ОГК-2 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2017 года.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/ogk2/it...
Совокупная выручка компании выросла почти на 19% - до 38 млрд рублей. Выручка от реализации электроэнергии увеличилась почти на 13%, составив 22.4 млрд рублей на фоне роста выработки (+7.1%) и продаж электроэнергии (+11%). Средний расчетный тариф, по оценкам компании, почти не изменился, по сравнению с первым кварталом 2016 года. Выручка от реализации мощности увеличилась более чем на треть – до 13.7 млрд рублей. Причинами роста доходов по этому направлению стал ввод в эксплуатацию новых энергоблоков на Новочеркасской и Троцикой ГРЭС во втором полугодии 2016 года. Выручка от реализации теплоэнергии продемонстрировала динамику близкую к нулевой.
Операционные расходы компании выросли на 7.8%, достигнув 30.3 млрд рублей. Основным драйвером роста выступило увеличение амортизационных отчислений почти на 50% (до 2.8 млрд рублей), связанное с уже упоминавшимся вводом в эксплуатацию двух энергоблоков. Довольно значительную динамику показали затраты на топливо, прибавившие 9.5% на фоне увеличения выработки. При этом удельный расход условного топлива снизился на 1.2%. В итоге операционная прибыль ОГК-2 выросла почти в 2 раза, составив 7.8 млрд рублей.
Финансовые расходы компании прибавили более 55% на существенного удорожания обслуживания долга, что, по всей видимости, произошло после того, как компания перестала капитализировать часть процентных расходов в стоимости основных средств. В итоге чистая прибыль ОГК-2 выросла почти на 80%, составив 5 млрд рублей.
По итогам внесения фактических данных, мы оставили прогнозы итоговых финансовых результатов почти без изменений, так как отчетность в целом вышла в русле наших прогнозов.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/ogk2/it...
По нашим оценкам, акции компании торгуются с P/BV около 0.3 и являются одним из наших базовых активов в секторе энергогенерации.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
