Кубаньэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2016 г.
См. таблицу
Общая выручка компании выросла на 24% до 19.0 млрд руб. Свой вклад в динамику доходов внесло существенное повышение среднего расчетного тарифа на 17,7% на фоне роста полезного отпуска на 0,7%. Кроме того, мы отмечаем существенный скачок в доходах от присоединения к сетям (1,1 млрд руб. против 0,2 млрд руб. годом ранее).
Операционные расходы выросли на 21,5% до 17,2 млрд руб. на фоне роста покупок электроэнергии для компенсации потерь и роста прочих расходов (их расшифровка в отчетности не приводится). В то же время в отчетном периоде были восстановлены резервы под обесценение дебиторской задолженности в размере 438, 8 млн руб. В итоге на операционном уровне компания отразила себя прибыль 1,9 млрд руб.(+45,7%), ставшую рекордной для компании по итогам первого полугодия.
Долговая нагрузка компании за год практически не изменилась, составив чуть более 17 млрд руб., при этом расходы на его обслуживание сократились почти на 20%.. В итоге чистая прибыль составила 667 млн руб., показав рост на три четверти к уровню годичной давности. Подобную прибыль компания по итогам первого полугодия еще ни разу не отражала.
Отчетность вышла в русле наших ожиданий. Вместе с тем мы внесли изменения в модель, призванные отразить проходящую в настоящий момент допэмиссию акций компании: размещению подлежит 57 457 846 обыкновенных акций по цене 100 рублей, что превышает как балансовую стоимость, так и текущие котировки.
См. таблицу
На данный момент акции компании торгуются с P/E 2016 около 10 и не входят в число наших приоритетов.
