Неопределенность в размерах дивидендных выплат повышается
ОГК-2 после полуторалетнего перерыва раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 г. При этом компания пока не вернулась к подробному раскрытию операционных показателей, характерному для периода до 2022 г., что затруднило обновление модели.
*Доходы от продажи электроэнергии и мощности взяты из отчетности компании по РСБУ за 1 п/г 2023 г.
Общая выручка компании увеличилась на 14,5% до 78,6 млрд руб., что в основном обусловлено ростом цен реализации электроэнергии и мощности на оптовом рынке, а также увеличением выработки электроэнергии. Отметим также рост доходов от реализации теплоэнергии на 17,0%, составивших 2,9 млрд руб. на фоне роста объемов отпуска тепла (+4,1%).
Операционные расходы компании выросли на 17,5%, составив 62,0 млрд руб., В их структуре отметим рост расходов на топливо до 37,1 млрд руб. (+25,0%) на фоне увеличения его стоимости. Затраты на покупную энергию возросли на 18,3% до 4,2 млрд руб. из-за увеличения тарифов на электроэнергию. В итоге операционная прибыль ОГК-2 прибавила 4,5%, составив 16,6 млрд руб. При этом показатель EBITDA остался на уровне предыдущего года и составил 22,0 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим значительное сокращение финансовых доходов с 1,8 млрд руб. до 327 млн руб., что связано с внушительным сокращением объема свободных денежных средств и финансовых вложений. Финансовые расходы компании упали на 35,9% до 1,4 млрд руб. на фоне снижения долговой нагрузки (с 31,5 млрд руб. на начало года до 15,4 млрд руб., что повлекло за собой снижение процентных выплат с 1,5 млрд руб. до 745 млн руб.
В итоге чистая прибыль ОГК-2 осталась на уровне предыдущего года (12,3 млрд руб.).
Из прочих моментов отметим принятие компанией новой редакции дивидендной политики, согласно которой базой для выплат является чистая прибыль по РСБУ или МСФО, скорректированная на целый ряд статей по большей части финансового характера. На наш взгляд, указанная редакция затрудняет качественное прогнозирование дивидендных выплат по сравнению с предыдущей версией дивидендной политики. Об этом отчасти свидетельствует размер дивиденда по итогам 2022 г. (0,058 руб. на акцию), оказавшийся существенно ниже наших ожиданий.
По итогам выхода отчетности мы сократили наши ожидания по размеру дивидендов на ближайшие годы, учтя новую редакцию положения о дивидендной политикеВ результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде выручка компании увеличилась на 0,2%, составив 25,1 млрд руб. на фоне существенного снижения отпуска электроэнергии потребителям, компенсированного ростом среднего расчетного тарифа.
Общие расходы нижегородского сбыта также практически незначительно сократились, составив 24,0 млрд руб. В итоге прибыль от продаж выросла на 18,2% до 1,1 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим выросшее более чем в два раза отрицательное сальдо прочих доходов и расходов до 679 млн руб. Напомним, что по данной строке среди других статей в прочих расходах сбытовые компании отражают движение резервов по оценочным обязательствам и сомнительным долгам. Проценты к уплате сократились с 362,4 млн руб. до 295,6 млн руб. на фоне снижения стоимости обслуживания долга.
В отчетном периоде компания эффективная налоговая ставка значительно сократилась (с 89,2% до 17,6%), что обусловило многократный рост чистой прибыли, составившей 160,2 млн руб.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли на последующие годы на фоне более скромного роста операционных затрат компании. В итоге потенциальная доходность акций компании несколько возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании выросла на 10,2% и достигла 286,3 млрд руб. Значительный вклад в рост выручки привнес «МТС Банк» (+32,0%), а также сегмент «Прочие услуги» (+93,9%), объединяющий цифровые сервисы компании (облачные решения, музыка, стриминговые сервисы, кэшбек), которые компенсировали падение доходов от продаж телефонов и аксессуаров на 9,9% в результате введенных импортных ограничений.
Традиционный вид деятельности компании – услуги связи на российском рынке - продолжил демонстрировать умеренный, однако устойчивый рост выручки (+0,8%) на фоне увеличения как абонентской базы, так и средней выручки на абонента.
Операционные расходы росли более медленными темпами, увеличившись на 5,7%, в итоге операционная прибыль составила 63,5 млрд. руб., показав рост на 29,6%. Увеличению операционной прибыли, в том числе, способствовал роспуск созданных резервов под обесценение по кредитному портфелю МТС банка, а также снижение амортизационных отчислений.
