МРСК Волги раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2016 года.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_...
Выручка компании выросла на 12%, составив 25,4 млрд руб. По основной статье – доходы от передачи электроэнергии – компания зафиксировала рост 12,5%. На фоне снижения полезного отпуска на 2,1% рост среднего расчетного тарифа, по нашим подсчетам, составил внушительные 14,9%.
Операционные расходы прибавили 9,3%. Основные статьи затрат показали умеренный рост. Исключением стали амортизационные отчисления, снизившиеся на 8% на фоне сокращения объема основных средств. В итоге прибыль от продаж выросла сразу на 88,1%, составив 1,47 млрд руб.
Финансовые доходы выросли до 108,5 млн руб., а финансовые расходы остались на прошлогоднем уровне. При этом долговое бремя компании продолжило свое снижение до 9,76 млрд руб. (-3,5 млрд руб. за год). В итоге чистая прибыль МРСК Волги выросла более чем в 4 раза и составила 0,53 млрд руб.
Отчетность вышла в русле наших ожиданий. По ее итогам мы незначительно скорректировали свои прогнозы, повысив показатели на 2016 г.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_...
Согласно проекту инвестиционной программы до 2020 года, среднегодовой объем финансирования капвложений составит около 4.4 млрд рублей, что, по нашим оценкам, позволит МРСК Волги осуществлять ввод основных средств за счет собственных источников финансирования – чистой прибыли и амортизации. Несмотря на рост котировок в последнее время, акции МРСК Волги торгуются всего за четверть собственного капитала и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона». Дополнительным драйвером роста котировок может оформление перехода на выплату дивидендов от прибыли по МСФО (сейчас компания выплачивает четверть прибыли по РСБУ).
