ПАО «МТС» раскрыло консолидированную финансовую отчетность по итогам 2015 года.

См. таблицу здесь.

Cовокупная выручка мобильной компании выросла на 5% - до 431 млрд рублей. Одним из драйверов роста выступила абонентская база, увеличившаяся на 2.8% - до 101.4 млн человек в целом по компании, и до 77.3 млн абонентов в России. Доходы российского направления прибавили 4%, составив 398 млрд рублей. Значительный рост продемонстрировали доходы от передачи данных, прибавившие 20% и составившие 77.2 млрд рублей. Продолжает расти число пользователей мобильного интернета и средний объем трафика данных в месяц. Доходы от голосовых услуг снизились на 3.7% - отрицательный эффект на рост оказало снизившийся показатель ARPU до 195 рублей в месяц (-5%).

Выручка на Украине сократилась на 14% - до 28 млрд рублей, это произошло на фоне сохранения абонентской базы на уровне 20.4 млн человек из-за снижения ARPU. Выручка в Туркменистане достигла 5.1 млрд рублей (+33%), а в Армении – 9 млрд рублей (+26%). Операции в Узбекистане, начавшиеся в конце 2014 года, в отчетном периоде принесли 4.6 млрд рублей, абонентская база составила уже 1.1 млн человек, увеличиваясь каждый квартал.

Операционные расходы, тем не менее, росли быстрее выручки, прибавив 12.6% и составив 343.4 млрд рублей, вследствие роста себестоимости услуг (+9.2%) и оборудования (+44%) В результате операционная прибыль компании снизилась на 17% - до 87.9 млрд рублей.

Финансовые вложения мобильного гиганта составили 83 млрд рублей, что сказалось на росте финансовых доходов, увеличившихся почти в 2 раза до 8.4 млрд рублей. Долговая нагрузка за год выросла более чем на 50 млрд рублей, составив 346 млрд рублей, расходы по процентам составили 26.6 млрд рублей. Отрицательные курсовые разницы составили 6.2 млрд рублей – 32% долговой нагрузки номинировано в иностранной валюте. Чистые финансовые расходы сократились почти на 29% - до 27.2 млрд рублей. В итоге чистая прибыль МТС снизилась на 3.5% - до 49.5 млрд рублей.

Вышедшие финансовые результаты оказались в русле наших прогнозов. Мы рассчитываем, что компания будет способна в будущем демонстрировать умеренный рост финансовых результатов, драйвером которых должна выступить мобильная передача данных.

См. таблицу здесь.

Также добавим, что в ходе реорганизации одной из «дочек» около 3.3% акций МТС стали казначейскими, а компания намерена погасить этот объем, тем самым уменьшив уставный капитал.

Акции МТС, по нашим оценкам, обращаются с мультипликатором P/E 2016 около 7.5. Принимая во внимание низкую требуемую доходность, а также высокое качество корпоративного управление, бумаги мобильного гиганта входят в число наших приоритетов в секторе «голубых фишек».

Мостострой-11 опубликовал отчетность по итогам 2015 года по РСБУ.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/mostostroj11_msts/itogi_2...

Согласно вышедшим данным выручка компании составила 16,1 млрд руб., подскочив на 25,8%. Себестоимость при этом продолжила расти опережающими темпами, продемонстрировав увеличение на 30,7% в связи с ростом расходов на сырье и работы производственного характера. В итоге валовая прибыль компании выросла до 2,92 млрд руб. (+7,7%). Доля управленческих расходов в выручке снизилась с 7,7% до 5,9%, в результате операционная прибыль составила 1,97 млрд руб. (+14,2%).

Несмотря на то, что общий долг компании практически не изменился (около 4 млрд руб.), рост стоимости заемных средств привел к росту процентных расходов с 451 млн руб. до 674 млн руб. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 467 млн руб. против 205 млн руб. годом ранее, за счет меньшего объема восстановленных резервов. В итоге чистая прибыль Мостостроя-11 сократилась на 33% - до 554 млн рублей. При этом в четвертом квартале компания получила убыток 231,3 млн руб. против прибыли 785 млн руб. за первые девять месяцев.

Отчетность вышла несколько хуже наших ожиданий (мы прогнозировали чистую прибыль около 1 млрд. рублей). Напомним, что портфель заказов компании, согласно годовому отчету за 2014 год на 2015 год составлял 17,5 млрд руб. Существует большая вероятность того, что провал четвертого квартала по прибыли, и, в первую очередь, по выручке произошел по причине переноса выполнения части контрактов на 2016 год.

После выхода отчетности мы несколько понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/mostostroj11_msts/itogi_2...

По итогам выхода годового отчета мы планируем вернуться к моделям компании, чтобы учесть изменения в структуре портфеля её заказов на ближайшие годы. Основным событием ближайшего времени станет рекомендация Совета директоров по выплате дивидендов. На данный момент акции Мостострой-11 продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».