Сургутнефтегаз опубликовал сильную бухгалтерскую отчетность по РСБУ за девять месяцев 2014 года. Согласно вышедшим данным, выручка компании выросла на 12.3% (здесь и далее г/г) – до678 млрд рублей – на фоне стабильного объема добычи нефти (45 917 тыс. тонн, -0.1%).

Себестоимость росла более высокими темпами (+19.1%) и составила 474 млрд рублей. В итоге валовая прибыль достигла 203 млрд рублей (-1%). Положительным является и факт сокращения коммерческих расходов на 4.3% - до 49 млрд рублей.

Основной вклад в финансовый результат компании внесли финансовые статьи. Проценты к получению достигли 43 млрд рублей (+14,8%). Поскольку в структуре финансовых вложений преобладают валютные активы, ослабление рубля привело к тому, что положительное сальдо прочих доходов и расходов Сургутнефтегаза составило 225 млрд рублей. В итоге чистая прибыль компании выросла на 74.5% - до 357 млрд рублей, превысив результат за весь прошлый год на 100 млрд рублей.

Несмотря на снижение цен на нефть, есть все основания полагать, что ослабление рубля поддержит финансовые результаты в четвертом квартале текущего года. Исходя из наших прогнозов, обыкновенные и привилегированные акции Сургутнефтегаза торгуются с P/E 2014 ниже 3 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.

Нижнекамскнефтехим раскрыл бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2014 года. Согласно вышедшим данным, выручка компании выросла на 7.9% - до 97 млрд рублей, себестоимость продолжала расти темпами, опережающими выручку (+14.7%) и достигла 82 млрд рублей. В результате валовая прибыль сократилась 19%, составив 14.8 млрд рублей. Коммерческие и управленческие расходы суммарно увеличились на 6.3% - до 7.2 млрд рублей. Прибыль от продаж уменьшилась на треть, составив 7.7 млрд рублей.

Долговая нагрузка компании выросла более чем на 600 млн рублей в третьем квартале текущего года и более чем на 1.5 млрд рублей за год – до 6.1 млрд рублей. Как следствие, процентные расходы увеличились почти на 100 млн рублей, составив 260 млн рублей. Проценты к получению, напротив, сократились на 100 млн рублей, составив 146 млн рублей. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов сократилось почти в три раза, составив 1 млрд рублей.

В результате чистая прибыль эмитента сократилась на 22% - до 5.1 млрд рублей. Тем не менее, мы считаем, что у компании есть все шансы показать чистую прибыль на уровне, как минимум прошлого года. В целом финансовая отчетность компании оказалась в русле наших ожиданий. Из позитивных новостей отметим резолюцию Арбитражного апелляционного суда города Самары о фактической отмене решения первой инстанции и взятие дела о неправомерном распределении 2.8 млрд рублей Нижнекамскнефтехимом на социальные расходы на новое рассмотрение. Добавим также, что в конце октября на заводе окиси этилена состоялся запуск производства катализатора КДИ-М - одного из важнейших вспомогательных материалов, используемых в производстве каучука. В будущем поддержку результатам компании должен оказать и слабый рубль. На наш взгляд, компания будет способна вернуться к рекордным значениям чистой прибыли в 2017 - 2018 гг. Мы по-прежнему сохраняем в диверсифицированных портфелях акций "второго эшелона" привилегированные бумаги компании.