Энергосбытовой холдинг, ГК «ТНС Энерго», владеющий контрольными пакетами акций в ряде региональных энергосбытовых компаний, раскрыл отчетность за1 п/г 2016 г. по МСФО.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/tns_energo/itogi_1_pg_201...
Выручка компании выросла на 10,1% до 109,6 млрд руб. К сожалению, компания не раскрыла причины роста выручки. Со своей стороны, основываясь на анализе отчетностей дочерних компаний холдинга, мы можем предположить, что основным фактором роста доходов стало увеличение сбытовых надбавок в регионах присутствия компании.
Опережающий рост расходов на передачу электроэнергии (+13,3%) привел к тому, что операционная прибыль компании сократилась на 2,9% – до 2,65 млрд руб. Долговая нагрузка компании за год не претерпела сильных изменений, оставшись на уровне чуть выше 21 млрд руб., а расходы на ее обслуживание составило 1,46 млрд рублей. В итоге чистая прибыль компании выросла на 5,9% до 1,1 млрд руб.
Отчетность вышла чуть хуже наших ожиданий, по ее итогам мы не стали вносить в модель серьезных изменений.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/tns_energo/itogi_1_pg_201...
Мы ожидаем, что в будущем компания будет способна наращивать свои финансовые показатели, выплачивая неплохие дивиденды. Однако довольная высокая оценка акций компании рынком (P/BV 2016 –2,3 P/E 2016 – более 10) не позволяет бумагам компании попасть в число наших приоритетов.
