Прибыль под давлением нисходящего ценового тренда на алмазы и роста ндпи
Компания «АЛРОСА» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 года, при этом не опубликовав операционные результаты.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/alrosa/
Выручка компании осталась на уровне прошлого года и составила 188,2 млрд руб. По всей видимости, продолжительное снижение долларовых цен на алмазную продукцию было компенсировано ростом объемов продаж алмазов вкупе с ослаблением рубля.
Операционные расходы также выросли на 21,1%, составив 114,7 млрд руб., в основном, за счет увеличения себестоимости продаж на 17,4% до 99,9 млрд руб. на фоне почти двукратного роста налога на добычу полезных ископаемых с 16,0 млрд руб. до 31,5 млрд руб.
В итоге прибыль от продаж АЛРОСы сократилась на 21,2%, составив 73,5 млрд руб.
С момента публикации последней отчетности долговая нагрузка компании осталась на довольно высоком уровне и составила 127,8 млрд руб. Отрицательные нетто курсовые разницы по финансовым статьям составили 2,7 млрд руб. против положительной величины 7,4 млрд руб. годом ранее. Также в отчетном периоде компания не отразила долю чистой прибыли в совместном предприятии с ангольским горнорудным обществом «КАТОКА», не предоставив необходимых разъяснений.
В результате чистая прибыль АЛРОСы упала более чем на треть, составив 55,6 млрд руб.
Свободный денежный поток в отчетном периоде составил 19,6 млрд руб., а отрицательный чистый долг - 5,6 млрд руб. На наш взгляд, в текущем году компания может выплатить акционерам около 100% свободного денежного потока, что подразумевает промежуточный дивиденд в районе 5,9 руб. на акцию и итоговый годовой дивиденд порядка 12 руб. на акцию. Отметим, что у компании есть возможность увеличить размер дивидендный выплат в этом году за счет нераспределенной прибыли прошлых лет.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли на текущий и последующие годы, исключив долю чистой прибыли в СП до предоставления необходимых разъяснений. В результате потенциальная доходность акций сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/alrosa/
В настоящий момент акции АЛРОСы торгуются с P/BV 2023 около 2,6 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
