ТМК выпустила отчетность за 1 п/г 2012 г. по МСФО. Выручка и себестоимость снизились на 3%, отразив снижение объемов производства компании. В итоге, валовая прибыль снизилась на 1% до 800 млн долл., а чистая прибыль снизилась почти на 30% до 181 млн долл. Это во многом объясняется ростом коммерческих расходов на 10%, отрицательным сальдо по статье "Обесценение финансовых активов" (в прошлом году - +15 млн долл.) и курсовыми разницами (+5 млн долл. против +32,9 млн долл. в прошлом году).
Для компании по-прежнему характерен высокий долг (ЧД/СК-187%) и, что еще неприятнее, сужение рынка труб большого диаметра, уже год оказывающего прессинговое влияние на показатели компании. Примечательно, что смежные сегменты (трубы нефтегазового сортамента) пока не в состоянии компенсировать падение объемов производства по компании в целом (-3,4% г/г). Мы понизили свой прогноз по объемам производства за 2012 г., считая, что возможно начало восстановление рынка . ТМК торгуется с P/E в районе 7 и не входит в число наших приоритетов.
