Ставропольэнергосбыт опубликовал бухгалтерскую отчетность по итогам 1 кв. 2018 г.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/stavropolenergosbyt_stsb...
Согласно вышедшим данным, выручка компании увеличилась на 3,5%, составив 4,9 млрд руб. При этом отпуск электроэнергии потребителям в отчетном периоде составил 1,2 млрд кВт-ч (+1,5%), а средний расчетный тариф увеличился на 2,0%.
Общие расходы Ставропольэнергосбыта выросли на 8,8% и составили 4,9 млрд руб. В структуре затрат отметим рост расходов на покупку электроэнергии до 2,9 млрд руб. (+8,3%) и увеличение расходов на передачу электроэнергии до 1,9 млрд руб. (+9,4%). В итоге компания получила убыток от продаж в размере 62 млн руб. против прибыли 17 5млн руб. годом ранее.
В блоке финансовых статей отметим сокращение процентных расходов с 49 млн руб. до 44,5 млн руб., что связано со снижением стоимости обслуживания долгового бремени. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов сократилось с 88,2 млн руб. до 21,9 млн руб. Стоит отметить, что в прочих расходах сбытовые компании, в том числе отражают резервирование по сомнительной дебиторской задолженности.
Как итог, чистый убыток компании составил 106 млн руб. против прибыли в 30 млн руб. годом ранее.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили свои прогнозы чистой прибыли на будущие годы вследствие увеличения расходов на приобретения и передачу электроэнергии. В то же время в свои расчеты мы закладываем сценарий увеличения чистой прибыли компании в связи с вступающим в силу с 1 июля Положением об установлении сбытовых надбавок, рассчитанных методом эталонных затрат. Как ожидается, это укрепит финансовое положение сбытовых компаний. «Ставропольэнергосбыт» полностью перейдет на регулирование методом эталонов уже с 2019 года.
Кроме того, в 2017 году началась модернизация генерирующих мощностей, ввиду износа более половины функционирующего на данный момент генерирующего оборудования, что соответствующе сказалось на величине покупных цен на оптовом рынке. Цены на покупку электроэнергии на оптовом рынке выросли в течение года более чем на 10%. Однако, после проведения модернизации генерирующих мощностей ожидается повышение эффективности работы оборудования, что позволит удешевить стоимость выработанной электроэнергии.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/stavropolenergosbyt_stsb...
На данный момент акции Ставропольэнергосбыта торгуются с P/E 2018 около 3 и P/BV 2018 порядка 0,5. Привилегированные акции компании входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом» |
