ОАК опубликовала отчет за 1 п/г 2021 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/oak/itogi_1_p_g_2021_g_u...

Выручка корпорации выросла на 37,4% до 134,5 млрд руб., при этом увеличение продемонстрировали все направления бизнеса компании за исключением доходов от НИОКР. наилучшую динамику в структуре выручки показали доходы от строительства самолетов, выросшие в полтора раза до 75,6 млрд руб.

Себестоимость росла более медленными по сравнению с выручкой темпами, составив 96,0 млрд руб. (+15,0%). В итоге, валовая прибыль выросла в 2,6 раза до 38,5 млрд руб.

Прочие операционные расходы компании (коммерческие, административные и прочие) увеличились почти на две трети до 36,1 млрд руб. Основной причиной их роста стало увеличение коммерческих расходов более чем в два раза до 14,9 млрд руб. В то же время административные расходы компании продолжили тенденцию последних лет к сокращению, составив 15,1 млрд руб. (-6,7%).

В результате, ОАК смогла отразить операционную прибыль в размере 2,4 млрд руб. против убытка годом ранее. Финансовые расходы компании сократились более чем вдвое до 7,9 млрд руб. на фоне отражения в отчетности амортизации дисконта государственных субсидий, относящихся к компенсации процентных расходов. В результате чистый убыток компании составил 976 млн руб., значительно сократившись в годовом исчислении.

Долговое бремя продолжает оставаться высоким (600 млрд руб.), а расходы на его обслуживание не оставляют шансов на получение прибыли. С учетом проводящихся допэмиссий акций, по нашим оценкам, ОАК сможет продемонстрировать чистую прибыль не ранее 2023 года, когда компания частично реализует свои планы по финансовому оздоровлению.

По итогам вышедшей отчетности мы заложили более скромные темпы выхода компании в безубыточную зону, следствием чего стало снижение потенциальной доходности ее акций.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/oak/itogi_1_p_g_2021_g_u...

В настоящий момент акции ОАК не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Компания Аптечная сеть 36,6 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2021 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/aptechnaya_set_366/itogi...

В отчетном периоде выручка компании выросла на 9,4% до 20,9 млрд руб. судя по всему на фоне открытия новых торговых точек и повышения уровня цен на лекарства (в среднем цены на лекарства подорожали с начала года на 8%). В то же время в натуральном выражении продажи показали рекордное сокращение: компания допускает, что это связано с тенденцией клиентов к приобретению более дорогих препаратов вместо частых покупок дешевых. При этом продажи в онлайн-сегменте, напротив, продемонстрировали активный рост в связи с принятием в апреле прошлого года закона, позволяющего осуществлять доставку на дом безрецептурных препаратов.

Себестоимость выросла на 6,7% и составила 13,7 млрд руб. за счет повышения стоимости товаров для перепродажи.

Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы выросли на 10% до 7 млрд руб. главным образом за счет роста расходов на персонал и амортизации активов в форме права пользования, которые увеличились с 3,5 млрд руб. до 4,7 млрд руб. на фоне расширения торговой сети. Также отметим, что показатель обесценения НМА и основных средств увеличился пятикратно в сравнении с предыдущим годом до 23 млн руб.

В итоге прибыль от продаж составила 260 млн руб. против убытка в размере 104 млн руб. годом ранее.

Финансовые расходы снизились на 17,9% до 1,5 млрд руб. на фоне снижения долговых обязательств с 50,5 млрд руб. до 31,2 млрд руб. главным образом за счет продажи компанией своего дистрибьютерскогобизнеса под маркой «ДжиДиПи». Кроме того, в начале года эмитент выпустил облигации на сумму 3,1 млрд руб. в целях реструктуризации долга и снижения его стоимости.

В итоге чистый убыток компании снизился на 45,8% до 1,3 млрд руб.

Отметим, что в ближайшее время Аптечная сеть 36,6 планирует выйти за рамки Москвы, Подмосковья, Санкт-Петербурга и Ленинградской области и расширить свое присутствие в 20 регионах главным образом за счет покупки местных аптечных сетей. В то же время компания намерена продолжать органический рост и планирует превысить показатель прошлого года в размере 124 новых точек.

По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз по выручке на текущий год и заложили большее сокращение чистого убытка. Мы ожидаем, что компания может осуществить еще одну дополнительную эмиссию акций в перспективе ближайших 2 -3 лет для финансирования своих планов по географической экспансии и возврата к прибыльности. В результате ожидается выход показателя собственного капитала в область положительных значений и наполнение балансовой цены акции. В связи с этим мы возобновляем публикацию значения потенциальной доходности, которая хотя и незначительно увеличилась, но по-прежнему остается отрицательной.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/aptechnaya_set_366/itogi...

___________________________________________