и специальные промежуточные дивиденды за первое полугодие 2021 года на 4 миллиарда руб., или 22,5 руб. на акцию/GDR., что превышает предварительные прогнозы по выплате самой компании. Несмотря на слабую ценовую конъюнктуру в сегменте полувагонов в отчетном периоде, компания отмечает восстановление ставок на полувагоны в конце второго квартала и далее в летние месяцы, что позволило увеличить первоначально запланированные выплаты. Помимо этого компания ставит целью выплатить финальные дивиденды по итогам второго полугодия 2021 г. на сумму 5 миллиардов руб., или около 27,97 руб. на акцию или GDR.

Традиционно Globaltrans выплачивает внушительные суммы дивидендов своим акционерам: при соотношении чистый долг к скорректированной EBITDA < 1 на эти цели направляется не менее 50% от свободного денежного потока. На практике в последние годы в виде дивидендов акционерам выплачивалось от 80% до 130% чистой прибыли компании.

По линии корпоративных новостей добавим, что группа Globaltrans договорилась о продаже принадлежащей ей 60%-ной доли в компании «СинтезРейл», занимающейся перевозкой стали и продукции нефтехимии. Ожидается, что сделка будет осуществлена до конца текущего года, ее сумма составит 1,1 млрд руб. и будет оплачена денежными средствами. Покупателями выступят структуры ряда совладельцев самой группы Globaltrans. По оценкам руководства холдинга, продажа доли в неосновном нишевом бизнесе укрепит финансовое положение компании и ее способность выплачивать дивиденды. Прибыль от данной сделки составит порядка 760 млн руб.

В целом можно констатировать, что восстановление деловой активности вкупе с сокращением движения вагонов по ряду направлений из-за паводков и аварий, а также рост стоимости ремонта подвижного состава будут способствовать дальнейшему плавному росту арендных ставок на полувагоны. Несмотря на это, мы понизили наш прогноз финансовых показателей на фоне более медленного роста доходов и некоторого ухудшения операционной рентабельности.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/globaltrans_investment_p...

Расписки Globaltrans торгуются исходя из P/BV 2021 порядка 2,3 и входят в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».

___________________________________________

Телеграм канал https://t.me/arsageranews

Лекции об инвестициях: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

1 0
Оставить комментарий
arsagera 31.08.2021, 15:15

Сургутнефтегаз (SNGS) Итоги 1 п/г 2021 г.: переоценка долларовых вложений принесла убыток

Сургутнефтегаз раскрыл отчетность по стандартам РСБУ за 1 п/г 2021 года.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

В отчетном периоде добыча нефти компанией сократилась на 7,0% до 26,7 млн т. Экспорт нефти в дальнее зарубежье составил 12,8 млн т. Добыча газа также испытала снижение (-2,3%), составив 4,6 млрд куб. м.

Общая выручка компании увеличилась на 72,2%, составив 848,9 млрд руб., главным образом, вследствие роста цен на нефть и нефтепродукты. Доходы от продажи сырой нефти возросли на 83,1% до 531,4 млрд руб., а реализация нефтепродуктов принесла выручку в размере 297,0 млрд руб. (+59,5%).

Себестоимость росла более медленными темпами, составив 609,8 млрд руб. (+56,7%). В постатейном разрезе обращает на себя внимание увеличение расходов по налогам, в т.ч., налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ), которые возросли почти вдвое. В результате валовая прибыль составила 239,2 млрд руб., удвоившись к предыдущему году. Коммерческие расходы сократились до 49,0 млрд руб. (-3,5%), при этом их доля в выручке сократилась с 10,3% до 5,8%. Такая динамика могла быть вызвана временным лагом, возникающим при расчете экспортных пошлин на нефть.

В итоге операционная прибыль компании выросла более чем в три раза до 178,9 млрд руб.

Финансовые вложения компании, представленные, главным образом, долларовыми депозитами, составили 3,9 трлн руб. Проценты к получению увеличились на 3,4%, составив 61,3 млрд руб. Убыток от переоценки финвложений, включающая отрицательное сальдо прочих доходов и расходов, составил 75,5 млрд руб. (год назад - положительные курсовые разницы в размере 404,6 млрд руб.)

В итоге компания показала чистую прибыль в размере 155,2 млрд руб., при этом второй квартал Сургутнефтегаз завершил с итоговым убытком в 24,3 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

На данный момент обыкновенные акции компании не входят в число наших приоритетов, а привилегированные акции включены в наши диверсифицированные портфели акций.