Процентные расходы МТС снизились с 31,0 млрд руб. до 25,6 млрд руб. на фоне сокращения как самого долга с 497,2 млрд руб. до 487,3 млрд руб. так и стоимости его обслуживания. При этом прочие расходы составили 2,0 млрд руб. против доходов 5,4 млрд руб., полученных годом ранее на фоне ослабления рубля. В результате чистые финансовые расходы увеличились на 4,7% и составили 26,4 млрд руб. Помимо этого, эффективная налоговая ставка снизилась с 25,1% до 19,6% на фоне возросших отложенных налоговых активов.
В итоге компания показала чистую прибыль в размере 29,5 млрд руб., что почти в 2 раза превышает прошлогодний результат.
Среди прочих моментов отметим вновь отрицательный размер собственного капитала. Напомним, что все последние годы компания, по сути, вела бизнес в долг, параллельно выплачивая акционерам внушительные суммы в виде дивидендов и выкупов акций. Ожидалось, что наполнение собственного капитала должно было произойти за счет монетизации ряда своих активов (финтех, медиа, башенный̆ бизнес). На сегодняшний день компания завершила реорганизацию в форме выделения из корпоративного контура ООО«Башенная инфраструктурная компания» в отдельное юридическое лицо, пока без анонсированной продажи актива. Помимо этого компания рассматривает возможность продажи дочернего оператора связи «МТС Армения».
Добавим, что компания планировала предоставить акционерам новую дивидендную политику в конце 2022 г. - начале 2023 г., но пока этого не произошло, мы ориентируемся на текущую версию политики, которая ограничивала минимальный размер выплат на уровне 28 руб. на акцию. Фактически же с учетом промежуточных и специальных дивидендов МТС платила акционерам существенно больше. По итогам 2022 года компания выплатила акционерам только годовые дивиденды в размере 34,29 руб. На данный момент неизвестно будет ли компания платить промежуточные дивиденды или выплат ждать придется только летом следующего года.
В целом отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий, отразив увеличение маржинальности по ключевым видам деятельности за счет развития новых сегментов. По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз прибыли на текущий год, что в свою очередь сказалось на прогнозе собственного капитала на акцию.
Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании. Мы пока не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, что отражает наше беспокойство относительно отрицательного собственного капитала.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Переоценка основных средств привела к росту амортизационных отчислений
Компания Мосэнерго после полуторалетнего перерыва раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 г. При этом компания пока не вернулась к подробному раскрытию операционных показателей, характерному для периода до 2022 г., что затруднило обновление модели.
*Доходы от продажи электроэнергии и мощности взяты из отчетности компании по РСБУ за 1 п/г 2023 г.
Выручка компании увеличилась на 9,2%, составив 128,7 млрд руб. Доходы от продажи электроэнергии увеличились на 12,1%, составив 52,8 млрд руб. на фоне роста цен реализации электроэнергии на оптовом рынке. Доходы от реализации теплоэнергии возросли на 5,0% до 55,5 млрд руб. на фоне роста среднего расчетного тарифа, частично компенсированного снижением объемов реализации тепловой энергии.
Положительную динамику демонстрировали и доходы от реализации мощности (+14,7%), составившие 18,9 млрд руб. на фоне роста цен на мощность.
Операционные расходы компании прибавили 14,3%, составив 121,2 млрд руб., главным образом, за счет роста амортизационных отчислений (+29,4%; 15,8 млрд руб.), вызванных проведенной переоценкой основных средств. Помимо этого, отметим увеличение топливных затрат на фоне роста цен на топливо (+10,4%; 78,2 млрд руб.) и расходов на покупную энергию (+12,6%; 9,4 млрд руб.) по причине роста энерготарифов. Помимо этого Мосэнерго начислило резерв под обесценение финансовых активов на сумму 1,1 млрд руб. (годом ранее был отражен роспуск резерва в сумме 1,6 млрд руб.).В итоге операционная прибыль Мосэнерго упала более чем наполовину, составив 6,3 млрд руб.
В отчетном периоде компания отразила чистые финансовые доходы в размере 2,1 млрд руб., (-35,1%), что могло быть связано с падением доходов по выданным займам на фоне снижения уровня процентных ставок.
В отчетном периоде компания полностью погасила свой долг, в связи с чем проценты по его обслуживанию обнулились (годом ранее они составили 340 млн руб.). В итоге чистая прибыль компании сократилась на 44,1%, составив 6,9 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений, ограничившись уточнением собственного капитала, вызванного переоценкой основных средств.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Операционные доходы биржи увеличились на 6,0% до 44,1 млрд руб., на фоне роста процентных доходов (22,0 млрд руб.). При этом величина инвестиционного портфеля осталась на уровне 2,2 трлн руб.
