Рост чистой прибыли на фоне снижения финансовых расходов
Компания Озон Фармацевтика раскрыла консолидированную финансовую информацию по МСФО за 1 кв. 2026 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ozon-farmacevtika-ozph/i...
Совокупная выручка компании увеличилась на 2,3% до 7,0 млрд руб. несмотря на снижение продаж в натуральном выражении на 4,4% до 73,3 млн упаковок. Поддержку выручке оказал рост средней расчетной цены упаковки на 7,0% до 95,6 руб. Последнее обстоятельство объясняется изменением ассортиментного микса, индексацией цен, а также продолжающейся ротацией ассортимента в пользу более крупных упаковок. На динамику продаж, в свою очередь, повлияли высокая база прошлого года, низкая сезонная заболеваемость, замедление sell-out продаж на рынке и оптимизация запасов у дистрибьюторов и аптек.
Себестоимость продаж, в свою очередь, выросла на 2,7% до 3,7 млрд руб. В итоге валовая маржинальность незначительно снизилась с 46,9% до 46,6%. Рост расходов на персонал на фоне индексации заработных плат и штатной численности был в значительной степени компенсирован эффектом укрепления курса рубля.
Общехозяйственные и административные расходы сократились на 25,0% до 341 млн руб. Маркетинговые и коммерческие расходы увеличились на 45,4% до 690 млн руб. в связи с расширением коммерческой активности компании, ростом представленности ассортимента в аптечных сетях, развитием тендерного направления и онлайн-канала продаж. Как следствие операционная прибыль снизилась на 8,6% до 2,0 млрд руб.
Финансовые расходы сократились на 63,4% и составили 504 млн руб. на фоне планового погашения долга, снижения ключевой ставки и положительного эффекта от хеджирования валютных колебаний. С учетом полученных финансовых доходов отрицательное сальдо финансовых статей сократилось с 917 млн руб. до 337 млн руб.
В итоге чистая прибыль выросла на 30,3%, составив 1,3 млрд руб.
Отметим также, что Совет директоров рекомендовал направить на выплату дивидендов по итогам 1 кв. 2026 г. 0,27 руб. на акцию, или 315,3 млн руб. в совокупности. Компания по-прежнему ориентируется на квартальные выплаты в рамках действующей дивидендной политики.
По итогам вышедшей отчетности мы ухудшили прогнозы финансовых показателей, снизив ожидаемые темпы роста выручки, учитывая снижение темпа роста цен и загрузки мощностей. В результате потенциальная доходность компании снизилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ozon-farmacevtika-ozph/i...
В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/E 2026 около 7,8 и P/BV 2026 около 1,4 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
