Ростелеком опубликовал консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 квартал 2016 года.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i_...
Выручка компании в отчетном периоде выросла на 1,1% до 72,4 млрд рублей. В посегментном разрезе обращает на себя внимание рост доходов от услуг телевидения (+22,5%) до 5,6 млрд рублей вследствие роста абонентской базы на 8,6% и ARPU на 12.8%.
Ростом выручки до 16,4 млрд рублей (+4,5%) отметился и сегмент ШПД за счет увеличения абонентской базы на 6,3% на фоне сокращения ARPU – на 1,7%. В то же время самая большая статья - фиксированная телефония - показала снижение доходов на 11,3% до 22,9 млрд рублей за счет сокращения количества абонентов на 8,4%.
Операционные расходы Ростелекома за год выросли на 2,5% и составили 63,9 млрд руб. Наиболее существенную динамику продемонстрировали расходы по услугам операторов связи, выросшие до 12,8 млрд рублей (+13,6%). В итоге операционная прибыль снизилась на 8,6% до 8,5 млрд руб.
Блок финансовых статей заметно повлиял на итоговый результат. Общий долг компании остался на уровне 186.5 млрд руб., расходы на его обслуживание составили 4,1 млрд руб.. Помимо этого компания отразила убыток от деятельности ассоциированных компаний в размере 1,9 млрд рублей, главным образом, отражающий 45%-е участие Ростелекома в ООО «Т2 РТК Холдинг», осуществляющим услуги мобильной связи под брендом Tele2. Пока объединенному мобильному оператору не удается выйти в прибыль, несмотря на продолжающийся рост абонентской базы замедлила рост в годовом выражении (38.4 млн абонентов, +10% по итогам отчетного квартала). Наконец, на смену отрицательным курсовым разницам в 196 млн руб. пришли положительные курсовые в размере741 млн руб., к которым добавились прочие инвестиционные и финансовые доходы на сумму 551 млн руб. Это позволило Ростелекому зафиксировать рост чистой прибыли на 40,6% до 2,89 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i_...
Отчетность вышла в полном соответствии с нашими ожиданиями. Мы отмечаем стагнацию почти по всем направлениям деятельности компании (за исключением услуг платного телевидения). Перспективы роста чистой прибыли Ростелекома во многом будут определяться способностью ООО «Т2 РТК Холдинг» демонстрировать положительные финансовые результаты.
На данный момент акции компании, обращающиеся с P/E 2016 около 17, не входят в число наших приоритетов. В секторе телекоммуникаций мы отдаем предпочтение бумагам МТС.
