Татнефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 1 кв. 2016 года.
| Ключевые показатели ПАО «Татнефть» (TATN) | 1 п/г 2015 | 1 п/г 2016 | Изменение, % |
| Операционные показатели, тыс. тонн | |||
| Добыча нефти | 13 258 | 13 908 | 4,9% |
| Производство нефтепродуктов | 4 442 | 4 676 | 5,3% |
| Продажи нефти | 9 776 | 10 759 | 10,1% |
| Продажи нефтепродуктов | 5 366 | 5 370 | 0,1% |
| Финансовые показатели, млн рублей | |||
| Совокупная выручка, в т.ч. | 279 511 | 267 844 | -4,2% |
| от продаж нефти | 142 044 | 138 664 | -2,4% |
| от продаж нефтепродуктов | 108 142 | 97 840 | -9,5% |
| Операционные расходы | -200 750 | -202 970 | 1,1% |
| Операционная прибыль | 78 761 | 64 874 | -17,6% |
| Чистые финансовые расходы | -921 | -307 | -66,7% |
| Чистая прибыль | 56 031 | 48 514 | -13,4% |
Источник: данные компании
Совокупная выручка компании сократилась на 4,2%, достигнув 267,8 млрд рублей, что, прежде всего, было обусловлено более низкими ценами на нефть в отчетном периоде. Продажи сырой нефти упали на 2,4% - до 138,7 млрд рублей. При этом добыча нефти компанией возросла на 4,9% до 13,9 млн тонн. Объем продаж нефти увеличился на 10,1%, составив 10,8 млн тонн, а средняя цена реализации на международных рынках понизилась на 35,5%, а на внутреннем рынке – на 11,4%.
Выручка от реализации нефтепродуктов уменьшилась на 9,5% до 97,8 млрд рублей. При этом объем продаж нефтепродуктов в натуральном выражении составил 5,4 млн тонн, увеличившись на 0,1%, а средняя цена реализации на международных рынках упала на 30,7%, а на внутреннем снизилась на 8,2%.
Операционные расходы в отчетном периоде возросли на 1,1% и составили 203 млрд рублей. Основной причиной этого стал убыток от выбытия некоторых компаний Группы, в которых, согласно стандартам МСФО, она утратила контроль. В итоге операционная прибыль компании снизилась на 17,6% составив 64,9 млрд рублей.
Чистые финансовые расходы сократились в 3 раза до 307 млн рублей на фоне доходов, полученных от владения долей 25% минус одна акция капитала ПАО «Нижнекамскнефтехим» в размере 1,9 млрд рублей, существенного снижения процентных расходов (с 3,3 млрд рублей до 1,9 млрд рублей) и отрицательных курсовых разниц ( с 2,8 млрд рублей до 2 млрд рублей). Отметим, что компания сократила и без того невысокий долг с 19,5 млрд рублей в 1 п/г 2015 г. до 14,6 млрд рублей в отчетном периоде. Помимо этого отметим снижение финансовых вложений с 130 до 93 млрд рублей, что вкупе со снижением процентных ставок сказалось на сокращении процентных доходов с 6,4 до 3,1 млрд рублей. В итоге чистая прибыль компании понизилась на 13,4%, составив 48,5 млрд рублей.
После внесения фактических результатов наш прогноз по выручке остался практически без изменений. На увеличение прогноза по чистой прибыли повлияло снижение операционных и финансовых расходов. Мы отмечаем, что компания улучшает динамику финансовых показателей по сравнению с началом года.
| Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «Татнефть» (TATN) | Прогноз на 2016 год | ||
| до выхода | после выхода | изменение, % | |
| Выручка,млрд. руб. | 602 230 | 601 411 | -0,1% |
| BV на акцию, руб. | 303 | 303 | 0,2% |
| EPS, руб. | 43,69 | 44,16 | 1,1% |
| ROE, % | 16,2% | 16,3% | 0,2% |
| Потенциальная доходность ао, % | 20,74% | 18,73% | -2,0% |
| Потенциальная доходность ап, % | 37,86% | 35,64% | -2,2% |
Источник: расчеты «УК «Арсагера»
На данный момент акции Татнефти торгуются исходя из P/E 2016 в районе 7; в состав наших портфелей входят привилегированные акции, торгующиеся с неоправданно большим дисконтом к обыкновенным.
