Лукойл раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2016 г.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...
В отчетном периоде добыча нефти снизилась на 5,8% - до 46,8 млн тонн, что в основном связано с сокращением объемов компенсационной нефти по проекту Западная Курна-2, продажей в середине 2015 года 50% доли в Caspian Investment Resources Ltd, а также с естественным снижением добычи на зрелых месторождениях в Западной Сибири. При этом достигнут рост добычи нефти в Тимано-Печоре и Поволжье на 3,9 и 1,7% соответственно, а также рост добычи товарного газа на 3,3% в основном за счет международных проектов.
Выручка компании упала на 13,7% - до 2,5 трлн рублей, что, прежде всего, было обусловлено снижением цен на нефть. В отчетном периоде компания продала 39,2 млн тонн нефти (-2,2%) в связи с сокращением реализации на внутреннем рынке до 3,5 млн тонн (-32,8%). Средняя цена реализации на внутреннем рынке сократилась на 12,5% - до 1 761 рублей за баррель, цена реализации на международных рынках снизилась на 18,5% - до 2 442 рублей за баррель. Доходы от продажи сырой нефти упали на 19,9% до 678 млрд рублей. Производство нефтепродуктов возросло на 4,4%, составив 30,5 млн тонн. Доходы от их реализации снизились на 13,6%, составив 1,6 трлн рублей на фоне падения объемов продаж нефтепродуктов на 1% - до 60 млн тонн за счет снижения экспортных поставок. Средняя цена на нефтепродукты на внутреннем рынке упала на 18,3% - до 20,2 тыс. рублей за тонну, экспортная цена уменьшилась на 12,3%, составив 25,2 тыс. рублей за тонну.
Операционные расходы снижались чуть бОльшими по сравнению с выручкой темпами, составив 2,3 трлн рублей (-14%). Основным фактором их снижения стало падение стоимости закупок нефти и нефтепродуктов до 1,2 трлн рублей (-17,8%). На 25,4% сократились прочие налоги (кроме налога н априбыль), составившие 202,3 млрд рублей из-за снижения отчислений по НДПИ. Сумма акцизов и экспортных пошлин сократилась на 22,8% - до 228,8 млрд рублей. В итоге операционная прибыль компании упала на 10,4% - до 226 млрд рублей.
Блок финансовых статей увеличил темп снижения итоговой чистой прибыли. Компания потратила 21,5 млрд рублей на обслуживание своего долга, составившего на конец отчетного периода 865 млрд рублей; еще 74 млрд рублей составили отрицательные курсовые разницы. В итоге, чистая прибыль Лукойла сократилась на 37,4% – до 106 млрд рублей.
После внесения фактических результатов мы несколько понизили прогноз финансовых показателей в результате уточнения объемов добычи и цен на нефть и нефтепродукты в сторону понижения. Помимо всего прочего напомним, что Лукойл озвучил новую дивидендную политику, которая вступит в силу по итогам 2016 года. Согласно ее положениям новый гарантированный коэффициент дивидендных выплат составит 25% (ранее 15%), а дивиденды в рублевом выражении будут ежегодно расти в соответствии с официальным уровнем инфляции.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...
Мы отмечаем достаточно хорошие дивидендные выплаты компании, неуклонно растущие из года в год, в то же время, можно отметить, что дополнительный интерес со стороны инвесторов к бумагам Лукойла мог бы быть вызван в случае погашения компанией имеющихся квазиказначейских акций.
Акции компании обращаются с P/BV 2016 около 0,6 и являются одним из наших приоритетов в нефтяном секторе.