Совокупная величина комиссионных доходов биржи возросла на 17,0% до 22,0 млрд руб.
Комиссионные доходы фондового рынка выросли более чем в полтора раза , составив 4,4 млрд руб., на фоне скачка в объемах торгов облигационного рынка, усиленного увеличением объемов размещений на первичном рынке. Эффективная комиссия на рынке облигаций выросла из-за обновленных тарифов, введенных в действие в начале года, а также перераспределения объемов в более маржинальные торговые режимы с участием ЦК. Сильная динамика доходов наблюдалась и на рынке акций по причине роста оборачиваемости ценных бумаг.
Комиссионные доходы валютного рынка прибавили 17,9%, составив 3,1 млрд руб. Сократившиеся объемы торгов (-19,9%) были компенсированы пересмотром комиссионных тарифов, введенных в августе 2022 г.
Комиссионные доходы на денежном рынке остались на уровне предыдущего года, составив 5,0 млрд руб. Объем торгов вырос на 15,8%. Разница в динамике объемов торгов и комиссионных доходов связана с увеличением средних сроков операций биржевого репо и репо с КСУ.
Комиссионные доходы на срочном рынке увеличились в полтора раза до 2,6 млрд руб., при этом структура объема торгов сместилась в сторону товарных фьючерсов, а также фьючерсов на акции. Эффективная комиссия была в значительной степени обусловлена введением асимметричной тарифной структуры в июне 2022 года.
Комиссионные доходы от депозитарной деятельности и клиринговых услуг выросли на 14,3% и составили 4,5 млрд руб. Объем активов, принятых на обслуживание в НРД, возрос на 18,4% и составил 70,0 трлн руб.
Операционные расходы Биржи сократились на 8,7% и составили 11,3 млрд руб. Административные и прочие расходы упали на 11,6% и составили 5,7 млрд руб., в основном за счет сокращения расходов на рекламу и маркетинг. Снижение расходов на персонал на 5,5% до 5,6 млрд руб. в значительной степени объясняется списанием дополнительных резервов на выплату премий, накопленных в течение 2022 года.
По линии прочих доходов/расходов биржа отразила положительное сальдо в размере 169,0 млн руб. против убытка в 8,9 млрд руб. годом ранее. Основной причиной такой динамики стали изменения в составе резервов, отраженные в отчетности за 2022 г.
В результате чистая прибыль биржи увеличилась на 61,4% до 26,4 млрд руб.
По результатам вышедших данных мы улучшили прогноз ключевых финансовых показателей биржи, отразив возросшие размеры процентных доходов и комиссионных доходов на фондовом рынке, а также заложив меньшие темпы роста административных расходов. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде выручка компании выросла на 14,6%, составив 22,9 млрд руб. на фоне снижения отпуска электроэнергии потребителям на 0,7%, с лихвой компенсированного увеличением среднего расчетного тарифа.
Общие расходы Красноярскэнергосбыта прибавили 13,1% и составили 21,6 млрд руб. В итоге прибыль от продаж увеличилась на 45,9% до 1,3 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим появление отрицательного сальдо прочих доходов и расходов против положительного годом ранее. Напомним, что в прочих расходах сбытовые компании отражают движение резервов по сомнительной дебиторской задолженности. Проценты к получению сократились на 30,8% до 110,0 млн руб. В результате чистая прибыль компании выросла на треть, составив 1,1 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по прибыли на последующие годы, отразив более высокие темпы роста среднего расчетного тарифа. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
В настоящий момент обыкновенные акции Красноярскэнергосбыта торгуются с P/BV 2023 около 4,5 и наряду с привилегированными не входят в число наших приоритетов.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 14,7% до 22 682 штук, главным образом за счет магазинов «Пятёрочка» (+1 690 шт.) и «Чижик» (+656 шт.). Общая торговая площадь увеличилась на 10,4%, достигнув 9 541 тыс. м2. Компания продолжает развивать каналы онлайн-продаж в виде сервисов «5Post», «Vprok.ru Перекресток», «Много Лосося» и экспресс-доставки – продажи в диджитал-сегменте увеличились на 56,9% до 52,6 млрд руб. и составили 3,6% от совокупной выручки X5.
Общие доходы компании выросли на 17,3% до 1 468 млрд руб., на фоне роста числа магазинов и сопоставимых продаж на 7,2% (-4,5 п.п.) за счет увеличения трафика на 5,2% (+3,2 п.п.) и среднего чека на 1,9% (-7,6 п.п.). Отдельно отметим многократный рост выручки жестких дискаунтеров «Чижик» до 45,3 млрд руб. на фоне активного развития этого формата магазинов.