___________________________________________

Телеграм канал https://t.me/arsageranews

Лекции об инвестициях: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

1 0
Оставить комментарий
arsagera 31.08.2021, 12:51

Селигдар (SELG) Итоги 1 п/г 2021 г.: олово ведет вперед

Селигдар раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2021 года.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/seligdar/itogi_1_p_g_202...

Выручка компании увеличилась на 9,9% до 11,3 млрд руб. на фоне увеличения доходов от реализации олова и вольфрама до 2,6 млрд руб. Ключевое направление компании – добыча драгоценных металлов – сократило выручку на 4,9% на фоне снижения объемов реализации золота. Прочая выручка (главным образом, услуги по добыче руды) показала скромный рост, составив 922 млн руб.

Затраты компании увеличились на 17,7% до 8,4 млрд руб. Обращает на себя внимание существенный рост расходов на оплату услуг сторонних организаций по добыче руды (+65,9%, 3,3 млрд руб.), а также увеличение на 40,6% расходов на заработную плату, составивших 2,0 млрд руб.

Также отметим, что в отчетном периоде компания пополнила запасы золота, что привело к снижению себестоимости на 4,6 млрд руб. (2,7 млрд руб. годом ранее). В итоге операционная прибыль сократилась на 7,4%, составив 3,0 млрд руб.

В блоке финансовых статей расходы на обслуживание долга (1,1 млрд руб.) были компенсированы внушительными положительными курсовыми разницами в размере 2,8 млрд руб. (компания имеет на балансе «золотые кредиты»). В результате по финансовым статьям компания отразила прибыль в размере 1,7 млрд руб.

В итоге чистая прибыль Селигдара составила 3,6 млрд руб., против убытка годом ранее.

По итогам вышедшей отчетности мы пересмотрели прогноз финансовых показателей компании на текущий год, увеличив прогнозные доходы от реализации оловянного дивизиона на всем временном промежутке. В результате потенциальная доходность акций компании возросла.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/seligdar/itogi_1_p_g_202...

Акции компании обращаются с P/BV 2020 1,5 и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Телеграм канал https://t.me/arsageranews

Лекции об инвестициях: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

1 0
Оставить комментарий
arsagera 31.08.2021, 12:20

Транснефть TRNFP Итоги 1 п/г 2021: рост прибыли на фоне увеличения доходов от СП

Транснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2021 года.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/transport/transneft/itog...

Совокупная выручка компании выросла на 7,7%, составив 529,4 млрд руб. Доходы от транспортировки нефти сократились на 2,3% до 339,0 млрд руб., а от транспортировки нефтепродуктов – на 0,7%, составив 39,3 млрд руб., что связано, главным образом, с сокращением объемов транспортировки нефти и нефтепродуктов, частично компенсированных ростом тарифов. Выручка от реализации нефти увеличилась на 65,6%, составив 109,2 млрд руб., что было обусловлено ростом средней цены на нефть, поставляемой в Китай. Доходы от деятельности группы «НМТП» выросли на 4,8% до 24,5 млрд руб. преимущественно по причине восстановления грузооборота и увеличения среднего тарифа на оказание стивидорных услуг, дополнительных услуг порта и услуг флота.

Операционные расходы компании выросли на 13,6%, составив 399,4 млрд руб. во многом благодаря увеличению себестоимости реализации нефти на экспорт (+58,6%). В результате операционная прибыль компании снизилась на 7,1% до 130,0 млрд руб.

Чистые финансовые расходы составили 15,0 млрд руб. увеличившись на 78,6%, главным образом, по причине ухудшения сальдо курсовых разниц.

Прибыль от зависимых и совместно контролируемых компаний в отчетном периоде составила 18,9 млрд руб. (год назад – убыток 13,2 млрд руб.) и обусловлена преимущественно показателями деятельности АО«Усть-Луга Ойл», АО«КТК-Р»,АО«КТК-К» и ЗПИФ «Газпромбанк –Финансовый.

Кроме того, сократились чистые процентные расходы (-23,8%) в связи с уменьшением кредитной нагрузки с 638,5 млрд руб. до 543,4 млрд руб.

Доля меньшинства, связанная с консолидацией результатов группы НМТП, составила 3,8 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании выросла на 47,0%, составив 105,7 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей компании на текущий год, отразив больший объем выручки от транспортировки нефтепродуктов, а также о т деятельности НМТП. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность привилегированных акций Транснефти несколько возросла.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/transport/transneft/itog...

Акции компании торгуются с P/E 2021 около 6,5 и потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций.

___________________________________________

Телеграм канал https://t.me/arsageranews

Лекции об инвестициях: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

1 0
Оставить комментарий
1 – 5 из 51

Последние записи в блоге