Обьнефтегазгеология опубликовала отчетность за первое полугодие 2017 г. по РСБУ.
См. Таблицу 1:
http://bf.arsagera.ru/files/BF1/02082017_obne_1...
Выручка компании выросла на 10,1% до 20,9 млрд руб. Причиной такой динамики послужил рост средних расчетных рублевых цен на нефть в отчетном периоде на 14,9%, в то время как объемы добычи нефти на Тайлаковском месторождении снизились до 1 549 тыс. тонн (-4,2%). По нашим расчетам, в отчетном периоде при реализации нефти в компании применялось трансфертное ценообразование ввиду наличия дисконта к цене нефти на внутреннем рынке.
Затраты компании росли несколько большими темпами (+22,3%) на фоне роста НДПИ. В итоге операционная прибыль упала в 2,3 раза до 1,3 млрд руб.
Блок финансовых статей продолжает оказывать серьезное влияние на итоговый результат. Чистые финансовые расходы показали рост на 1,9% до 682 млн руб. Во втором квартале текущего года тренд на сокращение размеров общего долга был сломлен, общий долг вырос с 16,1 млрд руб. до 21,8 млрд руб., и на его обслуживание в отчетном периоде потребовалось 957 млн руб., что на 26% меньше аналогичного показателя прошлого года. Стоит отметить, что в отчетном периоде компания показала положительную переоценку своих валютных обязательств, но значительно в меньших размерах, чем годом ранее, из-за этого сальдо прочих доходов/расходов сократилось в 3,1 раза (+171 млн руб. против +538 млн руб.).
В итоге чистая прибыль компании упала в 3,9 раза и составила 481 млн руб.
По итогам внесения фактических данных мы внесли серьезные изменения в прогнозе по чистой прибыли в сторону понижения на текущий год, и менее значительные – на будущие годы по причине пересмотра средних цен реализации нефти.
См. Таблицу 2:
http://bf.arsagera.ru/files/BF1/02082017_obne_2...
Мы по-прежнему считаем, что драйвером роста цен акций Обьнефтегазгеологии может стать разделение активов Славнефти между Роснефтью и Газпром нефтью. На данный момент обыкновенные и привилегированные акции компании торгуются за треть балансовой стоимости собственного капитала и входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом».