Валовая прибыль увеличилась на 12,0% и составила 355,6 млрд руб., при этом валовая маржа сократилась с 25,4% до 24,2% на фоне масштабных инвестиций в цены и развития формата дискаунтеров «Чижик», а также консолидации недавно приобретенных сетей - «Красного Яра» и «Слаты».
Коммерческие и общехозяйственные расходы показали рост на 12,9% до 283,4 млрд руб., при этом их доля в выручке возросла, в основном, на фоне увеличения расходов на персонал, аренду и коммунальных платежей.
В итоге операционная прибыль возросла на 7,0% и достигла 83,2 млрд руб., при этом ее рентабельность снизилась на 0,5 п.п. до 5,7%
Чистые финансовые расходы сократились на 6,5% и составили 33,0 млрд руб. на фоне падения процентных ставок по кредитам. Отрицательные курсовые разницы в отчетном периоде составили 3,5 млрд руб. против положительное величины в размере 2,9 млрд руб. годом ранее.
В итоге чистая прибыль увеличилась на 23% до 36,0 млрд руб.
Среди прочих новостей, отметим в отчетном периоде проведение сделки по приобретению торговой сети «Виктория» и «Дешево», в периметр которых входят 118 магазинов.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей на текущий и будущие годы, отразив увеличение доходов цифровых бизнесов и магазинов «у дома», на фоне расширения торговой сети, в том числе, за счет приобретения и дальнейшей консолидации прочих торговых сетей. В результате потенциальная доходность расписок компании возросла.
Ключевыми событиями, определяющими инвестиционную привлекательность бумаг компании, остаются смена юрисдикции и связанное с этим возобновление дивидендных выплат, вероятность которых выросла после недавнего принятия Федерального Закона о перерегистрации в российскую юрисдикцию экономически значимых организаций. На данный момент расписки компании торгуются исходя из P/BV 2023 около 3,1 и P/E 2023 около 9,8 и не входят в число наших приоритетов.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании сократилась на 12,5% до $7,3 млрд на фоне значительного падения цен на алюминий.
Общая выручка Энергетического сегмента увеличилась на 13,8% до $2,0 млрд. Выручка от реализации электроэнергии возросла на 20,4% до $990 млн, что в основном было обусловлено ростом цен на электроэнергию. Реализация мощности прибавила 10,7% до $300 млн вследствие роста цен на мощность. Чистая прибыль Энергетического сегмента возросла на 43,7% до $217 млн.
Общая выручка Металлургического сегмента упала на 16,9%, составив 5,9 млрд, на фоне снижения среднегодовой цены реализации алюминия на 25,7%, частично компенсированного увеличением объемов продаж первичного алюминия и сплавов на 9,8%. При этом выручка от реализации первичного алюминия и сплавов уменьшилась на 18,4%, составив $4,8 млрд. Выручка от реализации глинозема сократилась на 39,5% до $181 млн, прежде всего, в связи с падением объема его реализации на 37,0%. Выручка от реализации фольги и прочей алюминиевой продукции, а также выручка от прочей реализации, включая реализацию прочей продукции, бокситов и электроэнергии, осталась на прошлогоднем уровне и составила в общей сложности $925 млн.
Прибыль металлургического сегмента упала в 4 раза и составила $420 млн (-44,4%) во многом по причине опережающего роста операционных расходов из-за сложностей с поставками глинозема, потерь по операциям с производными финансовыми инструментами, а также на фоне падения показателей деятельности ГМК Норильский Никель.
В итоге чистая прибыль компании составила $662 млрд (-63,2%), прибыль, причитающаяся акционерам материнской компании – $480 млрд (-55,7%).
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогнозы финансовых показателей холдинга, отразив рост доходов на фоне увеличения объемов производства и продаж первичного алюминия, а также снижение чистых финансовых расходов за счет сокращения долговой нагрузки в металлургическом дивизионе. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
Напомним, что при оценке холдинга «ЭН+ ГРУП» мы учитываем долю владения РУСАЛа в Норильском Никеле через переоценку изменения рыночной стоимости и с учетом этого фактора рассчитываем итоговую потенциальную доходность. В таблице ниже мы приводим как скорректированные значения собственного капитала, EPS и рентабельности собственного капитала, так и отчетные.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании осталась на уровне прошлого года и составила 188,2 млрд руб. По всей видимости, продолжительное снижение долларовых цен на алмазную продукцию было компенсировано ростом объемов продаж алмазов вкупе с ослаблением рубля.
