МРСК Центра раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2017 года.
см. таблицу https://bf.arsagera.ru/mrsk_centra/itogi_1_kv_2...
Совокупная выручка компании увеличилась на 9% - до 24.3 млрд рублей. При этом доходы от передачи электроэнергии выросли на 8.5%, составив 23.6 млрд рублей. Операционные результаты компании пока идут в разрез с данным ею же прогнозом по снижению полезного отпуска в 2017 году: за первые три месяца передача электроэнергии выросла на 2.7%. Средний расчетный тариф, по нашим оценкам, также показал положительную динамику (+5.6%).
Операционные расходы выросли на 2.1% - до 20.2 млрд рублей – на фоне роста затрат на передачу электроэнергии (7.4 млрд рублей, +7%), амортизационных отчислений (2.4 млрд рублей, +11.8%) и прочих налогов (404 млн рублей, +20.6%). Более медленного роста издержек, по сравнению с выручкой, удалось добиться благодаря меньшему объему резервирования под обесценение дебиторской задолженности (152 млн рублей, -46%) и отсутствию признания оценочных обязательств в отчетном периоде (216 млн рублей годом ранее). В итоге операционная прибыль выросла более чем на половину, достигнув 4.2 млрд рублей.
Чистые финансовые расходы сократились на фоне удешевления обслуживания долговой нагрузки, оставшейся на уровне прошлого квартала. В итоге чистая прибыль компании выросла на 7.3%, составив 2.4 млрд рублей. Такой низкий рост обусловлен получением возмещения по налогу на прибыль в первом квартале 2017 года, связанного с пересчетом.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогнозы финансовых и операционных результатов в компании в части смягчения темпов снижения полезного отпуска, что привело к росту потенциальной доходности акций.
см. таблицу https://bf.arsagera.ru/mrsk_centra/itogi_1_kv_2...
Акции МРСК Центра обращаются с P/BV около 0.46 и входят в число наших приоритетов в секторе электроэнергетики. Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал выплатить в виде дивидендов около 40% чистой прибыли по МСФО, что составляет около 0.044 рубля на акцию.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
