ДНПП раскрыло отчетность по РСБУ за 1 п/г 2017 года.
См. Таблицу 1:
http://bf.arsagera.ru/dnpp/itogi_1_pg_2017_g_v_...
Выручка компании во втором квартале осталась на низком для компании уровне (463 млн руб.), что можно объяснить низким уровнем оплаты по заключенным контрактам. В результате по итогам полугодия снижение составило 51,8%.
Операционные расходы снижались большими темпами (-54,4%) до 604 млн руб., в результате операционная прибыль снизилась на 39%, составив 161 млн руб.
Чистые финансовые доходы увеличились в 4 раза до 317 млн руб. на фоне отсутствия процентных выплат в отчетном периоде. При этом, объем денежных средств на счетах компании в 1 п/г 2016 г. составлял 7,3 млрд руб., а в отчетном периоде – 8,3 млрд рублей, а долговое бремя компании сократилось с неизменных долгое время 2,7 млрд руб. до 1,2 млрд руб.
Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов сократилось на 26,1% до 254 млн руб. Сама компания не раскрывает причины такой динамики. Со своей стороны мы можем предположить, что это объясняется наличием положительных курсовых разниц. В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 179 млн руб.
По линии балансовых показателей отметим также увеличение собственного капитала на 13,8%, отразившего проведенную допэмиссию акций.
Мы не предаем большого значения колебаниям внутригодовых показателей компании; на фоне полной загрузки мощностей и сформированного портфеля заказов на несколько лет вперед текущее снижение выглядит техническим, связанным с переносом оплаты по имеющимся контрактам на последующие периоды.
См. Таблицу 2:
http://bf.arsagera.ru/dnpp/itogi_1_pg_2017_g_v_...
По итогам вышедшей отчетности мы не вносили существенных изменений в наш прогноз будущих финансовых показателей.
Исходя из котировок на продажу в системе RTS Board (14 000 рублей за акцию), капитализация компании составляет 3 млрд рублей, а мультипликатор P/BV находится на уровне 0,2. Бумаги компании являются одним из наших приоритетов в оборонном секторе и входят в ряд диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