Операционные расходы также выросли на 21,1%, составив 114,7 млрд руб., в основном, за счет увеличения себестоимости продаж на 17,4% до 99,9 млрд руб. на фоне почти двукратного роста налога на добычу полезных ископаемых с 16,0 млрд руб. до 31,5 млрд руб.
В итоге прибыль от продаж АЛРОСы сократилась на 21,2%, составив 73,5 млрд руб.
С момента публикации последней отчетности долговая нагрузка компании осталась на довольно высоком уровне и составила 127,8 млрд руб. Отрицательные нетто курсовые разницы по финансовым статьям составили 2,7 млрд руб. против положительной величины 7,4 млрд руб. годом ранее. Также в отчетном периоде компания не отразила долю чистой прибыли в совместном предприятии с ангольским горнорудным обществом «КАТОКА», не предоставив необходимых разъяснений.
В результате чистая прибыль АЛРОСы упала более чем на треть, составив 55,6 млрд руб.
Свободный денежный поток в отчетном периоде составил 19,6 млрд руб., а отрицательный чистый долг - 5,6 млрд руб. На наш взгляд, в текущем году компания может выплатить акционерам около 100% свободного денежного потока, что подразумевает промежуточный дивиденд в районе 5,9 руб. на акцию и итоговый годовой дивиденд порядка 12 руб. на акцию. Отметим, что у компании есть возможность увеличить размер дивидендный выплат в этом году за счет нераспределенной прибыли прошлых лет.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли на текущий и последующие годы, исключив долю чистой прибыли в СП до предоставления необходимых разъяснений. В результате потенциальная доходность акций сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Снова - щедрые дивиденды, байбэк поставлен на паузу
Банк Санкт-Петербург раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 года. При этом данные за сопоставимый период предыдущего года раскрыты не были. Учитывая невозможность дать корректный анализ показателей в динамике к предыдущему году, коротко остановимся на наиболее важных моментах отчетного периода.
По итогам полугодия банк заработал чистую прибыль в размере 28,3 млрд руб.
В первую очередь, такой результат был обусловлен роспуском ранее созданного резерва на сумму 4,4 млрд руб. Доля проблемной задолженности составила 6,8% (8,5% на начало года). Уровень резерва под обесценение кредитов составил 6,5% (7,6% на начало года).
Чистые процентные доходы в отчетном квартале составили 22,1 млрд руб., еще 6,5 млрд руб. было получено в качестве чистых комиссионных доходов. Внушительную сумму - 7,7 млрд руб. - банк заработал от операций с финансовыми инструментами. Помимо этого, банк отразил в отчетности роспуск прочих резервов на сумму 6,4 млрд руб. На этом фоне операционные расходы составили 12,0 млрд руб., а отношение издержек к доходам составило 32,7%.
По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля с начала года на 3,2%. 73,7% кредитного портфеля формируют кредиты корпоративным клиентам, 26,3% – кредиты частным клиентам. Корпоративный кредитный портфель вырос с начала года на 2,2% и составил 424,2 млрд рублей. Розничный кредитный портфель вырос с начала года на 7,3% и составил 149,0 млрд руб., в т.ч. ипотечные кредиты выросли на 10,3%.
Средства клиентов составили 579.5 млрд рублей, при этом 59,1% средств клиентов составили средства физических лиц, 40,9% – средства корпоративных клиентов. В результате показатель отношения кредитного портфеля к средствам клиентов составил 99,4%.
Собственный капитал Банка, рассчитанный в соответствии с методикой ЦБ РФ (Базель III), на 1 июля 2023 года составил 157,9 млрд рублей (+11,3% по сравнению с началом года). Основной капитал Банка по состоянию на 1 июля 2023 года составил 116,1 млрд. рублей (-1,4% по сравнению с 1 января 2023 года). В результате норматив достаточности основного капитала Банка на 1 июля 2023 года составил 16,7% (18,1% на 1 января 2023 года), норматив достаточности собственного капитала – 22,6% (20,3% на 1 января 2023 года).
Отметим, что Совет директоров банка рекомендовал акционерам выплатить промежуточные дивиденды в размере 19,07 руб. на обыкновенную акцию, что подразумевают норму отчислений от прибыли по МСФО в размере 30%; при этом очередного раунда выкупа собственных акций анонсировано не было.
По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз ключевых финансовых показателей банка на всем прогнозном окне, увеличив объем ожидаемых нами процентных и комиссионных доходов, а также сократив ожидания по размеру резервирования на текущий год. Помимо этого, мы подняли норму отчислений на дивиденды до 30% на всем окне прогнозирования. В результате потенциальная доходность акций банка возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
