Компания «АЛРОСА» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2026 г., при этом операционные результаты за отчетный период не опубликовала.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/alrosa/itogi-1-pg-2026-g...
Выручка компании сократилась на 32,7%, до 90,3 млрд руб. Давление на финансовые результаты оказали слабая конъюнктура алмазного рынка, санкционные ограничения и укрепление рубля. Запасы алмазов на балансе при этом остаются значительными и с начала года выросли на 1,6%, до 150,8 млрд руб.
Операционные расходы сократились на 9,7%, до 96,0 млрд руб., в том числе себестоимость продаж — на 18,8%, до 77,0 млрд руб. Снижению себестоимости способствовали сокращение затрат на топливо, материалы и НДПИ, а также увеличение запасов: движение запасов уменьшило себестоимость на 15,6 млрд руб. против 5,8 млрд руб. годом ранее. При этом амортизационные расходы выросли на 8,9%, до 19,0 млрд руб. В результате прибыль от основной деятельности сменилась убытком в размере 5,7 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим ухудшение сальдо с 15,4 млрд руб. до отрицательного значения 5,9 млрд руб. Это было связано прежде всего с сокращением положительного сальдо курсовых разниц с 21,1 до 1,8 млрд руб., а также со снижением процентных доходов с 6,3 до 3,0 млрд руб. Кроме того, в отчетном периоде отсутствовала доля в прибыли «Катоки», составившая годом ранее 2,5 млрд руб. В результате чистая прибыль сменилась убытком в размере 9,5 млрд руб.
Среди прочих моментов отчетности отметим снижение капитальных вложений на 15,6%, до 18,7 млрд руб. При этом чистый операционный денежный поток сократился с 23,1 до 0,3 млрд руб., в результате свободный денежный поток перешел от положительного значения 0,9 млрд руб. к отрицательному — 18,5 млрд руб. Валовой долг с начала года уменьшился с 200,7 до 177,5 млрд руб., однако сокращение объема денежных средств и депозитов привело к росту чистого долга до 112,1 млрд руб. Соотношение чистый долг/EBITDA за последние 12 месяцев увеличилось с 1,2 до 3,2.
По результатам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по ценам на алмазы, снизили ожидаемый объем государственных субсидий и повысили прогноз отрицательного сальдо прочих операционных доходов и расходов с учетом сложившегося уровня геологоразведочных, научно-исследовательских и социальных затрат. Также был существенно снижен прогноз прибыли от зависимых компаний и совместных предприятий в связи с продажей основной ассоциированной организации. Кроме того, срок выхода на биссектрису Арсагеры был увеличен с двух до пяти лет. В результате потенциальная доходность акций заметно сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/alrosa/itogi-1-pg-2026-g...
В настоящий момент акции АЛРОСы торгуются с P/BV 2026 около 0,4 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
