Группа Черкизово раскрыла финансовую отчетность за 1 п/г 2026 г. К сожалению, публикация отчетности в очередной раз не сопровождалась раскрытием ключевых операционных показателей (объемов производства и средних цен реализации в разрезе сегментов), что осложнило обновление модели компании.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gruppa_cherkizovo/itogi-...
В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 3,5% и достигла 141,6 млрд руб. Компания отмечает ряд проблем, связанных с приостановкой аккредитации китайскими властями ряда производственных площадок, что значительно сократило экспортные продажи в Китай, а также снижение цен на курицу и свинину, вызванного необходимостью конкуренции с подешевевшей вследствие ослабления рубля импортной продукцией. Тем не менее Компания смогла перенаправить экспортные объемы в розничный канал и улучшить ассортимент, что обеспечило рост средней выручки на тонну.
В сегменте «Курица» выручка выросла на 4,1% до 89,3 млрд руб. Важную роль в результатах сегмента продолжает играть показатель чистого изменения справедливой стоимости биологических активов, составивший в отчетном периоде 2,7 млрд руб. Операционная прибыль сегмента увеличилась на 48,5%, составив 20,2 млрд руб., при этом операционная рентабельность выросла с 15,6% до 22,2%.
Выручка в сегменте «Свинина» упала на 44,3% до 10,8 млрд руб. Чистое изменение справедливой стоимости биологических активов составило 174 млн руб. Операционная прибыль сегмента снизилась на 31,8 % и составила 2,1 млрд руб.
В сегменте «Мясопереработка» было зафиксировано увеличение выручки на 33,6% до 31,5 млрд руб., по всей видимости, за счет увеличения средней цены реализации. При этом операционная прибыль сегмента снизилась на 4,4%, составив 1,7 млрд руб.
Выручка в сегменте «Индейка» увеличилась на 15,4%, достигнув 8,9 млрд руб. При этом себестоимость продаж в данном сегменте, практически, не изменилась с уровня прошлого года, составив 6,2 млрд руб. (+0,5%), что вызвало рост операционной прибыли почти в 6 раз раза до 1,8 млрд руб.
В сегменте «Растениеводство» выручка выросла более, чем в 3 раза, составив 1 млрд руб. При этом операционная прибыль сегмента составила около 1,6 млрд руб., снизившись на 43,9%, что вызвано снижением показателя чистого изменения справедливой стоимости биологических активов (1,7 млрд руб. против 2,9 млрд руб. годом ранее).
Совокупная себестоимость снизилась на 1,3% до 100,8 млрд руб. При этом коммерческие и административные расходы незначительно увеличились до 20,5 млрд руб. (+0,9%).
В итоге общая операционная прибыль компании выросла на 31,8%, составив около 23,0 млрд руб.
Чистые финансовые расходы увеличились на 19,5% и составили 8,2 млрд руб., главным образом, из-за снижения процентных расходов.
В результате образовалась чистая прибыль в размере 14,1 млрд руб., что вдвое больше результатов прошлого года.
Скорректированная чистая прибыль составила 10,1 млрд руб. по сравнению с 1,4 млрд руб. годом ранее. Компания также получила положительный скорректированный свободный денежный поток в размере 11,3 млрд руб.
Во второй половине 2026 г. Компания планирует продолжить работу над увеличением выручки. В сегменте “Курица”, являющемся крупнейшим для Компании, продолжится наращивание продаж продукции с высокой добавленной стоимостью под брендом «Петелинка», расширение присутствия в сегменте халяльного мяса, а также активизации развития в канале “Фудсервис”. Этому способствует географическая экспансия в регионах Урала и Сибири, ставшая возможной благодаря инвестициям, сделанным в 2025 г.
Отметим также что Совет директоров принял решение рекомендовать общему собранию акционеров выплатить дивиденды по результатам 1 п/г 2026 г. в размере 120,19 руб. за акцию.
По результатам вышедшей отчетности мы скорректировали прогнозы по прибыли во всех сегментах, отметив значительное снижение себестоимости в сегментах “Курица” и “Индейка”, а также эффекты от снижения стоимости заемного капитала. Помимо этого мы учли выплату промежуточных дивидендов. В результате потенциальная доходность акций компании увеличилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gruppa_cherkizovo/itogi-...
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2026 около 0,8 и P/E 2026 около 4,5 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
